富國觀市｜底部區(qū)域，逐步布局

向前看，市場要關(guān)注三點機遇：1）聯(lián)儲議息會議（11月2日）舉辦在即，市場對加息75bp已有預(yù)期，或有利空落地市場反轉(zhuǎn)的機會；2）主要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)將在下周披露，若再次驗證9月經(jīng)濟企穩(wěn)，對市場支撐加強；3）交易所擴大融資融券公司范圍，利好A股流動性改善，同時釋放政策呵護市場的信號。但也要注意一點風(fēng)險：下周進入三季報密集披露期，后半周要關(guān)注“業(yè)績雷”；

聯(lián)儲11月加息在即，加息75bp市場充分預(yù)期，短期美股超跌反彈，中期或仍有壓力。由于美國9月核心CPI超預(yù)期，美聯(lián)儲11月加息75bp概率極高，但美國通脹數(shù)據(jù)披露后，美股低開高走，本周創(chuàng)6月以來最大單周漲幅，當前美股正在延續(xù)超反彈行情，對A股也有樂觀傳導(dǎo)。但10年期美債收益率升至4.34%，創(chuàng)2008年以來新高，顯示當前緊縮預(yù)期仍在底部區(qū)域，“大類資產(chǎn)配置不言預(yù)期”，目前聯(lián)儲12月仍可能加息75bp，在“激進”加息未停止前，市場中期仍是高波動區(qū)間。

主要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)下周披露，考慮PMI和社融指向9月經(jīng)濟企穩(wěn)，經(jīng)濟數(shù)據(jù)或進一步提升經(jīng)濟企穩(wěn)置信度。本來于月中披露的三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)延期披露，考慮9月PMI超預(yù)期，社融、中長期貸款增速回升指向經(jīng)濟在7、8月“二次回落”后企穩(wěn)，三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)若超預(yù)期，會提升當前經(jīng)濟企穩(wěn)的置信度，進而對A股形成基本面支撐。

本周五，深交易所擴大融資融券標的股票范圍，新600只股票，短期有助于吸引增量資金，情緒上也顯示政策層“呵護”市場，利于市場風(fēng)險偏好提升。經(jīng)中國證監(jiān)會批準，上交所將主板標的股票數(shù)量由現(xiàn)有的800只擴大到1000只，深交所將深市注冊制股票以外的標的股票數(shù)量由現(xiàn)有800只擴大到1200只，滬深交易所共新增600只融資融券標的，結(jié)合本周中證金融下調(diào)券商融資融券資金成本，短期政策“組合拳”有助于場外合理的杠桿資金入市，提升當前市場的流動性，且政策層支持市場擴容，也體現(xiàn)“暖意”，進而提升市場風(fēng)險偏好。

三季報業(yè)績預(yù)告預(yù)喜率為92.57%，對市場形成極強正面推動，但下周為三季報密集披露期，要關(guān)注后半周的“業(yè)績雷”。目前有471家上市公司披露了業(yè)績預(yù)告，其中436家預(yù)喜，預(yù)喜率（預(yù)增、扭虧、續(xù)增、略增為預(yù)喜）超90%，且部分龍頭公司超預(yù)期的業(yè)績預(yù)告是10月上旬反彈行情的關(guān)鍵。下周為三季報密集披露期，一方面要“聚焦業(yè)績”尋機會，另一方面要注意財報披露末期的“業(yè)績雷”。

總體上，市場仍在底部區(qū)域，且機遇大于風(fēng)險，短期市場“逢低布局”是應(yīng)有之義。

行業(yè)配置上，一方面要著眼長期，關(guān)注業(yè)績成長性強、基本面景氣度的成長板塊機遇。其次在市場情緒較差時，配置高通脹、疫后復(fù)蘇板塊以降低波動。

成長板塊：著眼長期布局，在地緣博弈升溫時，特別關(guān)注自主可控相關(guān)的信創(chuàng)、半導(dǎo)體、軍工等成長機會，在底部區(qū)域逐步布局儲能、風(fēng)電（海風(fēng)）、光伏（設(shè)備）等長期成長性較佳的行業(yè)。

高通脹板塊：受益于全球通脹、能源通脹相關(guān)的煤炭、石油石化、油運行業(yè)可逢低配置，最大程度分享潛在高通脹延續(xù)的機遇。

疫后復(fù)蘇板塊：受益于醫(yī)療投資規(guī)模提升、中國企業(yè)出海和帶量采購影響較小的醫(yī)療器械行業(yè)和受益CPI-PPI剪刀差縮窄，利好利潤向中下游分配的主要是食品飲料、農(nóng)林牧漁、社會服務(wù)等行業(yè)，以及。

上周指數(shù)出現(xiàn)分化。風(fēng)格來看，成長、穩(wěn)定占優(yōu)。美聯(lián)儲11月議息會議（11月2日）舉辦在即，緊縮預(yù)期抬升，本周10年期美債收益率升至4.18%，為2008年以來新高，美債收益走高壓制全球權(quán)益市場。

近一周，上證指數(shù)下跌1.08%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.6%，滬深300下跌2.59%，中證500下跌0.28%，科創(chuàng)50上漲1.37%。風(fēng)格上，成長、穩(wěn)定表現(xiàn)相對較好，消費、金融表現(xiàn)較差。從申萬一級行業(yè)看，表現(xiàn)相對靠前的是綜合（5.46%）、國防軍工（2.62%）、交通運輸（2.44%）、機械設(shè)備（2.32%）、社會服務(wù)（2.24%）；表現(xiàn)相對靠后的是家用電器（-5.94%）、食品飲料（-5.87%）、美容護理（-4.63%）、建筑材料（-3.9%）、有色金屬（-3.57%）。

“自主可控”概念持續(xù)發(fā)酵，半導(dǎo)體板塊走強。從Wind熱門概念板塊來看，表現(xiàn)相對靠前的是半導(dǎo)體設(shè)備（11.23%）、工業(yè)母機（8.48%）、在線教育（8.42%）、中芯國際產(chǎn)業(yè)鏈（7.47%）、仿制藥（5.46%）；表現(xiàn)相對靠后的是飼料（-5.95%）、水泥制造（-4.97%）、磷化工（-4.65%）、鋰電負極（-4.61%）、品牌龍頭（-4.53%）。

資金需求方面，本周一級市場規(guī)模有所減少，限售股解禁壓力上行，重要股東減持。本周一級市場資金募集金額合計227.83億元，較上周減少23.50%；結(jié)構(gòu)上，IPO募集65.08億元，周環(huán)比減少35.65%；增發(fā)募集162.76億，周環(huán)比減少17.27%。本周限售股解禁規(guī)模合計636.81億元，周環(huán)比增加64.48%，根據(jù)目前披露的數(shù)據(jù)，預(yù)計下周解禁規(guī)模約605.29億元，解禁壓力有所上行。本周重要股東增持7.03億元，上周減持1.82億元。

資金供給方面，本周基金發(fā)行增加，北向資金凈流出。本周北向資金凈流出62.52億元，較上周減少369.11%，其中滬股通凈流出179.39億元，深股通凈流出113.9億元。本周新成立股票型及偏股混合型基金份額合計108.58億份，環(huán)比增加300.39%，顯示基金發(fā)行火熱。本周開放式公募基金份額較穩(wěn)定，其中股票型份額幾乎保持不變?yōu)?8367.25億份，混合型份額幾乎保持不變?yōu)?0200.34億份。