作為金融從業(yè)人員的富二，這幾天不斷被各類“超預期”的數(shù)據(jù)刷屏。
簡單為各位客官梳理下，上周五盤后中國人民銀行公布了7月的金融數(shù)據(jù)，其中新增社融為7561億元，較去年同期減少3191億元，大幅低于市場前期預期。
與此同時，今早人民銀行發(fā)布公告，開展4000億元中期借貸便利（MLF）操作(含對8月16日MLF到期的續(xù)做)和20億元公開市場逆回購操作，中期借貸便利（MLF）操作和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點分別降至2.75%、2.00%，降息的時點和力度亦遠超市場預期（數(shù)據(jù)來源：人民銀行官網，2022年8月15日）。
富二先簡單分析下前者數(shù)據(jù)的意義：鑒于社會融資規(guī)模較為完整記錄了居民、企業(yè)和政府從金融機構和金融市場獲得的資金，而這些資金與儲蓄一同構成了消費、投資和支出的基礎，因而社融數(shù)據(jù)歷來被市場人士視為預測經濟前景的指標之一。
7月社融數(shù)據(jù)較為疲弱，一定程度上反映了當前居民和企業(yè)的信心不足：剔除季節(jié)效應可能造成的數(shù)據(jù)回落，前期房企接連暴雷且部分樓盤停工，致使居民購房意愿有所下降，且當下內外部不確定因素較多，也可能使得企業(yè)的投資意愿有所下降。
那么社融數(shù)據(jù)大幅低于預期，是否說明當前我們的經濟形勢不夠理想？
富二的答案是非也。社融數(shù)據(jù)雖然能較好得表征諸如居民消費、企業(yè)投資、政府支出一類的國內需求，但對凈出口的預測能力較弱，而我國今年以來出口持續(xù)位于高位，對于經濟也形成了較強的支撐。因而短期內風險不大，但對于居民和企業(yè)信心不足這一點，長期還是應該給予重視。
從7月的金融數(shù)據(jù)也可以看出，目前無論是M1、M2還是存款類機構拆解資金利率均處于極度寬松的貨幣區(qū)間，貨幣供應很充裕；但新增社融、新增信貸均低于預期，說明實體經濟融資需求依然偏弱。因而央行在此背景下調降MLF政策利率，旨在進一步降低實體經濟融資成本，進而激發(fā)微觀主體活力，從而促進消費、投資穩(wěn)步恢復，也表明了“穩(wěn)增長”仍是當前政策的重點。
換言之，如果從貨幣的角度來理解資產配置，那么貨幣代表著政策預期，社融代表著政策目標，前者是因，后者是果。歷史上在貨幣擴張但信用擴張緩慢的時期，商品通常表現(xiàn)為震蕩，股票市場磨底走強，而債券市場的表現(xiàn)則為逐漸盛極而衰。
行文至此，相信各位客官也不免有疑惑：相較專業(yè)機構投資者具備大類資產配置的能力，多數(shù)基民對于貨幣政策和宏觀經濟并不是那么熟悉，面對不同的宏觀經濟環(huán)境，購買基金時如何做好大類資產配置？
有沒有“省心省力”的基金產品，自帶大類資產配置的屬性？
富二的答案是YES！自家的富國新收益A（001345）即是為數(shù)不多這樣的“寶藏型”基金。
富國新收益基金經理
于渤
北京大學金融學碩士
13年證券從業(yè)經歷，7年投資管理經驗
3年公募基金管理經驗
熟悉富二的客官想必了解，自家穩(wěn)健風格基金經理，專戶投資經理出身的基金經理于渤投資理念是“低回撤是長期復利的核心來源之一”，致力在風險可控的前提下，追求產品業(yè)績的穩(wěn)健增長。
實際上，于渤絕對收益投資框架除了完善的風險管理體系、紀律性的交易規(guī)則，還有一部分即其自上而下的大類資產配置框架：通過貨幣政策周期和經濟增長周期相結合的方式，從中長期視角判斷市場水溫，進而從中短期的視角進行回撤控制和風險管理，并基于風險管理主動對倉位進行管理。
富國新收益A近年倉位情況
數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至2022年6月30日；
以上僅反映富國新收益A在特定時點的倉位，不代表基金現(xiàn)在及將來的倉位情況。
例如在2020年春節(jié)前夕，在觀察到武漢已有病例出現(xiàn)，同時看到市場走勢較弱、消費領跌的情況，基于非典的經驗，當時判斷新冠疫情雖然是小概率事件，但一旦爆發(fā)，對市場及凈值影響將會非常大，疊加春節(jié)假期無法交易的考量，遂對產品提前進行了減倉。隨后第二波疫情沖擊下，考慮到2022年海內外宏觀經濟風險增多，基于回撤控制體系以及對未知風險的規(guī)避，也進行了主動降低倉位以降低回撤風險，從而平滑凈值巨幅波動。
優(yōu)秀的回撤控制案例，對應到產品凈值上，則是持續(xù)創(chuàng)新高的產品凈值曲線：截至2022年6月30日，基金定期報告顯示，富國新收益A累計收益達到101.36%，同期業(yè)績比較基準收益為32.16%。
換言之，倉位靈活的變化并不是賭對行情的判斷，而是基于回撤控制的資產配置理念。
面對當前信貸社融多變的環(huán)境，選擇富二家的“控回撤女神”于渤的基金產品，也許可以更加得心應手應對市場波動。
-#日富一日 低回撤-
所謂“流水不爭先，爭得是滔滔不絕”，在各位客官看來，股票市場波動之下，低回撤基金產品是否更具備優(yōu)勢？歡迎留言分享您的觀點~
留言被精選且點贊數(shù)前10名的客官，富二將獎勵10元話費給到客官~！
（提示：請客官直接在本篇文章評論區(qū)留言回復哦，不要留手機號碼，獲獎后小編會在后臺通知大家的，屆時提供手機號碼即可~）
本活動截至2022年8月17日17:00結束，最終解釋權歸富國基金管理有限公司所有。
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在投資前請投資者認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件?；饍糁悼赡艿陀诔跏济嬷?，有可能出現(xiàn)虧損.基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過往業(yè)績及其凈值高低并不預示未來業(yè)績表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績不構成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。
以上信息僅供參考，如需購買相關基金產品,請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評,并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。
