?? “ETF投資課堂” 1??7??來咯！
?? 本期為您介紹“一基打包消費(fèi)行業(yè)核心資產(chǎn)公司——消費(fèi)50ETF（515650）”
上周策略觀點(diǎn)：
未來半年，信用-盈利二維框架中：①信用逐步擴(kuò)張；②盈利回落；③股債收益差處于均值附近，估值不便宜——對應(yīng)【信用擴(kuò)張前期】，指數(shù)區(qū)間震蕩，當(dāng)前調(diào)整為春季躁動(dòng)打開空間，春季躁動(dòng)后二季度可能再次調(diào)整。
級掌柜做了一個(gè)簡單的統(tǒng)計(jì)：2010年以來，元旦-春節(jié)萬得全a上漲概率只有41.7%，而〖春季-兩會〗上漲概率達(dá)到83.3%。因此歷史上所謂的春季躁動(dòng)，一般在春節(jié)之后。
年中再看，信用-盈利二維框架中：①信用繼續(xù)擴(kuò)張；②盈利觸底回升；③股債收益差有可能回落到-2X標(biāo)準(zhǔn)差的極端便宜位置；④“二十大”前風(fēng)險(xiǎn)偏好較高——指數(shù)在年中可能出現(xiàn)指數(shù)級別的機(jī)會，倉位在這個(gè)階段，可能成為勝負(fù)手。
經(jīng)過復(fù)盤發(fā)現(xiàn)，近幾年市場內(nèi)卷化嚴(yán)重，大家紛紛從Q4就開始布局預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)年可能不錯(cuò)的細(xì)分行業(yè)。而且很多時(shí)候市場在Q4選對了方向，18、19、20年Q4漲幅靠前的20個(gè)細(xì)分行業(yè)（天風(fēng)策略細(xì)分行業(yè)），在下一年，獲得超額收益的概率在70%左右。當(dāng)然，事后看也有部分行業(yè)，屬于炒錯(cuò)了，但這種大多都遇到了不可抗的外力，比如疫情或者是政策突變。梳理來看，21Q4漲幅靠前的方向值得重點(diǎn)關(guān)注：比如“汽車+”、軍工、必選食品、豬肉等。
產(chǎn)
品
列
表
重點(diǎn)推薦
農(nóng)業(yè)ETF（159825）：豬價(jià)筑底可能
建材ETF（516750）：穩(wěn)增長預(yù)期升溫
智能汽車ETF（515250）：上半場電動(dòng)化，下半場智能化
軍工龍頭ETF（512710）：硬科技賽道
港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792）：游戲等互聯(lián)網(wǎng)公司低估值修復(fù)
科技類
新能源車（161028）
芯片龍頭ETF（516640）
創(chuàng)50ETF（588380）
科技50ETF（515750）
消費(fèi)類
旅游ETF（159766）
國貨ETF（561130）
消費(fèi)50ETF（515650）
金融類
銀行ETF（159887）
周期類
稀土ETF（159713）
化工50ETF（516120）
機(jī)械ETF（159886）
醫(yī)藥類
醫(yī)藥龍頭ETF（515950）
寬基類
300ESGETF（516830）
農(nóng)業(yè)ETF（159825）
跟蹤指數(shù)：中證農(nóng)業(yè)（000949）
兩周表現(xiàn)回顧：上周中證農(nóng)業(yè)指數(shù)的收益率為-0.63%，跑贏滬深300的-2.39%；行情波動(dòng)大于滬深300；中證農(nóng)業(yè)指數(shù)2021年年初至今的收益率為-3.71%，跑贏滬深300的 -7.46%。
行業(yè)展望：當(dāng)前時(shí)點(diǎn)豬價(jià)旺季不旺，隨著后期消費(fèi)旺季結(jié)束，豬價(jià)或呈現(xiàn)再次探底，行業(yè)產(chǎn)能的去化后期或?qū)⒊掷m(xù)且不排除進(jìn)一步加快，豬周期拐點(diǎn)或即將到來，時(shí)間節(jié)點(diǎn)或在今年二季度后出現(xiàn)。投資角度來看，此輪周期豬價(jià)底部或已經(jīng)確立，具有成本優(yōu)勢的龍頭養(yǎng)殖企業(yè)成長性值得重視，重點(diǎn)推薦行業(yè)龍頭，此外關(guān)注大股東全額參與定增，當(dāng)下估值偏低的公司。種子板塊方面，今年玉米價(jià)格的上行有望帶動(dòng)玉米種業(yè)回暖。長期建議重點(diǎn)關(guān)注政策主題性行情和轉(zhuǎn)基因政策推進(jìn)帶來的投資機(jī)會。
短期風(fēng)險(xiǎn)：行業(yè)去產(chǎn)能不達(dá)預(yù)期。
建材ETF（516750）
跟蹤指數(shù)：中證全指建筑材料指數(shù)（931009.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：上周中證建材指數(shù)的收益率3.1%，跑贏滬深300的-2.4%；中證建材指數(shù)整體行情波動(dòng)大于滬深300。中證建材指數(shù)年初至今的收益率為3.1%，跑贏滬深300的-2.4%。
行業(yè)展望：宏觀穩(wěn)增長導(dǎo)向下傳統(tǒng)基建確定性強(qiáng)，專項(xiàng)債加速發(fā)行和財(cái)政前置力度加大下，水利、交通、市政等重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)發(fā)力，管道改建、城市軌交有望成為結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，拉動(dòng)水泥、管材、水利管道等建材中周期需求。
大宗建材方面：（1）寬信用預(yù)期升溫，財(cái)政政策發(fā)力下基建回升動(dòng)能增強(qiáng)，地產(chǎn)銷售預(yù)期逐步修復(fù)，利好水泥、玻璃板塊估值?；阱e(cuò)峰和行業(yè)自律強(qiáng)化，以及基建對需求的支撐，中期水泥產(chǎn)能利用率維持高位，我們測算2022行業(yè)剔除錯(cuò)峰后供給能力同比減少0.1%，景氣有望高位震蕩；玻璃中長期產(chǎn)能受嚴(yán)格約束，北方生產(chǎn)線煤改氣后尾部企業(yè)成本抬高，隨著盈利回落后到期窯爐加速冷修和竣工端需求的修復(fù)，玻璃價(jià)格有望企穩(wěn)回升。在板塊高盈利下龍頭企業(yè)的現(xiàn)金流和高分紅價(jià)值凸顯，疊加外延擴(kuò)張發(fā)力，有望迎來重估機(jī)會。（2）玻纖中期供需緊平衡有望延續(xù)，高景氣有韌性，下游風(fēng)電需求彈性與汽車輕量化發(fā)展提振新周期玻纖需求成長性。與產(chǎn)業(yè)鏈上下游相比，板塊相對估值逐步顯現(xiàn)優(yōu)勢，隨著下游行業(yè)景氣催化，以及企業(yè)盈利持續(xù)兌現(xiàn)，板塊估值有望迎來修復(fù)。
裝修建材方面：基建鏈條穩(wěn)增長預(yù)期明確、逆周期調(diào)節(jié)提振需求。過去幾輪穩(wěn)增長中基建投資發(fā)揮了重要作用，22年基建托底經(jīng)濟(jì)預(yù)期強(qiáng)化。近期中央提及新增專項(xiàng)債重點(diǎn)涉及水利、交通、市政基礎(chǔ)設(shè)置建設(shè)、保障性安居工程等領(lǐng)域，水利部提及實(shí)施國家水網(wǎng)重大工程等，預(yù)計(jì)十四五期間地下管網(wǎng)及海綿城市建設(shè)帶來持續(xù)性增量。地產(chǎn)竣工端保持韌性，但新開工及銷售維持偏弱運(yùn)轉(zhuǎn)。地產(chǎn)方面逐步釋放寬松信號，政策底部已現(xiàn)，預(yù)計(jì)后續(xù)房企和消費(fèi)者融資端有望邊際放松，此外十四五期間加快保障性租賃住房建設(shè)帶來部分增量。此前裝修建材板塊受需求放緩、原材料上行、現(xiàn)金流壓力等影響估值已處在歷史中樞偏下位置，地產(chǎn)邊際放松之下，板塊整體有望迎來業(yè)績及估值修復(fù)。
短期風(fēng)險(xiǎn)方面：需求顯著下降，原材料價(jià)格大幅上漲，建筑提標(biāo)力度低于預(yù)期。
智能汽車ETF（515250）
跟蹤指數(shù)：CS智汽車（930721.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：上周CS智汽車指數(shù)連續(xù)下跌，累計(jì)下跌6.21%，相較滬深300指數(shù)跑輸3.82%。
上周重點(diǎn)事件：1月6日，由中國國際貿(mào)易促進(jìn)委員會汽車行業(yè)分會、中國國際商會汽車行業(yè)商會及中國國際展覽中心集團(tuán)公司聯(lián)合主辦的2022(第四屆)?？趪H新能源暨智能網(wǎng)聯(lián)汽車展(以下簡稱海口新能源暨智能網(wǎng)聯(lián)車展)在海南國際會展中心開幕。本次?？谛履茉呆咧悄芫W(wǎng)聯(lián)車展以“綠動(dòng)未來”為主題，總展覽面積約6萬平方米，共計(jì)展出新能源及智能網(wǎng)聯(lián)車型近400輛，基本涵蓋國內(nèi)外知名新能源汽車生產(chǎn)制造商。
下周或未來行業(yè)展望：隨著智能化、自動(dòng)化技術(shù)不斷成熟，汽車產(chǎn)品正在向智能移動(dòng)終端轉(zhuǎn)變，智能化技術(shù)也將在“十四五”期間為中國汽車提供重要的競爭平臺，幫助汽車產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)飛躍式發(fā)展。而汽車的智能化依賴于芯片的生產(chǎn)和電動(dòng)平臺的發(fā)展，短期來看，缺芯局面雖然有所緩解，但還是對設(shè)備生產(chǎn)有著較大影響，汽車的今年銷量或與去年持平，同時(shí)不排除負(fù)增長的可能性。長期來看，汽車智能化依賴于新能源汽車的普及，將整體交通運(yùn)輸?shù)姆绞阶兊酶踩⒏咝?、綠色，不斷釋放道路空間、運(yùn)輸成本、人力需求，產(chǎn)生更大的社會效益，符合整體社會的發(fā)展。預(yù)計(jì)智能汽車行業(yè)將繼續(xù)維持高景氣度。
軍工龍頭ETF（512710）
跟蹤指數(shù)：軍工龍頭（931066.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：上周軍工龍頭指數(shù)總體下行，全周漲跌幅為-8.28%。其中，周三跌幅最大，單日跌幅達(dá)4.67%；周五，指數(shù)收于4251.57，跑輸滬深300指數(shù)5.88個(gè)百分點(diǎn)。
下周或未來行業(yè)展望：我們認(rèn)為，本輪行情遠(yuǎn)未結(jié)束，應(yīng)當(dāng)重視軍工行業(yè)中長期成長邏輯。首先，“十四五”期間我軍國防現(xiàn)代化進(jìn)程加速，先進(jìn)武器裝備的采購有望加速放量。其次，目前我國軍工行業(yè)收入主要依賴于國家財(cái)政投入，計(jì)劃特征顯著，在全球經(jīng)濟(jì)下行背景下，行業(yè)逆周期屬性較明顯。再者，先進(jìn)軍事技術(shù)具有巨大的民用價(jià)值，軍民兩用市場前景廣闊。我國航空發(fā)動(dòng)機(jī)國產(chǎn)化率持續(xù)提升，在先進(jìn)軍機(jī)列裝、存量戰(zhàn)機(jī)換發(fā)、進(jìn)口發(fā)動(dòng)機(jī)國產(chǎn)替代等多重需求牽引下，航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)高景氣。
港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792）
跟蹤指數(shù)：中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（931637.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：上周中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的收益率-4.5%，跑輸滬深300的-2.4%；港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)整體行情波動(dòng)大于滬深300。港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)年初至今的收益率為-4.5%，跑輸滬深300的-2.4%。
注：HKC互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)為新發(fā)布指數(shù)，并沒有過往凈利潤數(shù)據(jù)，因此我們選取了HSI恒生互聯(lián)網(wǎng)科技指數(shù)替代。
行業(yè)展望：多因素支持行業(yè)復(fù)蘇，傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊反彈勢頭有望持續(xù)。
2021年受到政策基本面與行業(yè)發(fā)展的悲觀因素影響，行業(yè)估值處于歷史低點(diǎn)。從近期變化來看：政策方面，前期反壟斷、個(gè)人信息保護(hù)等政策帶來的悲觀情緒已消化完全，且元宇宙概念得到上海等地方政府政策支持，行業(yè)迎來政策利好期。各子行業(yè)方面，游戲板塊將版號、未成年人防沉迷等政策影響出清后有望迎來增長；廣告板塊遭受教育雙減政策沖擊后，有望在消費(fèi)、汽車行業(yè)迎來新一輪增長；元宇宙作為當(dāng)下熱點(diǎn)概念，預(yù)計(jì)在核心技術(shù)落地后迎來爆發(fā)期。綜上，傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊目前處于復(fù)蘇期，建議關(guān)注板塊未來持續(xù)反彈機(jī)會。
短期風(fēng)險(xiǎn)方面：政策收緊超預(yù)期；三季報(bào)業(yè)績不及預(yù)期。
新能源車（161028）
跟蹤指數(shù)：CS新能車指數(shù)（399976.SZ）
上周表現(xiàn)回顧：1月3日至1月7日CS新能車指數(shù)（399976.SZ）呈現(xiàn)下跌行情，周三錄得七日內(nèi)最大跌幅4.15%，截至周五收盤指數(shù)下跌8.50%，跑輸滬深300指數(shù)6.11%。
下周或未來行業(yè)展望：2022新年伊始，受資金調(diào)倉、市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的影響，前期漲幅較大、估值相對較高的板塊均迎來較大幅度的調(diào)整。上周新能源車板塊再次回調(diào)，其中CS新能車指數(shù)（399976.SZ）全周下跌8.5%。近期新能源汽車板塊出現(xiàn)大幅調(diào)整，主要原因：1、由于新能源汽車板塊估值總體較高，仍需時(shí)間和業(yè)績來消化其估值，后續(xù)需關(guān)注年報(bào)預(yù)告的披露情況。2、近期受穩(wěn)增長預(yù)期的提升，市場風(fēng)格有所變化，以地產(chǎn)、建筑、金融為代表的周期板塊表現(xiàn)相對更優(yōu)，成長類板塊總體表現(xiàn)更弱。這種市場風(fēng)格的劇烈變化較難提前預(yù)判，因此從投資者的操作層面上來看，最好還是在平時(shí)的投資中控制某個(gè)板塊或風(fēng)格的持倉比例，以降低市場出現(xiàn)系統(tǒng)性或結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的資產(chǎn)波動(dòng)幅度。
元旦以來，多家車企發(fā)布12月新能源汽車銷量，總體銷量亮眼，多家創(chuàng)歷史新高。已發(fā)布的11家車企銷量合計(jì)10.80萬輛，環(huán)比增長12.5%。根據(jù)券商研究員的調(diào)研顯示，2021年12月鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)仍持續(xù)向上，上游鋰、中游隔膜/銅箔/石墨化等持續(xù)偏緊，電池漲價(jià)市場預(yù)期強(qiáng)烈，盈利水平即將觸底回升。從海外來看，歐洲主流九國12月合計(jì)銷量為22.3萬輛，同比增長1%，環(huán)比增長21%。
經(jīng)過近期的快速下跌后，新能源汽車指數(shù)從高點(diǎn)以來的跌幅已達(dá)20%左右，與2020年和2021年年初的調(diào)整幅度比較接近，因此短期也不用過于恐慌了。當(dāng)前新能源車重點(diǎn)公司估值已回調(diào)至30-40倍PE，部分環(huán)節(jié)如三元正極、電解液、鉑材等龍頭公司明年估值20-30倍PE，處于歷史中值以下，相對于22年龍頭普遍70-100%業(yè)績增速已具有吸引力，新能源車板塊再次迎來布局的機(jī)會。
總體來看，我們依舊看好新能源汽車的長期發(fā)展趨勢，但考慮到近期海內(nèi)外宏觀政策仍有變數(shù)，同時(shí)市場風(fēng)格有所變化，短期市場仍有波動(dòng)，大家可以考慮采取逐步介入或定投的方式慢慢投資，千萬不要盲目追高。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：新能源汽車銷量、海外車企擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期。
芯片龍頭ETF（516640）
跟蹤指數(shù)：芯片產(chǎn)業(yè)（H30007.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：上周芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)周二周三大幅下跌，周四、周五維持跌勢，累計(jì)下跌7.61%，相較滬深300指數(shù)跑輸5.22%。
上周重點(diǎn)事件：1月7日，據(jù)新浪：全球缺芯潮日趨嚴(yán)重，最新研究顯示芯片交貨時(shí)間相較11月延長了6天，達(dá)到約25.8周，創(chuàng)2017年以來最長記錄。德勤日前發(fā)布報(bào)告稱，估計(jì)芯片短缺情況將會在2022年持續(xù)，芯片交貨期將拖延約10至20周，到2023年初情況才能得到緩解。
下周或未來行業(yè)展望：受到芯片生產(chǎn)方面的影響，上周芯片板塊大幅度下跌，預(yù)計(jì)未來一周“缺芯”局面難以改善，對汽車等下游行業(yè)都有持續(xù)影響。向前看，預(yù)計(jì)芯片供應(yīng)鏈在22Q2迎來修復(fù)拐點(diǎn)，部分被抑制的需求與價(jià)格壓力將在22Q3得到釋放。
創(chuàng)50ETF（588380）
跟蹤指數(shù)：科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50（931643.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：上周科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)連續(xù)下跌。全周累計(jì)下跌7.38%，相較滬深300指數(shù)跑輸4.99%。
上周重點(diǎn)事件和點(diǎn)評：1月7日，證監(jiān)會發(fā)布《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)規(guī)定（征求意見稿）》(下稱《做市規(guī)定》)，擬正式于科創(chuàng)板引入做市制度。《做市規(guī)定》起草說明表示，參照自營持有股票標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算和填報(bào)風(fēng)控指標(biāo)，原則上科創(chuàng)板做市持股不超過5%，由上交所在具體業(yè)務(wù)規(guī)則中明確。專家指出，在科創(chuàng)板引入做市商制度進(jìn)一步完善了市場交易機(jī)制，有利于促進(jìn)板塊交易的活躍性，但并不會顯著影響換手率和公司價(jià)值。
下周或未來行業(yè)展望：“元宇宙”概念的熱潮，使得與其相關(guān)的半導(dǎo)體、通信以及軟件服務(wù)等行業(yè)受到資本市場的助力，加上國家政策大力支持科創(chuàng)、創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展，政策基調(diào)大概率延續(xù)新興經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性擴(kuò)張。因此，在政策支持和產(chǎn)業(yè)趨勢雙重驅(qū)動(dòng)下的科技成長仍是最確定的主線。但短期來看，受到疫情和缺芯問題的影響，半導(dǎo)體、通信等行業(yè)增長緩慢。而由于疫情的反復(fù)和人口老齡化問題的發(fā)展，人民對醫(yī)藥的剛需增長，政策方向上會利好醫(yī)藥板塊，其中中藥作為我國特色藥品種類，重磅支持政策不斷，具備較高的價(jià)格維護(hù)能力。長期來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力日益顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)大概率在明年年中觸底，業(yè)績下行已經(jīng)成為市場一致預(yù)期，不會成為主導(dǎo)市場的核心因素。政策是未來一個(gè)階段A股的核心驅(qū)動(dòng)因素，貨幣和信用政策重新開啟邊際寬松窗口，不排除央行后續(xù)降低MLF利率。
科技50ETF（515750）
跟蹤指數(shù)：中證科技（931186.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：上周中證科技指數(shù)總體下行，全周漲跌幅為-4.57%，周二至周五單日漲跌幅分別為-0.78%、-2.23%、-0.89%、-0.75%；周五，指數(shù)收于6056.07，全周跑輸滬深300指數(shù)2.18個(gè)百分點(diǎn)。
上周重點(diǎn)事件和點(diǎn)評：12月31日，國網(wǎng)新能源云平臺公布2021年第二十四批可再生能源發(fā)電補(bǔ)貼項(xiàng)目清單，公告顯示納入本批次的項(xiàng)目共計(jì)151個(gè)。核準(zhǔn)/備案容量4153.91兆瓦。其中納入本批的集中式和分布式太陽能發(fā)電項(xiàng)目數(shù)量分別為29個(gè)、76個(gè)，核準(zhǔn)/備案容量分別為764.76兆瓦、112.85兆瓦，共計(jì)877.61兆瓦。
下周或未來行業(yè)展望：換電行業(yè)-新能源汽車滲透率加速提升，換電賽道迎風(fēng)口。1）換電模式有換電效率高、減少對電網(wǎng)沖擊、延長電池壽命等優(yōu)點(diǎn)，具備大規(guī)模推廣的先天條件。2）政策支持：2020年后國家和地方均出臺較多政策，鼓勵(lì)在適應(yīng)場景發(fā)展換電作為新能源基建補(bǔ)充，并不斷出臺標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范行業(yè)。3）產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入：2020年后主機(jī)廠投入增大，換電車型增多，換電站布局加快；同時(shí)，電池廠與主機(jī)廠合作，開始成立電池資產(chǎn)管理公司，換電產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)一步深入合作，并有望打開梯次利用、電池回收等行業(yè)空間。4）根據(jù)天風(fēng)證券測算，換電設(shè)備市場規(guī)模在2025年達(dá)到120億元，目前換電行業(yè)正處于發(fā)展初期，未來增速可能會超出預(yù)期。
央企全面推進(jìn)風(fēng)電、太陽能發(fā)電大規(guī)模高質(zhì)量發(fā)展。國資委印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展做好碳達(dá)峰碳中和工作的指導(dǎo)意見》提出央企碳達(dá)峰、碳中和的明確目標(biāo)：“十四五”，中央企業(yè)萬元產(chǎn)值綜合能耗下降15%，萬元產(chǎn)值二氧化碳排放下降18%，可再生能源發(fā)電裝機(jī)比重達(dá)到50%以上，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)營收比重不低于30%。2030年，中央企業(yè)全面綠色低碳轉(zhuǎn)型取得顯著成效，萬元產(chǎn)值綜合能耗大幅下降，萬元產(chǎn)值二氧化碳排放比2005年下降65%以上，中央企業(yè)二氧化碳排放量整體達(dá)到峰值并實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有降，有條件的中央企業(yè)力爭碳排放率先達(dá)峰。2060年，中央企業(yè)綠色低碳循環(huán)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系和清潔低碳安全高效的能源體系全面建立，有力推動(dòng)國家順利實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)。我們認(rèn)為2025年央企可再生能源裝機(jī)占比達(dá)到50%以上。
旅游ETF（159766）
跟蹤指數(shù)：中證旅游（930633.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：上周中證旅游指數(shù)震蕩上行，累計(jì)上漲1.44%，相較滬深300指數(shù)跑贏3.83%。
上周重點(diǎn)事件和點(diǎn)評：1月3日，2022年第一個(gè)小長假結(jié)束。據(jù)《2022元旦假期旅行消費(fèi)數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，周邊游和中低風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)的省內(nèi)游成為元旦出游的主流，元旦期間冰雪旅游產(chǎn)品環(huán)比增長超過110%。
1月9日，廣東省旅行社行業(yè)協(xié)會公告稱，即日起省內(nèi)各旅行社及在線旅游企業(yè)立即暫停經(jīng)營跨省團(tuán)隊(duì)旅游及“機(jī)票+酒店”業(yè)務(wù)，待省內(nèi)全部為低風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)后，可自行恢復(fù)經(jīng)營跨省團(tuán)隊(duì)旅游及“機(jī)票+酒店”經(jīng)營活動(dòng)。
下周或未來行業(yè)展望：截至1月9日，全國共有15個(gè)疫情高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)和77個(gè)中風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)，主要集中在陜西以及河南，還有少數(shù)分布在浙江和廣東。疫情情況在時(shí)間、空間維度上均表現(xiàn)復(fù)雜、波動(dòng)較大，疫情防控形勢復(fù)雜，為旅游業(yè)帶來不確定性。短期來看，年關(guān)將近，防疫政策大概率收緊，周邊游依然會是出游的主流。并且正值學(xué)生寒假期間，加上冬奧會的臨近，與親子游客、冰雪旅游相關(guān)的出游主題會更受人們喜愛。長期來看，隨著全球疫情恢復(fù)、新冠特效藥的預(yù)期、逐步開放國門的預(yù)期，旅游出行板塊在外部政策刺激下可能實(shí)現(xiàn)“困境反轉(zhuǎn)”，迎來一定的估值修復(fù)。并且明年下半年的杭州亞運(yùn)會，有望像冬奧會帶動(dòng)冰雪旅游一樣，帶動(dòng)一波新的旅游熱潮。
國貨ETF（561130）
跟蹤指數(shù)：中證新華社民族品牌工程指數(shù)（931403.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：上周中證國貨指數(shù)的收益率-4.9%，跑輸滬深300的-2.4%；國貨指數(shù)整體行情波動(dòng)大于滬深300。國貨指數(shù)年初至今的收益率為-4.9%，跑輸滬深300的-2.4%。
行業(yè)展望：看好國貨行業(yè)，這是未來5-10年的長期大邏輯。
上周情況：上周為2022年開年的第一周，市場調(diào)整較為明顯，尤其是電新，醫(yī)美，食品飲料，以及醫(yī)藥的CXO板塊等，主要因?yàn)槟瓿趸鹫{(diào)倉所致，電新板塊由于整體估值偏高，或?qū)⒚媾R一定調(diào)整，白酒仍有機(jī)會，醫(yī)藥行業(yè)中中藥板塊景氣度持續(xù)。全國多個(gè)地區(qū)疫情加重，或?qū)€下消費(fèi)的恢復(fù)有一定影響。
短期：整體消費(fèi)環(huán)境恢復(fù)中，雖然有疫情反復(fù)等情況，但整體仍處于消費(fèi)景氣持續(xù)恢復(fù)的過程中。食品飲料或因?yàn)闈q價(jià)帶來一波行情，醫(yī)藥板塊已經(jīng)調(diào)整企穩(wěn)，中藥板塊或受政策利好行情持續(xù)。
中期：近年來，消費(fèi)行業(yè)的各個(gè)子版塊，都出現(xiàn)了顯著的國產(chǎn)品牌崛起的趨勢，從家電，食品飲料，到服裝，餐飲，化妝品，到醫(yī)美，智能家居等新興品類，均有優(yōu)秀的國產(chǎn)品牌脫穎而出。非常典型的比如近幾年來，運(yùn)動(dòng)服飾&羽絨服等服裝品牌迎來重要發(fā)展機(jī)遇，市占率持續(xù)提升，逐漸超越海外品牌，小家電，化妝品等品牌，也通過電商等渠道不斷發(fā)展，很多國產(chǎn)品牌線上線下齊頭并進(jìn)，煥發(fā)活力。
長期：國產(chǎn)品牌的崛起，是必然的趨勢。本質(zhì)上是“國崛起”而不是“貨崛起”。中國是世界上消費(fèi)品制造供應(yīng)鏈最完善，最強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體之一。隨著中國國力持續(xù)發(fā)展，成長在國力不斷增強(qiáng)背景下的95后，00后，具備消費(fèi)能力之后，對于國產(chǎn)品牌的認(rèn)知，會進(jìn)一步體現(xiàn)在消費(fèi)行為上。未來，中國國產(chǎn)品牌崛起是一個(gè)大的趨勢。
短期風(fēng)險(xiǎn)方面：部分標(biāo)的估值相對偏高，疫情洪水等可能，消費(fèi)景氣度恢復(fù)不及預(yù)期。
消費(fèi)50ETF（515650）
跟蹤指數(shù)：CS消費(fèi)50（931139.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：上周CS消費(fèi)50指數(shù)周二、周三小幅上漲，周四大幅下跌，累計(jì)下跌0.53%，相較滬深300指數(shù)跑贏1.86%。
上周重點(diǎn)事件和點(diǎn)評：1月7日，香港萬得通訊社報(bào)道，歐元區(qū)2021年12月消費(fèi)者信心指數(shù)終值為-8.3，預(yù)期-8.3，初值-8.3。
下周或未來行業(yè)展望：消費(fèi)板塊景氣度整體回暖。消費(fèi)總額方面，社會零售總額持續(xù)回暖，商品零售價(jià)格小幅回升，文化辦公用品、飲料等多項(xiàng)消費(fèi)改善明顯。其中，農(nóng)林牧漁景氣上行，豬肉價(jià)格整體回落，肉雞苗價(jià)格環(huán)比回升，活雞價(jià)格環(huán)比持平，蔬菜價(jià)格環(huán)比回落，水果價(jià)格環(huán)比上升；輕工制造方面，木材總指數(shù)小幅上升，聚氨酯現(xiàn)貨價(jià)環(huán)比上升，紙漿價(jià)格環(huán)比上升，瓦楞紙價(jià)格環(huán)比下降；食品飲料方面，高端白酒價(jià)格維持高位，牛奶價(jià)格環(huán)比上升，國內(nèi)外嬰幼兒奶粉價(jià)格環(huán)比上升；中藥材價(jià)格指數(shù)持續(xù)上升，維生素A價(jià)格環(huán)比下降，賴氨酸價(jià)格環(huán)比下降，蛋氨酸價(jià)格環(huán)比回升；乘用車供給端走勢回升，批發(fā)表現(xiàn)環(huán)比改善；義烏小商品價(jià)格指數(shù)環(huán)比小幅下降。
銀行ETF（159887）
跟蹤指數(shù)：中證800銀行指數(shù)（H30022.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：上周中證800銀行指數(shù)的收益率3.15%，跑贏滬深300的-2.39%；銀行整體行情波動(dòng)大于滬深300。中證800銀行指數(shù)年初至今的收益率為3.15%，跑贏滬深300的-2.39%。
行業(yè)展望：開年第一周銀行股大漲，我們繼續(xù)看好銀行板塊的估值修復(fù)行情。核心邏輯：1月信貸有望“開門紅”，全年信貸投放在普惠小微、綠色金融、基建發(fā)力下有所保證；②穩(wěn)增長政策逐漸發(fā)力見效，資產(chǎn)質(zhì)量或?qū)⒗^續(xù)改善，為后續(xù)利潤釋放提供空間；③銀行板塊估值目前處于歷史低位，市場的悲觀預(yù)期有望繼續(xù)修正。
信貸投放：本周將公布21年12月金融數(shù)據(jù)，根據(jù)調(diào)研情況預(yù)計(jì)信貸需求仍偏弱，仍存在票據(jù)沖量現(xiàn)象，社融增速或在專項(xiàng)債支撐下延續(xù)回升。展望22年，穩(wěn)增長政策預(yù)期下，流動(dòng)性環(huán)境和信用環(huán)境向好，按照大部分銀行“早投放早收益”的信貸節(jié)奏，22Q1信貸“開門紅”可期，一季度可對規(guī)模驅(qū)動(dòng)下的銀行業(yè)績適度樂觀。
房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)階段性緩和，目前涉房類貸款的增速回升仍主要由按揭貸款貢獻(xiàn)，開發(fā)貸雖受到政策鼓勵(lì)，但增量并不明顯，下階段仍需觀察。
資產(chǎn)質(zhì)量：經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長背景下，信用成本的邊際改善將持續(xù)反饋至銀行的資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)化上，問題企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作也在穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)壓制銀行股表現(xiàn)的資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)將有所緩和。
短期風(fēng)險(xiǎn)方面：房地產(chǎn)行業(yè)動(dòng)蕩顯著加劇；信貸需求持續(xù)低迷；銀行利差收窄。
業(yè)績預(yù)期：1）九月社融信貸觸底后，四季度增速回升，支撐銀行信貸投放及收入增長，同時(shí)穩(wěn)增長見效改善銀行股預(yù)期，尤其是個(gè)人按揭貸或邊際放松，提振銀行信貸投放規(guī)模。2）龍頭銀行及優(yōu)質(zhì)個(gè)股處于資產(chǎn)質(zhì)量最好時(shí)期，較少信用減值拉動(dòng)利潤增長；3）財(cái)富管理將成為零售銀行業(yè)績增長點(diǎn)。
稀土ETF（159713）
跟蹤指數(shù)：稀土產(chǎn)業(yè)（930598.CSI）
兩周表現(xiàn)回顧：上周稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)的收益率為-6.49%，跑輸滬深300的-2.39%；稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)行情波動(dòng)很大。稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)2021年年初至今的收益率為59.60%，大幅跑贏滬深300的-7.46%。
行業(yè)展望：2020年H2至今，電動(dòng)車快速放量帶動(dòng)稀土永磁需求景氣，稀土磁材價(jià)格上行，板塊內(nèi)公司盈利同比顯著提升。2021年Q3以來，受海外礦進(jìn)口受限及國內(nèi)限電限產(chǎn)影響，稀土供給收緊，供需錯(cuò)配助推稀土價(jià)格繼續(xù)上行。2022年1月第1周某兩家公司續(xù)簽《稀土精礦供應(yīng)合同》，擬自2022年1月1日起雙方稀土精礦銷售價(jià)格調(diào)整為不含稅26887.20元/噸，稀土精礦2022年交易總量不超過23萬噸。2022年交易量同比增長28%，增速低于2021年的50%，推算帶動(dòng)國內(nèi)稀土氧化物產(chǎn)量同比上漲約15%，2022年稀土供需緊平衡局面延續(xù)，供應(yīng)剛性疊加新能源拉動(dòng)需求長期景氣，稀土板塊長周期表現(xiàn)值得期待。
短期風(fēng)險(xiǎn)方面：稀土價(jià)格上漲過快壓制下游需求。
化工50ETF（516120）
跟蹤指數(shù)：細(xì)分化工（000813）
兩周表現(xiàn)回顧：上周細(xì)分化工指數(shù)的收益率為-2.91%，跑輸滬深300的-2.39%；板塊整體行情波動(dòng)較高；細(xì)分化工指數(shù)2021年初至今的收益率為12.36%，大幅跑贏滬深300的-7.46%。
行業(yè)展望：上周地產(chǎn)、基建預(yù)期有所修復(fù)，利好建材產(chǎn)業(yè)鏈的減水劑、純堿等產(chǎn)業(yè)鏈；此外若2022年家電、汽車板塊景氣度反轉(zhuǎn)，將拉動(dòng)MDI 需求端行情。我們持續(xù)看多明年化肥板塊景氣度：疫情以來，全球范圍內(nèi)缺糧，疊加大放水，糧價(jià)高企，顯著拉動(dòng)化肥產(chǎn)品需求，疊加行業(yè)供給受限，國內(nèi)新產(chǎn)能不批復(fù)，行業(yè)景氣度持續(xù)上移，看好全年景氣度。
投資主線之一：需求存增量，供給硬約束的子行業(yè)。（1）新能源發(fā)展機(jī)遇到來，看好磷酸鐵鋰（磷化工）、光伏（純堿）和PVDF等板塊的需求提升；（2）可降解塑料持續(xù)推廣，原材料需求拉動(dòng)，看好氯堿、己二酸板塊；（3）經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)拉動(dòng)對農(nóng)資品的強(qiáng)勁需求，看好化肥板塊需求的強(qiáng)勁增長；（4）疫情緩解下，可選消費(fèi)復(fù)蘇，紡織服裝存在需求恢復(fù)可能，看好滌綸長絲、醋酸行業(yè)。
投資主線之二：受益成本改善的子行業(yè)。未來部分大宗商品價(jià)格有望回落，中下游制造企業(yè)盈利有望改善，看好輪胎行業(yè)向好。
投資主線之三：把握周期成長龍頭的確定性及把握成長類標(biāo)的確定性。
此外，近期大家關(guān)注2022Q1業(yè)績高增長標(biāo)的，部分行業(yè)景氣高行并有進(jìn)一步景氣提升行業(yè)重點(diǎn)公司業(yè)績有望高增長，例如農(nóng)藥、化肥、純堿、己二酸等板塊。農(nóng)藥產(chǎn)品價(jià)格自Q4以來大幅拉漲，疊加上半年行業(yè)旺季，業(yè)績有望高增長。
機(jī)械ETF（159886）
跟蹤指數(shù)：細(xì)分機(jī)械（000812.CSI）
兩周表現(xiàn)回顧：上周細(xì)分機(jī)械指數(shù)的收益率為-6.61%，跑輸滬深300的-2.39%；機(jī)械指數(shù)行情波動(dòng)較高。細(xì)分機(jī)械指數(shù)2021年年初至今收益率為21.68%，大幅跑贏滬深300的-7.46%。
行業(yè)展望：工程機(jī)械：政策定調(diào)穩(wěn)增長，后續(xù)需求端有望逐步改善，但由于21Q1高基數(shù)，以及投資到項(xiàng)目施工存在時(shí)間滯后，預(yù)計(jì)22Q1挖機(jī)銷量及板塊公司業(yè)績大概率延續(xù)同比負(fù)增長，行業(yè)銷量增速真正改善或轉(zhuǎn)正的拐點(diǎn)或在Q2后出現(xiàn)，具體視后續(xù)基建地產(chǎn)投資的強(qiáng)度而定。伴隨穩(wěn)增長政策加碼下的需求改善和業(yè)績彈性預(yù)期，短期建議重點(diǎn)布局政策催化下的龍頭超跌反彈機(jī)會，但后續(xù)行情能否持續(xù)仍需銷量數(shù)據(jù)的改善支撐。
鋰電設(shè)備：近期鋰電設(shè)備板塊有較大調(diào)整，但更多是資金面因素，整個(gè)電動(dòng)車板塊均有所調(diào)整，行業(yè)基本面依然持續(xù)向上。行業(yè)龍頭公司21年訂單超預(yù)期，預(yù)計(jì)2022年龍頭和二線電池廠的擴(kuò)產(chǎn)和設(shè)備需求將全面爆發(fā)。
光伏設(shè)備：隨著上游價(jià)格中樞回落，22年全球裝機(jī)規(guī)模中性預(yù)計(jì)230GW左右并存在上調(diào)空間，產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中電池、組件受益有望迎來擴(kuò)產(chǎn)。同時(shí)，電池片新技術(shù)迭代加快，22年P(guān)ERC擴(kuò)產(chǎn)接近尾聲或在20-30GW，新擴(kuò)產(chǎn)將以N型電池為主導(dǎo)，呈現(xiàn)TOPcon、IBC、HJT并行格局。重點(diǎn)關(guān)注受益技術(shù)迭代及激光應(yīng)用拓展帶來的投資機(jī)會。
通用設(shè)備：12月原材料補(bǔ)庫存、需求邊際回升，制造業(yè)PMI續(xù)升至50.3%，從分項(xiàng)來看，內(nèi)需韌性強(qiáng)于外需但仍偏弱，生產(chǎn)轉(zhuǎn)弱使得供需差距收斂。單月來看，11月利潤總額同比增速回落至9%，兩年平均增速回落至12.2%，但11月利潤結(jié)構(gòu)結(jié)束極化，再度走向均衡，中游裝備制造行業(yè)改善居前，反映了經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力仍在。中央經(jīng)濟(jì)工作會議、央行貨政委員會四季度會議均明確釋放穩(wěn)增長信號，制造業(yè)整體雖然明年一季度基數(shù)有壓力，但是趨勢上龍頭二季度開始增速有望回升，看好全年資本開支景氣趨勢。
短期風(fēng)險(xiǎn)：關(guān)注海外疫情情況。
醫(yī)藥龍頭ETF（515950）
跟蹤指數(shù)：醫(yī)藥50指數(shù)（931140.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：上周，醫(yī)藥50指數(shù)（931140.CSI）呈現(xiàn)單邊下跌之勢，跌幅在周三達(dá)到最大，為-1.52%。截至周五收盤，指數(shù)收于16390.83，當(dāng)周累計(jì)下跌3.65%，跑輸滬深300指數(shù)1.26個(gè)百分點(diǎn)。
下周或未來行業(yè)展望：政策驅(qū)動(dòng)下中醫(yī)藥行業(yè)迎來規(guī)范化發(fā)展的黃金時(shí)期，中醫(yī)藥消費(fèi)品化和現(xiàn)代化趨勢下，國內(nèi)中醫(yī)藥市場有望擴(kuò)容，認(rèn)準(zhǔn)高質(zhì)量中醫(yī)藥品牌，關(guān)注中藥龍頭企業(yè)。
國家政策大力推動(dòng)下，中醫(yī)藥地位提升至前所未有高度，預(yù)計(jì)隨著行業(yè)格局持續(xù)改善，國內(nèi)疫情防控良好，以及中藥材價(jià)格上漲帶動(dòng)下游提價(jià)等因素推動(dòng)下，板塊業(yè)績或?qū)⒌玫竭M(jìn)一步改善，目前中藥估值合理。
風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)藥行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；醫(yī)療消費(fèi)需求下降風(fēng)險(xiǎn)，其他系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
300ESGETF（516830）
跟蹤指數(shù)：滬深300ESG基準(zhǔn)指數(shù)（931463.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：上周滬深300 ESG 指數(shù)的收益率-2.2%，小幅跑贏滬深300的-2.4%；滬深300 ESG 指數(shù)整體行情波動(dòng)與滬深300接近。滬深300 ESG指數(shù)年初至今的收益率為-2.2%，跑贏滬深300的-2.4%。
注：滬深300ESG基準(zhǔn)指數(shù)為新發(fā)布指數(shù)，并沒有過往凈利潤數(shù)據(jù)，因此我們選取了滬深300指數(shù)替代。
行業(yè)展望：對市場仍然樂觀，牛市共識是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期。政策穩(wěn)增長決心強(qiáng)烈，經(jīng)濟(jì)工作會議后政策落地存在時(shí)滯，繼續(xù)跟蹤破局線索：穩(wěn)增信號-社融回升-經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)；更多數(shù)據(jù)佐證：信貸開門紅、財(cái)政支出加快帶來的存款下降、過去三個(gè)月專項(xiàng)債加速帶來的基建上行、地產(chǎn)邊際寬松下銷售開工結(jié)束硬著陸趨勢。牛市需要的共識不是實(shí)際的經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，而是企穩(wěn)的預(yù)期。國內(nèi)首現(xiàn)Omicron疫情傳播，Q1經(jīng)濟(jì)或承壓，政策進(jìn)一步寬松可期。
節(jié)前配置：基建抓手“農(nóng)業(yè)安全、電力電網(wǎng)、燃?xì)夤芫W(wǎng)”；核心資產(chǎn)求穩(wěn)搶灘；地產(chǎn)鏈反彈后期關(guān)注交易因素。①基建抓手：農(nóng)業(yè)安全、燃?xì)夤芫W(wǎng)、電力電網(wǎng)。農(nóng)業(yè)補(bǔ)短板涵蓋農(nóng)田水利、種業(yè)振興、農(nóng)機(jī)裝備。電力運(yùn)營商業(yè)績彈性釋放與電網(wǎng)建設(shè)的必須，是全年確定性主線。燃?xì)夤艿郎婕俺鞘械叵鹿芫W(wǎng)排查改造以及發(fā)改委煤電油氣運(yùn)保障。②宏觀增長不確定性仍存，降低組合估值，以白酒、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)為代表的核心資產(chǎn)仍是求穩(wěn)優(yōu)選。③房地產(chǎn)是“輸血”不是“救”，是保民生不是穩(wěn)增長，限制地產(chǎn)鏈估值修復(fù)上限，反彈后期更應(yīng)關(guān)注交易因素。
以滬深300為代表的龍頭股有望率先搶灘，但全年主線可能是中小成長。2022年流動(dòng)性充裕遭遇增長稀缺，以白酒、醫(yī)藥為代表的核心資產(chǎn)龍頭憑借業(yè)績確定性有望搶灘登陸。但全年來看，主線可能是中小成長。經(jīng)濟(jì)下行壓力下，全年主線一定是對往后引領(lǐng)新增長的期待，中證800、中證1000新經(jīng)濟(jì)（電子/計(jì)算機(jī)/電力設(shè)備/醫(yī)藥等）占比更高，且估值處于過去5年50%以下分位，2022年流動(dòng)性充裕遭遇增長稀缺，拔估值比漲業(yè)績更重要。從風(fēng)格看，A股每年最大的邊際增量資金決定市場風(fēng)格，2017-2019年外資，2020-2021年公募，2022年可能是高凈值客戶帶來的私募及兩融擴(kuò)張，中小成長占優(yōu)。
行業(yè)大事：①水利部印發(fā)《關(guān)于實(shí)施國家水網(wǎng)重大工程的指導(dǎo)意見》。據(jù)水利部網(wǎng)站,水利部近日印發(fā)了《了關(guān)于實(shí)施國家水網(wǎng)重大工程的指導(dǎo)意見》,提出到2025年,建設(shè)一批國家水網(wǎng)骨干工程,有序?qū)嵤┦∈锌h水網(wǎng)建設(shè),著力補(bǔ)齊水資源配置、城鄉(xiāng)供水、防洪排澇、水生態(tài)保護(hù)、水網(wǎng)智慧化等短板和薄弱環(huán)節(jié),水安全保障能力進(jìn)一步提升。②國家能源局等三部門印發(fā)《加快農(nóng)村能源轉(zhuǎn)型發(fā)展助力鄉(xiāng)村振興的實(shí)施意見》。據(jù)國家能源局網(wǎng)站,國家能源局、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部及國家鄉(xiāng)村振興局近日印發(fā)了《加快農(nóng)村能源轉(zhuǎn)型發(fā)展助力鄉(xiāng)村振興的實(shí)施意見》,提出到2025年,擬建成一批農(nóng)村能源綠色低碳試點(diǎn),風(fēng)電、太陽能、生物質(zhì)能、地?zé)崮艿日嫁r(nóng)村能源的比重持續(xù)提升,農(nóng)村電網(wǎng)保障能力進(jìn)一步增強(qiáng),分布式可再生能源發(fā)展壯大,綠色低碳新模式新業(yè)態(tài)得到廣泛應(yīng)用,新能源產(chǎn)業(yè)成為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的重要補(bǔ)充和農(nóng)民增收的重要渠道,綠色、多元的農(nóng)村能源體系加快形成。
短期風(fēng)險(xiǎn)方面：疫情可能存在反復(fù)；通脹大幅飆升，宏觀經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期。
業(yè)績預(yù)期：2021Q4全A非金融凈利潤同比可能維持0增長附近，但滬深300龍頭公司預(yù)計(jì)仍可實(shí)現(xiàn)正增長，其中增長確定性較強(qiáng)的行業(yè)包括銀行、食品飲料、新能源、軍工等。
級掌柜有話說：只談干貨，不談風(fēng)月。
