今天富二想來探討下投資界永恒的話題——
價值or成長？
一個注重價值低估及“低買高賣”，另一個注重標(biāo)的的長期成長性；一個強調(diào)活在當(dāng)下，順勢而為，另一個象征堅持不懈，靜待花開。
這兩種投資類型的判斷常被基金經(jīng)理用于選股，可是，富二想，基金經(jīng)理總要先確定投資類型吧？
那么問題來了，以及如何根據(jù)當(dāng)前的市場在價值和成長兩種風(fēng)格中選擇呢？
富國基金勞模兼首席策略分析師馬全勝，教給了富二一個新的思路：用交易周為單位，計算周漲幅數(shù)量、累計周漲幅、基于上證綜指的周勝率，從而發(fā)掘投資風(fēng)格的秘密。
數(shù)據(jù)的力量是神奇的！用此良策，富二豁然開朗——原來A股風(fēng)格自有更替，其中價值與成長各領(lǐng)風(fēng)騷，而當(dāng)下成長型投資，已具有極高的性價比。富二概括之：錯過了，會遺憾；經(jīng)歷了，才耀眼。
錯過了，會遺憾
在股票市場，“換股越勤奮，投資績效越差”不斷重演，客官必有共鳴。殊不知這種現(xiàn)象的背后，是A股內(nèi)生邏輯使然。
Wind數(shù)據(jù)顯示
截至2017-02-22，上證指數(shù)2006年以來累計上漲161.36%。其中，周漲幅為正的交易周共334個，累計上漲915.37%；周漲幅為負(fù)的周共283個，累計下跌779.05%。更重要的是，2006年以來單周上漲超過5%的周僅44個，這44周累計上漲332.43%，而剩余的573周里，上證綜指累計下跌196.11%。
富二做張表格幫客官順一順——
如果剔除這漲幅最好的44周，上證指數(shù)在其余573周中累計下跌196.11%；這意味著，在頻繁的折騰換股中，很可能錯失這表現(xiàn)最好的44周。
同樣，以創(chuàng)業(yè)板市場為例，創(chuàng)業(yè)板自2010年6月發(fā)布以來累計上漲92%。其中……
如表中所示，如果去掉單周上漲超過5%的48周，其他298個交易周則累計下跌231.37%。
因此，如果錯過這48周，在創(chuàng)業(yè)板市場再怎么折騰，整體收益也必將差強人意；而那些長期業(yè)績突出，短期不在“風(fēng)口”的投資經(jīng)理，何知沒有大智慧？
經(jīng)歷了，才耀眼
在A股市場，從來沒有“一招鮮吃遍天”。資金總是選擇相對低估、安全邊際更高的資產(chǎn)進行布局，客觀上導(dǎo)致了成長與價值的交替演繹。
成長股的本質(zhì)是通過盈利增長來消化估值，創(chuàng)業(yè)板和中小板是未來好公司的搖籃，投資策略上，這里我們用創(chuàng)業(yè)板和中小板來代表成長股。
表1：A股市場成長與價值各領(lǐng)風(fēng)騷
數(shù)據(jù)來自：wind，截至2017-02-24
表2：A股市場成長與價值
數(shù)據(jù)來自：wind，截至2017-02-24
從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，無論三年、五年、七年還是十年以上，A股市場的價值與成長并不存在顯著的“東風(fēng)壓倒西風(fēng)”或者“西風(fēng)壓倒東風(fēng)”。
但從五年以上時間來看，成長股的長期累計收益則顯著超越價值股，顯示了過去三十年中國經(jīng)濟較高的內(nèi)生成長特性。此外，從每一輪行情交替來看，成長只會遲到從來不會缺席，成長被壓抑的時間越久，一旦爆發(fā)則彈性往往會更大。
回顧過去一年，成長風(fēng)格逐漸跑輸價值，且從去年下半年以來創(chuàng)業(yè)板指周漲幅較上證指數(shù)周漲幅的勝率已經(jīng)降至31.43%，處于極度偏離均值狀態(tài)。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截止日期2017-02-22）中長期投資或定投買入成長性風(fēng)格的基金，目前已具有極大的性價比。
最后，對堅持成長板塊的投資，有兩句話可類比
反抗命運，不是那么容易的，但正因如此，反抗命運才會有價值，成就目標(biāo)才會有意義。
堅持理念，不是那么容易的，但正因如此，堅持理念才會有價值，獲取收益才會有成就感。
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