今年以來，A股、港股、人民幣全線重挫，僅債券表現(xiàn)良好，彌漫著濃重的悲觀情緒。然而，近幾個交易日，A股、港股、人民幣強勢反彈，債券則震蕩調(diào)整，不少投資者開始轉(zhuǎn)向積極。那么，中國資產(chǎn)的重估，是否已經(jīng)開啟，又能否持續(xù)？我們認為，中國資產(chǎn)的重估，已經(jīng)具備三個有利的因素。
圖1：港股強勢反彈
數(shù)據(jù)來源：wind，2022-11-04盤中數(shù)據(jù)
首先，近日多國元首先后訪問中國，尤其是德國總理朔爾茨今日訪華，證明了中國堅定“開放”的決心。巧合的是，第五屆中國國際進口博覽會今日在上海召開，國家領(lǐng)導人通過視頻的方式發(fā)表重要講話，必將使近期對外活動走向高潮。
圖2：人民幣有所走強
數(shù)據(jù)來源：wind，2022-11-04盤中數(shù)據(jù)
其次，政策信號集中釋放。例如，劉鶴副總理今日在《人民日報》發(fā)表署名文章，強調(diào)“實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略是應對外部沖擊、穩(wěn)定經(jīng)濟運行的有效推進”。又比如，有財經(jīng)媒體報道，“個人養(yǎng)老金實施辦法”即將出臺。
最后，國內(nèi)經(jīng)濟與海外經(jīng)濟的強弱對比正在改變?？陀^來看，受疫情反復及地產(chǎn)疲弱的影響，國內(nèi)經(jīng)濟并不算強。但由于國內(nèi)糧食安全和能源安全明顯好于海外，通脹水平整體不高，政策可以更加積極，推動經(jīng)濟持續(xù)恢復。反觀海外，歐美經(jīng)濟已顯頹勢，但通脹卻居高不下，政策被迫強力收緊。
圖3：中美經(jīng)濟強弱正在改變
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2022-10
事實上，盡管美聯(lián)儲剛剛強勢加息75個BP，且鮑威爾表態(tài)明顯偏鷹，但出于對未來經(jīng)濟的擔憂，10年期美債和美元指數(shù)均出現(xiàn)滯漲的態(tài)勢。海外由盛轉(zhuǎn)衰，將有利于中國資產(chǎn)的重估。
圖4：10年期美債開始滯漲
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2022-11-04
綜合來看，中國資產(chǎn)重估已經(jīng)具備三個有利因素，疊加此前巨大的跌幅及較低的水位，A股、港股、人民幣的走強，大概率不會只是曇花一現(xiàn)。
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