備受市場(chǎng)關(guān)注的公募基金三季報(bào)已基本披露完畢，那么，相較于2季度，公募基金在持倉上發(fā)生了哪些變化？
（1）主動(dòng)權(quán)益類基金倉位有所調(diào)降，持股集中度下降：普通股票、偏股混合、靈活配置型基金倉位分別從2季度的88.7%、87.2%、71.6%調(diào)降至88.2%、85.9%、70.7%。前20只股票的持股市值占比從2季度33%調(diào)降至30%；
（2）大小市值進(jìn)一步收斂，估值進(jìn)一步下沉，當(dāng)然市場(chǎng)本身的下跌也會(huì)帶來一部分變化：重倉股中，500億市值以上的持股占比由2季度的43.63%降至39.53%，而300億市值以下的持股占比由2季度的7.06%上升至10.16%。估值層面，50倍PE（TTM）以上持股占比由2季度的43.7%降至34.4%。市值下沉和估值收縮的背后，與市場(chǎng)本身處于下跌的狀態(tài)相關(guān)，但或也體現(xiàn)了在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，對(duì)于一些細(xì)分賽道上的小公司機(jī)會(huì)的挖掘以及估值安全性的考量提升；
（3）先進(jìn)制造受到關(guān)注，行業(yè)層面的配置更加均衡：板塊方面，加配科創(chuàng)、減配主板。風(fēng)格上，先進(jìn)制造關(guān)注度較高，有一定加倉。行業(yè)配置方面，從存量角度看，電力設(shè)備、食品飲料、醫(yī)藥、電子和有色金屬是主動(dòng)權(quán)益基金持股市值最多的5個(gè)行業(yè)。從邊際變化看，三季度基金主要加配行業(yè)是國防軍工、交運(yùn)、地產(chǎn)、煤炭和計(jì)算機(jī)，主要減配行業(yè)為電力設(shè)備、醫(yī)藥、有色金屬、非銀金融和建筑材料；
（4）同一行業(yè)內(nèi)部有分化，子行業(yè)配置更加精細(xì)：醫(yī)藥整體雖遭減持，但醫(yī)療器械、化學(xué)制藥、醫(yī)藥商業(yè)均有不同程度的逆勢(shì)加倉。電子行業(yè)中，消費(fèi)電子有一定減持，但受晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)及國產(chǎn)替代預(yù)期催化，設(shè)備、材料獲結(jié)構(gòu)性加倉。新能源領(lǐng)域中，汽車產(chǎn)業(yè)鏈減配，光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能增配。食品飲料中，白酒持平、而非白酒、食品等行業(yè)配置上升。
整體：倉位下降，持股集中度下降
倉位層面，主動(dòng)權(quán)益類基金從2季度的82.8%調(diào)降至3季度的81.6%。具體來看，普通股票、偏股混合、靈活配置型基金倉位分別從2季度的88.7%、87.2%、71.6%調(diào)降至88.2%、85.9%、70.7%。
從持股集中度來看，前20只股票的持股市值占比從2季度33%調(diào)降至30%，前10只股票持倉占比從2季度23%下降至20%?？梢?，當(dāng)前基金組合的持股更加均衡分散一些。
風(fēng)格：大小市值有所收斂，估值安全性的考量提升
風(fēng)格層面，從公募基金的配置系數(shù)來看，風(fēng)格層面來看，2022年3季度主動(dòng)權(quán)益類基金加配先進(jìn)制造、消費(fèi)和科技（TMT），減配醫(yī)藥和周期。結(jié)合市場(chǎng)看，主動(dòng)權(quán)益類基金減倉的主要是前期上漲比較多，后續(xù)有一定不確定性的板塊，如周期是對(duì)后續(xù)海外經(jīng)濟(jì)體衰退的擔(dān)憂，醫(yī)藥則是前期對(duì)政策因素有一定的擔(dān)憂。加倉的主要是估值相對(duì)較低、后續(xù)有一定改善期待的板塊。
從市值風(fēng)格看，2022年3季報(bào)持倉顯示，重倉股中，500億市值以上的持股占比由2季度的43.63%降至39.53%，而300億市值以下的持股占比由2季度的7.06%上升至10.16%。估值層面，50倍PE（TTM）以上持股占比由2季度的43.7%降至34.4%。當(dāng)然，市值下沉和估值收縮的背后，與市場(chǎng)本身處于下跌的狀態(tài)相關(guān)，但或也體現(xiàn)了在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，對(duì)于一些細(xì)分賽道上的小公司機(jī)會(huì)的挖掘以及估值安全性的考量提升。
行業(yè)：配置更為均衡和精細(xì)
行業(yè)配置方面，從存量角度看，電力設(shè)備、食品飲料、醫(yī)藥、電子和有色金屬是主動(dòng)權(quán)益基金持股市值最多的5個(gè)行業(yè)。從邊際變化看，三季度基金主要加配行業(yè)是國防軍工、交運(yùn)、地產(chǎn)、煤炭和計(jì)算機(jī)；主要減配行業(yè)為電力設(shè)備、醫(yī)藥、有色金屬、非銀金融和建筑材料。
從配置分位數(shù)來看，處于持倉低位（比過去85%的時(shí)間都要少）的行業(yè)主要有非銀、紡服、機(jī)械設(shè)備、建筑材料、銀行、家電、傳媒、計(jì)算機(jī)，而處于持倉高位（比過去80%的時(shí)間都要多）的主要有軍工、有色、電力設(shè)備、交運(yùn)、美容護(hù)理、煤炭和食品飲料。
同一行業(yè)內(nèi)部有分化，子行業(yè)配置更加精細(xì)：醫(yī)藥整體雖遭減持，但醫(yī)療器械、化學(xué)制藥、醫(yī)藥商業(yè)均有不同程度的逆勢(shì)加倉。電子行業(yè)中，消費(fèi)電子有一定減持，但受晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)及國產(chǎn)替代預(yù)期催化，設(shè)備、材料獲結(jié)構(gòu)性加倉。新能源領(lǐng)域中，汽車產(chǎn)業(yè)鏈減配，光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能增配。食品飲料中，白酒持平、而非白酒、食品等行業(yè)配置上升。
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