量化級掌柜

煤炭大跌，后續(xù)怎么看？

2021-10-13

十一之前，級掌柜持續(xù)提示——短期，周期板塊更需要關注風險。

今天，煤炭大跌5%+，大陰線綠的耀眼。級掌柜今天重點來聊一聊，后續(xù)煤炭板塊怎么看。

當前市場對煤炭板塊的觀點存在分歧的，而分歧的根本原因可能在于：政策引導下，“供給”能不能快速釋放。

對煤炭板塊相對悲觀的一派認為：10月7日內(nèi)蒙古能源局印發(fā)《關于加快釋放部分煤礦產(chǎn)能的緊急通知》，山西也已經(jīng)出臺了保供政策，如果這部分供給全部釋放，那么四季度煤炭供需會平衡甚至供大于需。

這筆賬具體是這么算的：10月7日的《通知》中內(nèi)蒙古釋放的擬核增產(chǎn)能，為內(nèi)蒙第二第三批擬核增產(chǎn)能，之前的第一批大約有5000萬噸已經(jīng)在釋放的路上，再加上之前一直落地緩慢的露天礦征地增量，內(nèi)蒙接下來可能會有大約年化2億噸左右的產(chǎn)能集中釋放。

此外，山西已經(jīng)出臺的一年5000多萬噸保供產(chǎn)能，預計以后將會出臺陜西等地的保供措施。

內(nèi)蒙和山西加起來，我們在四季度可能會面臨2-3億噸左右的產(chǎn)能增量釋放，轉化到四季度，約為5000-7000萬噸左右的產(chǎn)量。

而需求量方面：今年1-8月，動力煤的表觀缺口大約為1億噸，在一切環(huán)境不變的情況下9-12月即便滿打滿算預計也僅有5000萬噸左右的缺口，然而最近需求方面能耗雙控、保民生等政策都預示著高耗能行業(yè)的限產(chǎn)限電或將持續(xù)影響需求，再加上新釋放出的保供產(chǎn)量，四季度動力煤供需可能會面臨反轉的趨勢。

而這個觀點，也是導致煤炭今日大跌的主要原因。

但是相對樂觀的一派認為：內(nèi)蒙最近發(fā)布的，不僅僅是保供的通知。根據(jù)澎湃新聞的報道，10月10日內(nèi)蒙發(fā)布了《絕不允許打著能源保供的旗號破壞生態(tài)環(huán)境》，此外，10月11日國家礦山安全監(jiān)管局也發(fā)布了《嚴防不達標煤礦以保供為由擴能增產(chǎn)》。

前期限制煤炭供給的主要是環(huán)保政策，如果環(huán)保政策繼續(xù)嚴監(jiān)管，那么上述測算的產(chǎn)能能否完全釋放、以及什么時候可以釋放、能否匹配上當前的需求，可能都存在不確定性。