今年旅游走出了兩段式行情：
? 年初到2月14日，中證旅游指數(shù)大漲12%，同期，滬深300指數(shù)跌了近8%，如果有客官年初投資了旅游ETF（159766），妥妥的跑贏一眾投資者；
? 從2月15日開始，中證旅游指數(shù)又持續(xù)下跌，截止2月底跌幅接近10，同期滬深300指數(shù)微漲0.7%。
漲得快，跌得兇，還沒等到春暖花開去旅游，旅游先讓我們?cè)贏股上體驗(yàn)了一次刺激的過(guò)山車行情。
級(jí)掌柜復(fù)盤之后，認(rèn)為這輪暴漲暴跌，可能主要源于兩個(gè)因素的影響：
（1）市場(chǎng)風(fēng)格：年初有“海外加息預(yù)期+國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)壓力較大”兩條主線，導(dǎo)致成長(zhǎng)風(fēng)格大跌，低估值的價(jià)值風(fēng)格趁機(jī)上漲，旅游行業(yè)中的景區(qū)、航空、機(jī)場(chǎng)、餐飲等，受疫情影響，之前跌跌不休，估值低，恰好符合資金偏好。
但是最近兩周，價(jià)值風(fēng)格回調(diào)，部分資金又奔向成長(zhǎng)，市場(chǎng)風(fēng)格的頻繁切換，導(dǎo)致旅游時(shí)而處于風(fēng)口、時(shí)而被拋棄在一邊。
（2）疫后開放預(yù)期提升：國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)輝瑞特效藥的進(jìn)口注冊(cè)，同時(shí)有消息說(shuō)未來(lái)防疫政策會(huì)更加精準(zhǔn)，一刀切的管控措施大概率會(huì)逐步退出，這些信號(hào)讓市場(chǎng)開始預(yù)期，防疫政策可能會(huì)趨于寬松，所以提前上演疫后修復(fù)行情。旅游作為在疫情中受損最嚴(yán)重的行業(yè)，在反彈中也最暢快淋漓。
◆ 但是，最近疫情有擴(kuò)散的苗頭，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)“疫后修復(fù)”的預(yù)期又開始下行，旅游板塊怎么漲上去的、又怎么還回來(lái)。
◆ 不過(guò)，在下跌之后，其實(shí)級(jí)掌柜比較看好旅游板塊的投資機(jī)會(huì)。
◆ 邏輯也很簡(jiǎn)單：疫后修復(fù)只會(huì)遲到不會(huì)缺席，今年大概率是管控趨于放松的一年，年初旅游行情相較于疫情開始鈍化，也能證明這一點(diǎn)。所以今年旅游行業(yè)大概率處于修復(fù)期。
◆ 而短期，疫情反復(fù)仍是主導(dǎo)旅游行業(yè)走勢(shì)的重要因素，但從近兩年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，疫情初期擴(kuò)散，會(huì)帶來(lái)旅游板塊大跌，但是，一旦管控措施出臺(tái)，即便新增確診人數(shù)沒有下降，旅游板塊大概率會(huì)率先反彈。
◆ 比如去年6月廣深出現(xiàn)疫情，7月南京-張家界疫情爆發(fā)，旅游板塊大幅下跌。但在當(dāng)日新增確診人數(shù)達(dá)到階段最高的時(shí)間點(diǎn)，旅游反而開始反彈。所以驚慌導(dǎo)致下跌、情緒修復(fù)醞釀反彈。
級(jí)掌柜認(rèn)為，本輪疫情擴(kuò)散中，旅游板塊的行情，也大概率表現(xiàn)出快于疫情的特點(diǎn)。
疫情擴(kuò)散與旅游指數(shù)走勢(shì)的關(guān)聯(lián)
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊 統(tǒng)計(jì)日期：2020.1-2022.2
因此，對(duì)于旅游板塊，級(jí)掌柜認(rèn)為中期可期，短期可根據(jù)疫情擴(kuò)散情況做波段。具體節(jié)奏可以關(guān)注以下信號(hào)：
1、本輪疫情中，各地防疫政策的精準(zhǔn)度有沒有提升，比如加星范圍會(huì)不會(huì)更精準(zhǔn)？疫情防控是不是均不再一刀切等。這些有可能成為從短期波段切換到中期投資的重要信號(hào)。
2、 后續(xù)會(huì)不會(huì)有促消費(fèi)政策出臺(tái)。促消費(fèi)大概率先促旅游，只有讓人員流動(dòng)起來(lái)，在疫情中收入受損的居民，才有可能真正迎來(lái)疫后修復(fù)。
3、是否有打開國(guó)門的預(yù)期，但是如果這個(gè)最終落地，可能反而是旅游短期反彈行情的結(jié)束。
級(jí)掌柜有話說(shuō)：只談干貨，不談風(fēng)月
