北京時間7月28日凌晨，美聯(lián)儲宣布加息75個基點，上調(diào)利率至2.25%～2.50%的范圍內(nèi)。這也是美聯(lián)儲自六月以來連續(xù)第二次加息75個基點。在此之前，美聯(lián)儲本輪已進行3次加息，但在抑制通脹方面收效甚微，6月CPI當月同比高達9.10%，創(chuàng)40年來新高。但持續(xù)加息對經(jīng)濟的沖擊，已逐漸開始體現(xiàn)，金融市場從“交易通脹”逐漸過渡到“交易衰退”。
美國金融市場已經(jīng)充分消化加息負面沖擊
本次加息決定一經(jīng)釋出，美股指數(shù)應(yīng)聲上漲。其中，納斯達克指數(shù)當天上漲4.06%，標普500指數(shù)上漲2.62%；同時，美債收益率小幅下跌，美元指數(shù)出現(xiàn)回落。由此可見，美國市場對本次加息的預(yù)期已充分消化，匯率市場和利率市場反應(yīng)都較為平淡。
特別是美國十年期國債收益率在6月14日達到高點3.49%之后，不僅沒有隨著本次加息而有所走高，相反進一步回落至7月28日的2.68%。這意味著即使美聯(lián)儲9月再次加息75個基點，美國十年期國債收益率也難以突破3.5%，反應(yīng)出市場對未來加息的擔憂下降。
美聯(lián)儲加息已進入后半程
居高不下的通脹，是美國2020年以來持續(xù)貨幣寬松、疫情與“俄烏沖突”帶來的供應(yīng)鏈緊張、以及疫后不斷上漲的工資綜合推動的結(jié)果。遏制高通脹，是本輪美聯(lián)儲積極加息的根本動力；較低的失業(yè)率則是美聯(lián)儲加息的信心所在；但反觀1980年以來過去四輪美國勞動力市場失業(yè)率的低點，往往對應(yīng)著美聯(lián)儲加息的尾聲。因為失業(yè)率的見底回升，往往意味著中期角度經(jīng)濟走弱的趨勢出現(xiàn)。目前美國本輪失業(yè)率已經(jīng)走在歷史新低，如果未來一旦反彈，則可能意味著本輪美聯(lián)儲加息周期的結(jié)束。
盡管美聯(lián)儲主席鮑威爾否認了美國陷入衰退的說法，表示當前美國就業(yè)市場依舊強勁，并暗示美聯(lián)儲可能在九月采取類似行動，釋放出放緩加息步伐的信號。但他也承認美聯(lián)儲避免引發(fā)衰退、實現(xiàn)經(jīng)濟“軟著陸”的路徑已經(jīng)變窄，且有可能變得更窄。
在經(jīng)濟增長方面，一季度美國GDP環(huán)比下降1.6%，最新公布的二季度GDP環(huán)比下降0.9%，這意味著美國已進入技術(shù)性衰退。同時，美國的消費者信心與投資信心指數(shù)都發(fā)生下滑，處于歷史低位，意味著接下來美國居民與企業(yè)的消費與投資活動可能延續(xù)放緩趨勢。美國2年期與10年期國債收益率出現(xiàn)倒掛，作為前瞻性指標也預(yù)示著美國經(jīng)濟的衰退，推動交易邏輯從交易通脹到交易衰退的轉(zhuǎn)變。
從歷史數(shù)據(jù)上來看，由于長期經(jīng)濟增速放緩，美聯(lián)儲歷輪加息都不會高于上輪高點，而本輪加息利率已達到2018年上輪加息的高 點2.5%。而本次加息后，美國聯(lián)邦目標利率已經(jīng)達到2.5%，由此可以推斷本輪加息進程已進入后半段。
美聯(lián)儲加息對A股影響趨淡
美聯(lián)儲加息往往通過影響人民幣匯率而對A股產(chǎn)生影響，但是當前我國匯率與通脹水平較為穩(wěn)定，市場整體流動性未見收緊態(tài)勢，經(jīng)濟基本面有支撐，而且整體估值水平不高。因此，美聯(lián)儲本次加息對A股影響有限，不會出現(xiàn)過大波動，而通過觀察上證指數(shù)與標普500的走勢，也可看見A股獨立性的提高。
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