在市場處于極低低迷的時候，中長期來看往往都能獲得情緒修復帶來的投資收益。除了情緒修復之外，企業(yè)盈利也是影響指數（或者板塊）未來盈利的重要因素。
企業(yè)盈利受到自身的產業(yè)周期的影響，然而也和企業(yè)經營、管理方式、產品質量等因素高度相關，而且對投資者來說，未來企業(yè)盈利水平和可持續(xù)性是比較重要的考慮因素，尤其是市場最低迷的時候，因為：股價等于估值*盈利，在估值處于低點的時候，穩(wěn)健的盈利能力就成為投資需要考慮的核心點。
如何識別出相對優(yōu)質的公司，或者如何識別出未來可能存在風險的公司，并將其剔除？市場上有很多種方法，既有主動選股的方式，也有量化篩除股票的方式。從全球來看，ESG作風險防范的投資工具，就成為ESG最為重要的應用背景。
ESG投資包含三個原則，分別為環(huán)境（E）、社會責任（S），公司治理（G）。ESG作為個股風險防范的投資工具，又被成為“篩除法”，它是市場上應用ESG的主流方法，也就就是剔除那些ESG得分非常低的公司。
簡單來說，ESG的“篩除法”就是剔除那些環(huán)境污染程度較高的公司、或者公司社會責任存在明顯問題（無論是產品質量被投訴），還是公司治理有問題（比如：財務報告審計異常、公司治理異常）等等ESG得分較低的公司。這些ESG得分非常低的公司，往往可能面臨未來業(yè)績的下調風險，無論是環(huán)境污染被罰款，還是客戶投訴引發(fā)產品銷量的下滑，或者公司治理有問題引發(fā)公司經營的風險等等。從歷史數據來看，低ESG水平的公司往往也意味著更高的投資風險。
正是由于ESG“篩除法”具有識別潛在風險較高、未來業(yè)績持續(xù)性存在變數可能的公司的能力、并將其剔除，所以ESG又被成為“可持續(xù)性投資”。ESG客觀反映上市公司可持續(xù)經營能力，揭示企業(yè)經營效率、盈利質量和長期經營穩(wěn)健性，是基本面分析的重要部分，是投資的重要參考，已經成為國內外很多機構投資選股的前置條件。
ESG體現(xiàn)企業(yè)與環(huán)境、社會和治理因素之間的雙向影響，是對財務信息的重要補充。在傳統(tǒng)的寬基指數之外，利用ESG方法來進行“排雷”，就可以提升組合的投資收益率。
2022年以來股票市場整體是震蕩下行的，然而ESG指數跌幅更小一些、抗風險能力更強一些，比如：300ESG比滬深300指數跌幅更小，500ESG指數跑贏中證500指數約4%，這就使得：500ESG指數的跌幅甚至小于滬深300的跌幅。300ESGETF跟蹤的是300ESG指數，所以300ESG ETF的漲幅跌幅和300ESG指數基本一致。
圖：2022年以來的ESG指數和其他指數的對比
數據來源：wind；截止日期：2022年4月22日
備注：300ESG指數是從滬深300樣本中剔除中證一級行業(yè)內ESG分數最低的20%的上市公司證券；中證500ESG基準指數從中證500指數樣本中剔除中證一級行業(yè)內ESG分數最低的20%的上市公司證券。
備注：300ESG和500ESG都是從規(guī)模指數中剔除一些ESG得分較低的公司，這就使得300ESG、500ESG指數和滬深300、中證500指數的風險收益特征類似。從歷史數據來看，300ESG和滬深300、500ESG和中證500指數的收益差異的年化誤差為2%左右。
備注：300ESG ETF（516830）跟蹤的是滬深300ESG基準指數。
ESG指數的抗風險能力，不但今年體現(xiàn)出來，而且在2018年也表現(xiàn)出類似的特征。2018年股票市場大幅走弱，無論是300ESG，還是500ESG指數的跌幅都小于對應的規(guī)模指數（參見下圖）
圖：2018年ESG指數和其他指數的對比
數據來源：wind；截止日期：2022年4月22日
除了抗風險能力之外，ESG作為“排雷”的“篩除方式”、剔除了一些潛在風險比較好的公司，中長期也有效地提升指數的長期回報。
從指數發(fā)布（2017年7月）以來，可以看到：無論是300ESG全收益指數還是500ESG全收益指數，都明顯跑贏了對應的規(guī)模指數。由于中證500的成分股更多，ESG剔除的風險公司也更多，這就使得500ESG全收益指數跑贏中證500全收益指數的幅度也會更高，達到了9.63%。
圖；2017年基準日以來300ESG、500ESG和滬深300、中證500指數的全收益的對比
截止日期：2022年4月22日
ESG作為“排雷”的“篩除方式”，不但改善了指數成分的盈利質量，而且也提升了指數的股息率。從全收益指數來看，無論是300ESG，還是500ESG，跑贏規(guī)模指數的幅度都更高一些。這是因為ESG得分較低公司（公司經營可能存在風險點的公司），在分紅能力方面往往也會更弱一些。
圖：300ESG、500ESG和滬深300、中證500的股息
截止日期：2022年4月22
綜合來看，在市場低迷的時候，寬基指數作為投資工具具有重要的資產配置意義，而300ESG和500ESG作為規(guī)模指數采用ESG理念“排雷”之后的指數，不但抗風險能力更強一些，而且長期來看，也會提升指數的長期表現(xiàn)。投資者在配置滬深300指數的時候，也不妨考慮300ESG指數及其 300ESG ETF（代碼516830）。
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