來源于：量化與分級掌柜
問題一：今年的醫(yī)藥會是去年的白酒嗎？
如果剔除過年前全市場大跌的那一段，走勢還真的挺像。
圖：今年以來醫(yī)藥漲勢和去年同期白酒走勢對比
問題二：在領(lǐng)漲全場后，今年的醫(yī)藥還能追嗎？
既然不能機械的線性外推、將當下的醫(yī)藥比作去年的白酒，我們不妨就從幾個方面探討一下醫(yī)藥現(xiàn)在的狀態(tài)：
根據(jù)上市公司一季報，2018年1季度醫(yī)藥板塊收入和利潤增速均大幅上升：2018年1季度營業(yè)收入同比增22.08%，較2017年同期上升7.46%，2018年1季度歸母凈利潤同比增30.46%，較2017年同期大幅上升23.65%。
當然，僅縱向?qū)Ρ蕊@示不出優(yōu)勢，申萬宏源策略利用扣非后的凈利潤增速、營收增速、毛利率、ROE、凈利率和應收賬款周轉(zhuǎn)率變化，對28個申萬一級行業(yè)的今年一季度表現(xiàn)進行打分，并參考了今年二季度中小板業(yè)績預告情況，縱向?qū)Ρ冉Y(jié)果如下：
醫(yī)藥板塊基本面亮眼、景氣度持續(xù)上升，這或許也是支撐醫(yī)藥當下漲了又漲的根本因素。
醫(yī)藥板塊目前的PE（TTM）處于歷史23%分位數(shù)，綜合比較各大行業(yè)，此估值仍舊具備優(yōu)勢。即便漲了又漲，但估值空間仍高。
根據(jù)3月以來外資增減持方向可以看出，外資依舊聚焦核心資產(chǎn)，但家電明顯流出，食品飲料、醫(yī)藥板塊獲得外資的明顯流入。
圖：外資加倉食品和醫(yī)藥，減持地產(chǎn)和家電
杠桿資金（融資）對醫(yī)藥生物的偏好也是顯著。兩融資金持續(xù)追逐高彈性板塊，其中計算機、醫(yī)藥都是重點加倉方向。
圖：融資加倉計算機和醫(yī)藥，堅持低彈性板塊
2018年是醫(yī)藥政策的大年。醫(yī)保調(diào)整、一致性評價、腫瘤藥降稅負等多重業(yè)績利好催化醫(yī)藥業(yè)績持續(xù)釋放。
并且，當下還是醫(yī)藥創(chuàng)新紅利的開端。藥證審批加速，疊加醫(yī)保目錄調(diào)整周期縮短，未來創(chuàng)新產(chǎn)品上市速度和放量速度進一步提升。根據(jù)國海證券的估算，創(chuàng)新藥上市高峰期預計在2018-2020 年，業(yè)績增量則在其后的 2~3 年。
雖然漲了又漲，但各方分析后發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥板塊仍有潛力。于是，申萬宏源策略仍舊給出了“超配”建議。
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數(shù)據(jù)來源：Wind資訊 截止日期：2018-4-30
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