市場熱力升級，wind數(shù)據(jù)顯示，今日上證指數(shù)上漲1.62%，北上資金跑步入場凈流入120億元。
近期市場反彈，但短期波動仍不可避免，因為市場情緒的低落并非單一來自疫情的擴散，而是綜合全球市場多個事項的集中反映，包括美國通脹、俄烏沖突、海外疫情等，諸多事件本身具備不確定和較低的歷史參考性。在市場長期向好趨勢不變，但資產高波動趨勢難改的背景下，主動權益中的穩(wěn)健策略，或許能為客官帶來不一樣的體驗。 穩(wěn)健風格的基金經(jīng)理他們如何看待市場的風云變化？富二今天請到了其中兩位穩(wěn)健風格的 資深大咖肖威兵、蒲世林 ，為客官們帶來他們的最新觀點。
兩位投資大咖都具備十幾年的證券從業(yè)經(jīng)歷，投資管理經(jīng)驗也在7年左右。經(jīng)過十余年的資本市場歷練，肖威兵、蒲世林均塑造了屬于自己的獨特的穩(wěn)健型風格，在本文中我們將會看到，兩位策略迥異但風格一致，投資管理時間相近但職業(yè)發(fā)展路徑不一樣的兩位基金經(jīng)理， 以各自的穩(wěn)健均衡策略，達到了一致的追求穩(wěn)健收益的目標 。 肖威兵在擔任基金經(jīng)理之前，曾多年從事企業(yè)年金投資管理，樹立了絕對收益投資理念；而蒲世林，則是從行業(yè)研究員成長而來，歷任建筑、建材、輕工、電子等多個行業(yè)研究員，具有深厚的行業(yè)研究背景，比較嚴格地執(zhí)行GARP策略，希望給持有人提供波動率較低，回報穩(wěn)定的收益。 這兩位不同策略塑造的穩(wěn)健風格，結出了一樣的碩果。 肖威兵管理時間最長的富國天盛（基金代碼：000634）、蒲世林管理時間最久的富國城鎮(zhèn)發(fā)展（基金代碼：000471），均獲得了銀河證券五星評級
注：基金評價數(shù)據(jù)來自銀河證券，截至2022年4月1日。評價機構的評價結果不構成對未來業(yè)績表現(xiàn)的保證。
他們的業(yè)績表現(xiàn)和同類排名，都體現(xiàn)了徐徐上進的風格，富國天盛近3年同類排名居前40%，但近5年同類排名躋身前20%；富國城鎮(zhèn)發(fā)展近3年、近2年同類排名也是始終在行業(yè)前1/3左右，不冒進，不倒退。 業(yè)績表現(xiàn)也非常有韌勁，富國天盛近3年、近5年收益率分別為81%、146%，同期業(yè)績比較基準收益率分別為18%、27%，超額收益顯著。富國城鎮(zhèn)發(fā)展近2年、近3年收益率分別為37%、93%，同期業(yè)績比較基準收益率為8%、18%，超額收益率也非常亮眼。 
注：基金業(yè)績及排名數(shù)據(jù)來自銀河證券，業(yè)績比較基準數(shù)據(jù)來自wind，截至2022年6月17日，富國城鎮(zhèn)發(fā)展、富國天盛同類排名分別為標準股票型基金、靈活配置型基金?；疬^往業(yè)績不構成對未來業(yè)績表現(xiàn)的保證。
他們如何在颶風巨浪中保持巋然不動的穩(wěn)健？
近 20年證券從業(yè)經(jīng)歷，7年投資管理經(jīng)驗 他的穩(wěn)健來自于多年的“企業(yè)年金管理經(jīng)驗中塑造的絕對收益理念”，幾乎可以說他是在絕對收益的“魔鬼訓練”中建構、檢驗并迭代自己的投資框架。管理年金產品，需要放棄一定收益率，換來的是年金委托人更好的體驗感。 在肖威兵看來“投資如對劍。”對劍，始終在尋找對方的漏洞、防守以免被擊中；投資亦然，找到有利的點、控制風險。 富國城鎮(zhèn)發(fā)展基金經(jīng)理 蒲世林 14年證券從業(yè)經(jīng)歷 近7年投資管理經(jīng)驗 一位低調內斂的“沉穩(wěn)舵手”，善用“GARP策略”， 以合理估值買入穩(wěn)健成長，介于成長策略和價值策略之間，兼顧價值和成長 。蒲世林所偏好的成長跟可能跟客官普遍理解的成長不一樣，在他看來，不是成長越快越好，而是要高質量的成長，有壁壘的成長，成長的持續(xù)性和確定性要求比較高。 第二，耐心，即當對一個公司的研究沒有達到自洽的體系之前，其實不必投資。 第三，積極擁抱變化，即有定力、獨立思考、不能有成見。 1、注重行業(yè)需求的穩(wěn)定性以及公司是否有較深的護城河。
2、其投資框架里對估值要求比較高，偏好中低估值。因為高估值往往代表比較樂觀的預期，安全邊際往往是不夠的，雖然市場一般不看短期估值而更喜歡景氣趨勢，但拉長時間看估值往往是遵循均值回歸的規(guī)律的。 3、組合管理方面，個人堅持適度分散和均衡的原則，配置更多的行業(yè)，單一行業(yè)占比不高，不斷評估組合個股的估值性價比，動態(tài)調整，使得組合估值風險暴露度始終處于合理的水平。不盲目追逐市場熱點，而是根據(jù)板塊之間的估值性價比以及自上而下的宏觀分析調整板塊的配比。 兩位穩(wěn)健風格的投資大咖是如何看待近期市場的表現(xiàn)呢?
肖威兵表示： 近期A股之所以出現(xiàn)較獨立的行情，核心原因在于，近期經(jīng)濟進入了邊際復蘇向上的趨勢。 5月初政治局常委會提出“打贏大上海保衛(wèi)戰(zhàn)”，5月下半月國務院推動穩(wěn)經(jīng)濟“6方面33條政策措施”，在此背景下，經(jīng)濟、企業(yè)、市場的信心也逐步恢復。 蒲世林認為： 市場前期的調整比較充分，整體估值處于歷史較低水位，在流動性邊際寬松以及政策刺激下市場迎來了強勁的反彈。這一波反彈是以新能源汽車和光伏風電板塊為引領的成長股的反彈，主要是相關行業(yè)需求持續(xù)超預期，在宏觀經(jīng)濟整體低迷的背景下市場選擇了確定性和景氣度。目前暫時看反彈，因為宏觀經(jīng)濟仍然面臨較大的不確定性，特別是海外經(jīng)濟，另外成長股經(jīng)過大幅反彈后估值不算便宜，市場全面反轉仍需觀察。 如何在震蕩市力爭實現(xiàn)穩(wěn)健和均衡？
肖威兵表示：目前，疫情尚看不到終點、疫情防控還存在一定的不確定性，經(jīng)濟的恢復還需要一個過程，在整體流動性較為寬松的背景下，市場波動較大。立足當下，我們積極謹慎，一方面，積極的去尋找一些自己能夠看得懂、看得清的方向和領域，適當配置基本面與估值相匹配的行業(yè)和個股，另一方面，我們還要持續(xù)關注疫情的進展，經(jīng)濟、企業(yè)經(jīng)營恢復的節(jié)奏。
蒲世林提到： “主要是通過行業(yè)和個股的適當均衡。從行業(yè)配置來看，消費、金融、科技、中游制造業(yè)板塊都有配置，其中消費和中游制造業(yè)配置比例相對較高，但單一行業(yè)占比控制在一定比例，同時個股的持股集中度也相對較低。在選股上，注重公司的質地，同時特別關注業(yè)績和估值的平衡，通過分散的組合和合理的估值抵御市場波動的風險。” 隨著市場風格極速切換，在震蕩加劇的背景下，蒲世林依然堅持GARP策略，配置上適當增加了成長股的配置比例，堅持自下而上精選競爭優(yōu)勢突出、有較深的護城河、業(yè)績穩(wěn)健增長以及估值合理的公司。從公司未來幾年潛在的回報率和當前的景氣趨勢綜合考慮，而非追逐市場趨勢和景氣行業(yè)。 接下來會重點關注哪些行業(yè)和板塊的投資機會？
肖威兵表示 ，在疫情低點過后經(jīng)濟恢復的進程中，不同行業(yè)恢復速度不一樣、程度不一樣，所以市場表現(xiàn)也不一樣。短期來看，受益于疫情緩解、政策支持的相關行業(yè)和個股表現(xiàn)相對較好，比如汽車行業(yè)，疫情原因導致上半年推遲的汽車需求逐步釋放、汽車消費刺激政策的逐步實施以及各企業(yè)下半年密集的新產品投放等多重因素直接驅動了短期汽車需求的明顯回升，板塊表現(xiàn)突出。后面， 具有長期潛力的新能源、科技、消費、醫(yī)藥等細分行業(yè)仍將是我們深入研究挖掘的重點 。 蒲世林認為 ，下半年主要關注海外加息對海外經(jīng)濟的影響程度、國內宏觀經(jīng)濟走勢以及疫情防控政策的變化，仍然面臨較多的不確定性，成長板塊經(jīng)過前期的反彈，業(yè)績預期和估值水平已經(jīng)不低，可能會有所分化。下半年 比較關注消費、醫(yī)藥、汽車電子等行業(yè)和板塊的投資機會 。消費和醫(yī)藥反彈不多，但行業(yè)長期前景看好，下半年基本面也有望改善，目前整體估值性價比較好，值得重點關注。汽車智能化是長期大的方向，汽車電子板塊也值得下半年重點關注。 隨著市場的反彈，不少客官可能已經(jīng)滿血復活，迫切地想對下半年的投資理財做新的部署，希望兩位穩(wěn)健風格基金經(jīng)理的觀點，能給您帶來啟發(fā)。 當我們把穩(wěn)健塑造成風格，往往期待能得到普遍的認可，并爭取實現(xiàn)與風格匹配的目標。 市場有風險，投資需謹慎。基金經(jīng)理觀點僅供參考，不構成具體投資建議。
注：富國城鎮(zhèn)發(fā)展成立于2014年1月28日，自2017至2021完整會計年度業(yè)績及比較基準（滬深300指數(shù)收益率*80%+中債綜合指數(shù)收益率*20%）收益率分別為：2017年-12.70%（17.22%），2018年-43.92%（-19.26%），2019年53.20%（29.50%），2020年60.23%（22.47%），2021年17.03%（-2.97%）。最近5年基金經(jīng)理變動情況：汪鳴自2014年1月至2018年4月任基金經(jīng)理，畢天宇自2016年2月至2019年1月任基金經(jīng)理，蒲世林自2018年12月至今任基金經(jīng)理。 富國天盛成立于2014年4月30日，自2017至2021完整會計年度業(yè)績及比較基準（滬深300指數(shù)收益率*65%+中債綜合指數(shù)收益率*35%）收益率分別為：2017年29.16%（13.89%），2018年-18.89 %（-14.51%），2019年61.32%（24.65%），2020年67.94%（18.86%），2021年2.76%（-1.34%），數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2021.12.31。最近5年基金經(jīng)理變動情況：袁宜自2014年4月至2018年9月任基金經(jīng)理，肖威兵自2018年9月至今任基金經(jīng)理。 - #日富一日 理財要穩(wěn)健 - 穩(wěn)健風格，會是客官下半年投資的主菜嗎？客官對穩(wěn)健的理解和需求又是怎么樣的？歡迎留言分享對于市場的觀點～
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本活動截至2022年6月30日17:00結束，最終解釋權歸富國基金管理有限公司所有。
投資有風險，基金投資需謹慎。
在投資前請投資者認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件?；饍糁悼赡艿陀诔跏济嬷?，有可能出現(xiàn)虧損?；鸸芾砣顺兄Z以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證一定盈利，也不保證最低收益，過往業(yè)績及其凈值高低并不預示未來業(yè)績表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績不構成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。
以上信息僅供參考，如需購買相關基金產品,請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。
