4月疫情壓力下，對經濟下行和供應鏈沖擊的擔憂，使得A股情緒持續(xù)承壓，同時短期人民幣貶值壓力集中釋放，也讓悲觀情緒迎來宣泄式下挫。但隨著風險因素的逐步出清，以長期配置視角看，A股已基本進入深度價值區(qū)間，越來越多投資者也開始意識到“投資體驗極差的時候，往往是布局最好的時候”。那么A股底部漸至，分段加倉或增加定投有哪些方向可優(yōu)先參與？如果參考2020年新冠疫情以來，“疫后修復”行情又將如何演繹？
A股內外部風險正在逐步出清，深度配置價值開始顯現
年初以來，A股經歷海內外多重負面沖擊后，已處于中期底部區(qū)間。而隨著疫情可能的邊際好轉、海外緊縮影響緩和、以及政治局重大會議召開，市場的樂觀因素正在逐步累積。一方面，上海新增感染病例數已較中旬高點出現明顯降低，部分縣區(qū)已“社會面清零”，重點企業(yè)的復工復產也加快進程中，預計后續(xù)隨著疫情好轉，供應鏈的改善指日可待，同時前期穩(wěn)增長政策的有條件實施，也將對經濟增長擔憂明顯紓緩。另一方面，政治局會議召開在即，新一輪穩(wěn)增長政策勢在必行，“政策底”→“增長底”→“盈利見底回升”將成為A股后市最重要的“演繹邏輯”。
相較而言，盡管年初以來賽道股的性價比已有一定改善，但在市場磨底階段、美債收益率上行，以及上游成本走高背景下，成長行情仍面臨較大約束。預計短期全市場的交易重心或仍在低風險板塊，如政策導向的穩(wěn)增長和“疫后修復”板塊。尤其參考2020年新冠疫情以來，每一輪國內疫情擴散至有效控制之后，“疫情受損鏈”均存在階段性上漲及超額收益，疊加本輪疫情新還造成供應鏈停擺，因此“疫后修復”演繹中，消費板塊修復行情預計不會缺席外，部分制造板塊亦有填坑行情。
對比2022年，穩(wěn)增長行情持續(xù)度或更久，“疫后修復”斜率或更陡峭
對比2020年，除卻疫情沖擊外，當前地產下行、輸入性通脹、歐美貨幣政策收緊，對國內經濟活動和貨幣政策制約的影響都更大。所以，“隨勢而動”的穩(wěn)增長主線仍將持續(xù)受益，尤其基建發(fā)力、因城施策進一步放松下，建筑裝飾、建材、房地產及銀行板塊的配置價值仍可優(yōu)先關注。同時，本輪疫情防控半徑更大，對供應鏈沖擊、一線城市經濟活動影響更大，在更深的沖擊幅度之下，預計后續(xù)修復斜率會更陡峭。
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