2024 年四季度，我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底跡象明顯，特別是四季度以來(lái)在國(guó)家政策呵護(hù)下，房地產(chǎn)銷(xiāo)售出現(xiàn)明顯的向上拐點(diǎn)，股票市場(chǎng)也出現(xiàn)短期內(nèi)較大幅度的上升。貨幣政策上，定調(diào)出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)向，從中性轉(zhuǎn)向?yàn)閷捤?，以?yīng)對(duì)海外的不確定性、提升國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)基本面，加大逆周期調(diào)節(jié)力度。隨著全國(guó)性和地方性的消費(fèi)補(bǔ)貼政策落地，家電、汽車(chē)、家居等領(lǐng)域出現(xiàn)較快復(fù)蘇。投資方面，整體的見(jiàn)底跡象比較明顯，但是在供給側(cè)改革的背景下，再次出現(xiàn)大規(guī)模產(chǎn)能擴(kuò)充概率不大，更可能是需求復(fù)蘇帶動(dòng)的設(shè)備更新。外貿(mào)領(lǐng)域出口有韌性但面臨不確定性，特別是美國(guó)新總統(tǒng)25年1月上任后，在關(guān)稅政策上如何進(jìn)行調(diào)整，需要持續(xù)觀(guān)察。經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)四季度見(jiàn)底跡象明顯，物價(jià)水平平穩(wěn)但是要回歸通脹的趨勢(shì)仍然需要政策持續(xù)發(fā)力。

四季度，在最高決策層對(duì)政策的表述發(fā)生轉(zhuǎn)變后，政策層面落地的文件比較多，主要圍繞穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，各部委的工作重心也會(huì)迅速轉(zhuǎn)向如何穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。預(yù)計(jì)25年能夠看到持續(xù)的降息、降準(zhǔn)，以及財(cái)政發(fā)力。但是政策出臺(tái)的節(jié)奏、力度，需要在美國(guó)關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)落地后相機(jī)抉擇。

后面行情的展開(kāi)會(huì)更多圍繞穩(wěn)內(nèi)需展開(kāi)，以及人工智能技術(shù)從海外需求拉動(dòng)擴(kuò)散到國(guó)內(nèi)需求的快速崛起。我們認(rèn)為在方向上，提振內(nèi)需是政策的著力點(diǎn)，也是政策最有可能發(fā)力的方向。我們繼續(xù)看好人工智能、機(jī)械、新能源以及和大眾消費(fèi)相關(guān)的行業(yè)。

本報(bào)告期，本基金份額凈值增長(zhǎng)率A級(jí)為-8.88%，C級(jí)為-9.01%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率A級(jí)為7.84%，C級(jí)為7.84%。