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港股持續(xù)反攻的勢能還在么？哪里尋？

2022-11-08




進入11月，港股一改7月以來的頹勢，迎來超級“開門紅”。不少客官“靈魂發(fā)問”道：港股的這波猛烈上行，到底是為啥？究竟是短期內的情緒反轉，還是長期反攻的前奏？上一周的漲勢如虹，后面有望延續(xù)下去嗎？

三重因素疊加，催化港股強勢反彈

綜合來看，三重因素疊加，催化了港股的強勢反彈。

一、看外部，國際不確定性風險降低，海外加息對港股影響或已邊際緩和。

從流動性上來看，目前美聯(lián)儲11月議息會議落地，再次加息75個基點，基本符合市場預期，美聯(lián)儲加息力度的不確定性風險暫時解除。但我們知道，貨幣政策對經(jīng)濟發(fā)展很大程度只是輔助作用，它很難從根本上解決滯緩和衰退的問題（由于疫情和地緣局勢造成的生產、物流活動下降）；也就是說，加息的影響會邊際減少。
正如現(xiàn)在市場不少觀點都認為，美聯(lián)儲連續(xù)四次加息75個基點、基準利率升至2007年12月以來新高之后，往后再加的空間已經(jīng)越來越少，高速加息更將難以為繼，進程已經(jīng)步入下半場甚至尾聲階段的概率較大。而反映應到市場上，就是股市的表現(xiàn)會越來越和加息節(jié)奏脫鉤，尤其是國內的資產。比如本輪加息結果公布后，相對于美股三大指數(shù)的顯著下跌，A股的表現(xiàn)就比較“淡定”，港股的表現(xiàn)我們也看到了，顯得更加“無壓力”。
此外，近期外部的消息面對港股也有利好。德國總理攜“商業(yè)天團”訪華是近期市場關注的重頭戲之一，這是疫情發(fā)生以來歐洲國家領導人首次對中國進行正式訪問。之前許多投資者擔心，國際關系的復雜形勢會對我國的“外循環(huán)”造成一定影響，而此次德國訪華則意味著其愿與我方進行深度經(jīng)濟合作，一定程度代表了海外對國內市場的信心。

二、看內部，國內穩(wěn)增長信心得到強化。

從基本面上來看，港股基本面受內地經(jīng)濟影響很大。人民日報指出“面對新冠，不必恐慌”，國內經(jīng)濟復蘇和消費復蘇預期抬升，疊加市場處于底部區(qū)域，反彈迅猛。而對于內部而言，近期的幾個重磅文件發(fā)布也為市場指引了方向：
如工業(yè)和信息化部、教育部、文化和旅游部、國家廣播電視總局、國家體育總局聯(lián)合印發(fā)《虛擬現(xiàn)實與行業(yè)應用融合發(fā)展行動計劃（2022—2026年）》，計劃2026年虛擬現(xiàn)實產業(yè)總體規(guī)模（含相關硬件、軟件、應用等）超3500億元，虛擬現(xiàn)實終端銷量超過2500萬臺。
我們知道，虛擬VR/AR是新科技的熱門領域之一，國內幾大互聯(lián)網(wǎng)巨頭，如騰訊、網(wǎng)易、嗶哩嗶哩等港股企業(yè)均在此賽道投入“重兵”。此次國家行動計劃的發(fā)布，更是為產業(yè)的政策支持提供了令人期待的前瞻。

三、看港股本身，超跌帶來的底部夯實。

回顧已經(jīng)過去的10月份，無論是A股市場還是港股市場，都總體呈現(xiàn)出“二次探底”的走勢。很重要的原因，是港股依然受著“內憂外患”的影響：國內疫情仍有反復，而國外的地緣局勢未見緩和，海外投資者對我國政策的邊際變化也存在預期差，尤其是美聯(lián)儲加息步伐不斷，更是讓外資在短期內出現(xiàn)了“脈沖式流出”。時間來到當前，恒生指數(shù)動態(tài)PE已回落至7.9倍，位于歷史的1.54%分位數(shù)水平。超跌往往意味著低估，伴隨著外部環(huán)境整體呈現(xiàn)改善態(tài)勢，港股市場基本面修復趨勢較明確，市場下行風險較低，當下階段，港股的配置性價比較高。
恒生指數(shù)歷史市盈率
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022-11-6


綜合來看，港股在當前仍擁有“三重底”：估值底，不贅述；政策底，平臺經(jīng)濟監(jiān)管政策風險轉變，由冷到暖；業(yè)績底：根據(jù)最新的三季度GDP數(shù)據(jù)，隨著疫情逐步穩(wěn)定，中國經(jīng)濟也正在逐步走出困境，疊加政策緩和，中長期業(yè)績預期值得期待?！叭氐撞俊敝?，反彈的勢能或將持續(xù)。
值得一提的是，此次短期行情的“最大贏家”要數(shù)南下資金。當港股還在“跌跌不休”的時候，這筆巨額資金依然在堅持買不停手。上周南下資金累計流入近340億港元，相較于上上周的281.34億港元，仍呈現(xiàn)加速流入狀態(tài)。這或許也是港股反彈勢能持續(xù)的一個理由。
南向資金連續(xù)第9周大幅凈流入
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022-11-6

如何把握當下港股投資機會？


那么，我們當前可以如何布局港股？行業(yè)面上，富二有兩個方向的建議：首先，與經(jīng)濟復蘇直接相關的板塊，如新能源車產業(yè)鏈等相關板塊值得期待。同時，疫情防控對于消費和出行的擾動有望降低，受益于后續(xù)節(jié)假日、世界杯的需求刺激，食品飲料等需求有望抬升，“精準防控”相關的醫(yī)療器械行業(yè)也有望實現(xiàn)增長。其次，在未來國內基本面向好的背景下，尤其是市場在擔心海外不確定風險的情況下，國產替代相關板塊，例如信創(chuàng)產業(yè)，有望迎來加速發(fā)展。
而在投資標的選擇方面，由于港股目前還是一個由全球投資者定價的市場，其規(guī)則、生態(tài)、投資者結構都與A股不同，借道可投港股的基金是布局港股投資較好的方式，比如富國基金海外權益投資團隊這樣的~

富國基金擁有業(yè)內最早港股投資團隊之一，與覆蓋境內市場信息的A股研究團隊信息共享，滬港聯(lián)動+本土智慧，致力打造擁有全球視野的精英團隊，旗下代表性港股基金近年表現(xiàn)不俗。

近一年、近兩年同類排名第一


富國藍籌精選（人民幣份額）

精選優(yōu)質境外上市藍籌企業(yè)


近兩年、近三年同類排名第一


富國滬港深業(yè)績驅動

自下而上，深耕個股

近兩年、近三年同類排名前1/5


富國民裕滬港深精選
配置相對均衡的滬港深產品


近兩年、近三年、近五年同類排名前3/10


富國中國中小盤人民幣

長期業(yè)績被認可的經(jīng)典港股基金

近一年同類排名前1/4


富國港股通策略精選

覓金港股通，策選新機遇

風險提示：排名相關數(shù)據(jù)來自海通證券—基金業(yè)績排行榜，截至2022年10月31日。

基金經(jīng)理過往業(yè)績不等于未來收益，基金經(jīng)理管理的其他基金業(yè)績不構成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。以上排名結果系評價機構基于管理人過往表現(xiàn)綜合判定，并不構成對基金管理人或單只產品的未來投資建議。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。

基金如可以投資于港股通標的股票，將承擔港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險?；鹜顿Y于境外證券，除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險。如基金投資存托憑證，在承擔境內上市交易股票投資的共同風險外，還將承擔與存托憑證、創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行、境外發(fā)行人以及交易機制相關的特有風險。市場有風險，投資需謹慎。


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投資有風險,基金投資需謹慎。

在投資前請投資者認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件?；饍糁悼赡艿陀诔跏济嬷担锌赡艹霈F(xiàn)虧損.基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過往業(yè)績及其凈值高低并不預示未來業(yè)績表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績不構成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

以上信息僅供參考，如需購買相關基金產品,請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評,并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。

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