10月國(guó)慶假期回歸后，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)政策力度和微觀流動(dòng)性的預(yù)期回歸理性，短期超漲后經(jīng)歷大波動(dòng)。隨后在政策暖風(fēng)持續(xù)呵護(hù)下，市場(chǎng)震蕩修復(fù)、熱度延續(xù)：一方面，10月以來(lái)多場(chǎng)重磅新聞發(fā)布會(huì)密集召開，各項(xiàng)政策寬松措施密集加碼，為投資者預(yù)期改善奠定良好基礎(chǔ)；另一方面，逆周期政策不斷加碼，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善和動(dòng)能修復(fù)：9月多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已呈現(xiàn)改善信號(hào)，10月PMI反季節(jié)性回升至枯榮線以上。11月，美國(guó)大選等重要大事集中落地，海外擾動(dòng)與內(nèi)部積極因素交織，市場(chǎng)區(qū)間震蕩。一方面，特朗普當(dāng)選帶來(lái)的再通脹預(yù)期、加征關(guān)稅預(yù)期帶動(dòng)美元美債大幅攀升，拖累全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)，疊加其鷹派的內(nèi)閣任命，給國(guó)內(nèi)帶來(lái)較大不確定性，一度造成市場(chǎng)大幅波動(dòng)；另一方面，國(guó)內(nèi)各類積極因素仍在延續(xù)，為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提供支撐：12萬(wàn)億化債為后續(xù)財(cái)政政策給出積極定調(diào)。進(jìn)入12月，隨著兩大重磅會(huì)議定調(diào)落地，市場(chǎng)風(fēng)格迎來(lái)切換。政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議連續(xù)召開，對(duì)2025年政策給出積極定調(diào)，其中包括諸多“超常規(guī)”的表述，如財(cái)政政策“更加積極”、貨幣政策“適度寬松”、“穩(wěn)定樓市股市”等，進(jìn)一步夯實(shí)了市場(chǎng)的反轉(zhuǎn)邏輯。結(jié)構(gòu)上，在退市新規(guī)即將出臺(tái)、投資者止盈、利率持續(xù)走低等因素作用下，市場(chǎng)風(fēng)格迎來(lái)切換，前期高位股、小微盤股開始回落，市場(chǎng)風(fēng)格逐步向大盤、紅利傾斜，前期極致的風(fēng)格分化持續(xù)收斂。

總體來(lái)看，2024年4季度上證綜指上漲0.46%，滬深300下跌2.06%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.54%，中證500指數(shù)下跌0.3%。

在投資管理上，我們堅(jiān)持采取量化策略進(jìn)行投資和風(fēng)險(xiǎn)管理，積極獲取超額收益率。

本報(bào)告期，本基金份額凈值增長(zhǎng)率A級(jí)為-2.20%，C級(jí)為-2.26%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率A級(jí)為-0.58%，C級(jí)為-0.58%。