元旦以來，HKC互聯(lián)網(wǎng)迎來一波震蕩上漲行情，今日更是暴漲4.61%！跟蹤該指數(shù)的港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792）今日交投活躍，成交額破億，市場(chǎng)情緒亢奮。級(jí)掌柜也去咨詢了一些互聯(lián)網(wǎng)板塊研究員，大家對(duì)行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展依然很有信心，但是短期內(nèi)并沒有看到那么強(qiáng)的催化劑，因此也是建議客官們保持謹(jǐn)慎，通過網(wǎng)格交易把握階段性的機(jī)會(huì)。
提到2021年的互聯(lián)網(wǎng)板塊，無不是男默女淚。復(fù)盤2021年，級(jí)掌柜在之前的文章中也提到過，互聯(lián)網(wǎng)板塊大幅調(diào)整主要受到兩個(gè)因素影響：
（1）政策基調(diào)的沖擊：
2021年以來，受到監(jiān)管政策的影響，互聯(lián)網(wǎng)板塊整體遭受估值下行。2021年1-8月對(duì)互聯(lián)網(wǎng)龍頭的監(jiān)管措施密集出臺(tái)，反壟斷決心和力度明顯加強(qiáng)。2021年下半年開始，有關(guān)游戲、廣告業(yè)務(wù)的一些規(guī)定也逐漸落地，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)過去10年相對(duì)寬松的發(fā)展環(huán)境或?qū)⒔Y(jié)束。包容謹(jǐn)慎的監(jiān)管環(huán)境將成為未來常態(tài)。以港股上市的大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為代表的標(biāo)的受到影響。
（2）盈利增速相對(duì)疲軟：
2021 年是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體敘事邏輯劇變的一年，行業(yè)在各種不利因素沖擊下，褪去了高增長(zhǎng)、高份額、高利潤(rùn)率的光環(huán)，龍頭公司整體業(yè)績(jī)受到了影響，基本面上增速的放緩也對(duì)板塊業(yè)績(jī)形成拖累。
那么，新年以來開始的這波行情，是開啟反彈了么？雖然級(jí)掌柜是看好互聯(lián)網(wǎng)板塊的中長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)會(huì)，但一如12月文章中所說，短期時(shí)間窗口大概率還是一個(gè)寬幅震蕩的區(qū)間，向下影響較小，但也可能受系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的拖累，所以近期的行情上漲是否宣示開啟反彈，言之過早，仍需慎重。先簡(jiǎn)單說下看好的邏輯：
（1）行業(yè)估值處于歷史低點(diǎn)：
2021年受到政策基本面與行業(yè)發(fā)展的悲觀因素影響，行業(yè)估值處于歷史低點(diǎn)。目前HKC互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的市凈率處于歷史低點(diǎn)，見下圖。前期反壟斷、個(gè)人信息保護(hù)等政策帶來的悲觀情緒已逐步消化，政策目標(biāo)是防止資本無需擴(kuò)張，并非抑制行業(yè)的擴(kuò)張，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)或已到了板塊優(yōu)質(zhì)公司的長(zhǎng)期配置時(shí)機(jī)。
圖：HKC互聯(lián)網(wǎng)2021年以來走勢(shì)
數(shù)據(jù)來源：wind
（2）行業(yè)各賽道復(fù)蘇疊加元宇宙概念：
互聯(lián)網(wǎng)硬科技、出海、以及面向虛擬世界的探索是行業(yè)下一階段成長(zhǎng)的動(dòng)力所在，有望構(gòu)建第二增長(zhǎng)曲線。尤其圍繞互聯(lián)網(wǎng)硬科技，將是承接資本市場(chǎng)對(duì)原先行業(yè)爆發(fā)力需求的主體。此外，在CES 2022大會(huì)上，某兩家巨頭公司宣布在硬件技術(shù)方面進(jìn)行合作，拓展并加速AR在消費(fèi)級(jí)和企業(yè)級(jí)市場(chǎng)的應(yīng)用，對(duì)于元宇宙概念的落地驗(yàn)證提振了市場(chǎng)信心。
短期來看，暫時(shí)并沒有出現(xiàn)特別強(qiáng)的行業(yè)催化劑，因此近期的震蕩上行并不能視作反彈的信號(hào)，更多是情緒上的反應(yīng)，一定程度上也是對(duì)前期超跌的修復(fù)。在這個(gè)背景下，感興趣的客官，建議可以通過網(wǎng)格交易來把握港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792）的階段性機(jī)會(huì)。
級(jí)掌柜有話說：只談干貨，不談風(fēng)月。
