熱門ETF投資回顧及未來展望

跟蹤指數(shù)：中證大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)指數(shù)（930902.CSI）

上周中證數(shù)據(jù)指數(shù)的收益率2.3%，跑贏滬深300的1.1%；中證數(shù)據(jù)指數(shù)整體行情波動大于滬深300。中證數(shù)據(jù)指數(shù)年初至今的收益率為-7.3%，跑輸滬深300的-5.9%。

數(shù)據(jù)來源：Wind

◆ 行業(yè)展望：

● 數(shù)字經(jīng)濟(jì)暖風(fēng)頻吹。數(shù)字經(jīng)濟(jì)的定位在于和實體經(jīng)濟(jì)融合發(fā)展，以激活經(jīng)濟(jì)活力，最近三個月數(shù)字經(jīng)濟(jì)暖風(fēng)頻吹，中長期發(fā)展的鼓勵政策不斷落地，2022/1/12國務(wù)院發(fā)布《“十四五“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”發(fā)展規(guī)劃》，提出至2025年國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重由2020年7.8%提高至10%，展望2035年數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)、產(chǎn)業(yè)體系發(fā)展水平居世界前列。數(shù)字經(jīng)濟(jì)將成為下一個我們參與全球競爭的抓手。

● 大數(shù)據(jù)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要主線。黨的十九屆五中全會提出“發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，推進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，推動數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實體經(jīng)濟(jì)深度融合”，為數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展指明大方向?！笆奈濉边M(jìn)一步明確中期發(fā)展路徑，提出“優(yōu)化升級數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施”、“大力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型”、“加快推動數(shù)字產(chǎn)業(yè)化”等八大具體要求，并據(jù)此規(guī)劃十一項工程項目，我們認(rèn)為基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、數(shù)字產(chǎn)業(yè)化將成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵詞。其中基礎(chǔ)設(shè)施方面，十四五規(guī)劃提出“推進(jìn)云網(wǎng)協(xié)同和算網(wǎng)融合發(fā)展，加快構(gòu)建算力、算法、數(shù)據(jù)、應(yīng)用資源協(xié)同的全國一體化大數(shù)據(jù)中心體系”；“強化高質(zhì)量數(shù)據(jù)要素供給，培育壯大數(shù)據(jù)服務(wù)產(chǎn)業(yè)”。數(shù)字產(chǎn)業(yè)化方面，十四五規(guī)劃指出“瞄準(zhǔn)大數(shù)據(jù)等戰(zhàn)略性前瞻性領(lǐng)域，提高數(shù)字技術(shù)基礎(chǔ)研發(fā)能力”。預(yù)計國內(nèi)大數(shù)據(jù)行業(yè)有望迎來快速發(fā)展。

◆  行業(yè)大事：

八地啟建設(shè)國家算力樞紐節(jié)點，“東數(shù)西算”工程正式啟動?！皷|數(shù)西算”將帶動數(shù)據(jù)中心及相關(guān)上下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展。中長期利好信息通信、IT 設(shè)備制造、基礎(chǔ)軟件、綠色能源供給、土建工程等五大細(xì)分領(lǐng)域。運營商、機房溫控、ICT 設(shè)備與光模塊、光通信、IDC 等細(xì)分行業(yè)將受益。算力、流量的發(fā)展，也將帶動移動網(wǎng)絡(luò)建設(shè)力度，5G 及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈作為核心也將持續(xù)發(fā)展。

◆  短期風(fēng)險方面：政策扶持力度不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)進(jìn)度不及預(yù)期。

跟蹤指數(shù)：CS智汽車（930721.CSI）

上周表現(xiàn)回顧：

上周CS智汽車指數(shù)從周一開始連漲四天，周五小幅回落，累計上漲4.73%，相較滬深300指數(shù)跑贏3.64%。

◆  上周重點事件：

2月15日，上海市智能網(wǎng)聯(lián)汽車測試與應(yīng)用管理辦法將適用范圍限定為有條件自動駕駛、高度自動駕駛智能網(wǎng)聯(lián)汽車的測試與應(yīng)用活動。明確管理機制，完善測試與應(yīng)用流程，加強道路交通安全管理，強化網(wǎng)絡(luò)與數(shù)據(jù)安全保護(hù)，明確相關(guān)法律責(zé)任。

◆  下周或未來行業(yè)展望：

1月新能源汽車銷量創(chuàng)歷史同月新高，在新能源汽車需求持續(xù)旺盛背景下，不論傳統(tǒng)車企，還是國產(chǎn)新勢力，都把競爭的焦點放在智能化配置上，與各類高科技公司深度合作，開發(fā)智能汽車電子軟件，汽車智能化已然成為車企差異化競爭核心，具備強大底層軟件開發(fā)能力的廠商價值凸顯。同時，汽車智能化催生了自動駕駛及智能座艙兩大增量市場。伴隨著芯片供給不足、原材料價格高位運行問題的逐漸改善，預(yù)計智能汽車行業(yè)將繼續(xù)維持高景氣度。

跟蹤指數(shù)：軍工龍頭（931066.CSI）

上周表現(xiàn)回顧：

上周軍工龍頭指數(shù)總體上行，全周漲跌幅為1.16%。其中，周二、周四上漲，漲幅分別為2.26%、0.37%，周一、周三、周五下跌，跌幅分別為-0.25%、-1.16%、-0.05%；收于3797.19。

◆  上周重點事件與點評：

導(dǎo)彈院開展“百花齊放、眾智創(chuàng)新”行動。“百花齊放、眾智創(chuàng)新”行動堅持問題導(dǎo)向，對項目申報人不設(shè)門檻、不論資歷，鼓勵廣大職工聚焦型號研制、技術(shù)研究、生產(chǎn)制造、檢驗檢測、客戶保障、管理提升、長遠(yuǎn)發(fā)展等方面問題的解決跨領(lǐng)域、跨專業(yè)主動提出創(chuàng)新項目。項目申報人既可以自主申報創(chuàng)新項目，實現(xiàn)“立榜掛帥”；又可以通過“揭榜掛帥”的形式承接項目，解決導(dǎo)彈院及各單位在“百花齊放”線上平臺發(fā)布的問題需求。院士、院領(lǐng)導(dǎo)、院副總師作為“伯樂投資人”，自主甄別創(chuàng)新項目，對看準(zhǔn)的項目通過“伯樂基金”進(jìn)行投資。同時，為保障創(chuàng)新項目順利推進(jìn)，導(dǎo)彈院成立了專業(yè)服務(wù)保障團(tuán)隊，為創(chuàng)新項目提供支持條件。

◆  下周或未來行業(yè)展望：

軍工行業(yè)高景氣度及中長期投資邏輯沒有改變，經(jīng)本輪回調(diào)投資價值凸顯，板塊估值進(jìn)入高性價比配置區(qū)。年初至今申萬國防軍工指數(shù)累計下跌16.8%，主要是受到市場流動性及成長類賽道偏好影響，目前整體PE為60倍，處于歷史高點的24%分位，軍工指數(shù)1645.30點，處于歷史高點的50%分位，配置價值凸顯；考慮到十四五產(chǎn)業(yè)鏈上下游多維度高景氣，及2022年產(chǎn)能擴張、業(yè)績釋放、多家企業(yè)股權(quán)激勵有望落地等促進(jìn)因素，行業(yè)中長期投資邏輯沒有改變，多家龍頭公司超跌后面臨反彈；（2）內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動：堅定看好2022-2023年軍工行業(yè)，指數(shù)有較大上漲空間；2022年作為國企“三年行動計劃”最后一年，混改/激勵/資產(chǎn)證券化全面推進(jìn)，外延增長超預(yù)期，軍工行業(yè)將迎內(nèi)生+外延增長雙輪驅(qū)動。

國防確定性高成長，2022年進(jìn)入“景氣周期+資產(chǎn)整合”“內(nèi)生+外延”雙輪驅(qū)動，“內(nèi)需+外貿(mào)”“軍品+民品”，軍工指數(shù)2022年有望復(fù)制2021年下半年風(fēng)電指數(shù)的表現(xiàn)，后來者居上：

（1）“百年變局”下，國防軍工確定性高成長，2021年大額合同負(fù)債彰顯“十四五”高景氣。

（2）未來幾年，國防軍工資產(chǎn)證券化、核心軍品重組上市預(yù)計將掀起新一輪高潮。

（3）中國坦克/無人機/教練機/戰(zhàn)斗機等具備全球競爭力，外貿(mào)需求逐步崛起。國產(chǎn)大飛機/民用航空發(fā)動機等產(chǎn)業(yè)鏈也在逐步成長。

跟蹤指數(shù)：中證全指建筑材料指數(shù)（931009.CSI）

上周表現(xiàn)回顧：

上周中證建材指數(shù)的收益率0.0%，跑輸滬深300的1.1%；中證建材指數(shù)整體行情波動大于滬深300。中證建材指數(shù)年初至今的收益率為1.7%，跑贏滬深300的-5.9%。

◆  行業(yè)展望：

降低首付率先在菏澤、贛州等地出臺，三四線地產(chǎn)迎來新的一輪升級放松政策。1月份金融數(shù)據(jù)確認(rèn)了寬貨幣的拐點之后，地產(chǎn)鏈的信用擴張或?qū)⒃?~2個季度到來，龍頭企業(yè)往往率先進(jìn)入擴張周期。往后看，除了市政基建產(chǎn)業(yè)鏈還有繼續(xù)修復(fù)的空間之外，那些具有成長性的地產(chǎn)后產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司也是寬信用的彈性主角，發(fā)貨或者訂單增速拐點可作為右側(cè)信號。

● 大宗建材方面：財政政策發(fā)力下基建增速回升，保障房和保交房政策穩(wěn)定地產(chǎn)投資預(yù)期?；阱e峰延長和行業(yè)自律強化，我們測算2022年行業(yè)剔除錯峰后供給能力同比減少0.1%，疊加穩(wěn)投資對需求的支撐，水泥景氣仍能維持高位。2021年度5~9%的分紅收益率使得當(dāng)前6~7倍的市盈率估值具有修復(fù)空間。短期隨著下游需求的啟動，局部地區(qū)開始推漲，旺季在行業(yè)高產(chǎn)能利用率下價格彈性仍然可期。

● 裝修建材方面：穩(wěn)增長有望提振需求，地產(chǎn)鏈政策和資金放松態(tài)勢下板塊估值有望持續(xù)修復(fù)。近期中央提及新增專項債重點涉及水利、交通、市政基礎(chǔ)設(shè)置建設(shè)、保障性安居工程等領(lǐng)域，水利部提及實施國家水網(wǎng)重大工程等，我們預(yù)計十四五期間地下管網(wǎng)及海綿城市建設(shè)帶來持續(xù)性增量。地產(chǎn)竣工端保持韌性，但新開工及銷售維持偏弱運轉(zhuǎn)。地產(chǎn)方面逐步釋放寬松信號，此前據(jù)財聯(lián)社報道，全國性商品房預(yù)售資金監(jiān)管的意見已于近日出臺，預(yù)售資金監(jiān)管有望迎來改善，上周菏澤、贛州等地開始降低首付比率，我們預(yù)計后續(xù)房企和消費者融資端有望持續(xù)邊際放松。此前裝修建材板塊受需求放緩、原材料上行、現(xiàn)金流壓力等影響估值已處在歷史中樞偏下位置，在地產(chǎn)邊際放松預(yù)期、原料成本高位回落、壞賬計提和現(xiàn)金流風(fēng)險預(yù)期逐漸釋放之下，板塊整體有望迎來業(yè)績及估值修復(fù)。參考消費建材板塊歷史經(jīng)驗和當(dāng)前的競爭態(tài)勢來看，在地產(chǎn)行業(yè)資金緩和+信心從底部逐漸恢復(fù)的階段，部分公司或?qū)⒙氏冉柚李I(lǐng)先布局、經(jīng)營效率優(yōu)勢或融資加杠桿等進(jìn)一步提升份額、進(jìn)入新的擴張周期，發(fā)貨或訂單增速的拐點可作為右側(cè)信號。

◆  短期風(fēng)險方面：需求顯著下降，原材料價格大幅上漲，建筑提標(biāo)力度低于預(yù)期。

跟蹤指數(shù)：中證旅游（930633.CSI）

上周表現(xiàn)回顧：

上周中證旅游指數(shù)震蕩下行，全周累計下跌4.05%，相較滬深300指數(shù)跑輸5.14%。

◆  上周重點事件和點評：

2月17日，文化和旅游部與聯(lián)合國世界旅游組織秘書長舉行視頻會見，就全球旅游業(yè)發(fā)展新趨勢、中國與聯(lián)合國世界旅游組織開展合作等議題廣泛深入交換意見。表示，中國文化和旅游部將一如既往積極支持和參與聯(lián)合國世界旅游組織工作，做全球旅游業(yè)發(fā)展的推動者，并將進(jìn)一步深化與各成員國的交流合作，分享發(fā)展機遇、發(fā)展經(jīng)驗。

2月17日，在2022北京新聞中心召開的“北京冬奧會帶動三億人參與冰雪運動專場”新聞發(fā)布會上，國家體育總局表示，在北京冬奧會帶動下，我國冰雪相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段，冰雪旅游發(fā)展勢頭迅猛。目前，我國冰雪旅游產(chǎn)業(yè)已形成了全國分布，東北地區(qū)和京津冀地區(qū)成為全國冰雪旅游發(fā)展的重點區(qū)域；新疆、內(nèi)蒙古、湖北、貴州、山西等地區(qū)把民族風(fēng)情、自然風(fēng)光與冰雪旅游相融合，成為全國冰雪旅游典型代表；廣州、上海、昆明、杭州等南方城市打造冰雪商業(yè)綜合體、室外戲雪休閑樂園多樣化產(chǎn)品，成為全國冰雪旅游業(yè)的新亮點。

◆  下周或未來行業(yè)展望：

據(jù)文旅部此前測算，春節(jié)假期全國國內(nèi)旅游出游2.51億人次，實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入2891.98億元，市場表現(xiàn)總體平穩(wěn)有序。隨著疫情防控政策的不斷調(diào)整，疫情防控的精準(zhǔn)性提升，疫情的影響降低，原有的旅游業(yè)務(wù)能夠逐漸得到修復(fù)。同時，旅游市場不斷呈現(xiàn)出新特點、新趨勢。冬奧帶動了冰雪運動的熱情，截至2月17日全國已有654塊標(biāo)準(zhǔn)冰場，803個室內(nèi)外各類滑雪場。而元宇宙概念下，開放世界游戲不斷誕生，虛擬世界場景以現(xiàn)實為參考，有望為現(xiàn)實景區(qū)帶來一定效益，可參考《原神》景區(qū)聯(lián)動桂林和張家界等。整體來看行業(yè)依舊受疫情影響較大，但在新冠口服藥物問市等預(yù)期之下，旅游出行板塊可能會帶來超額收益，但最終主要還是取決于后續(xù)疫情的發(fā)展和政策力度，可以跟蹤客座率、旅客周轉(zhuǎn)量等指標(biāo)。

跟蹤指數(shù)：中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（931637.CSI）

上周表現(xiàn)回顧：

上周中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的收益率-3.1%，跑輸滬深300的1.1%；港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)整體行情波動大于滬深300。港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)年初至今的收益率為-4.4%，跑贏滬深300的-5.9%。

注：HKC互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)為新發(fā)布指數(shù)，并沒有過往凈利潤數(shù)據(jù)，因此我們選取了HSI恒生互聯(lián)網(wǎng)科技指數(shù)替代。

◆  上周重點事件和點評：

發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域困難行業(yè)恢復(fù)發(fā)展的若干政策》，根據(jù)《政策》第12條：引導(dǎo)外賣等互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)進(jìn)一步下調(diào)餐飲業(yè)商戶服務(wù)費標(biāo)準(zhǔn)，降低相關(guān)餐飲企業(yè)經(jīng)營成本。引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)對疫情中高風(fēng)險地區(qū)所在的縣級行政區(qū)域內(nèi)的餐飲企業(yè)，給予階段性商戶服務(wù)費優(yōu)惠。

◆  行業(yè)展望：

● 行業(yè)觀點：持續(xù)看好港股互聯(lián)網(wǎng)板塊反彈。

1）海外流動性收緊風(fēng)險逐步釋放，年初以來美股最大跌幅超過12%，復(fù)盤發(fā)現(xiàn)當(dāng)美股回撤幅度超10%，最大回撤超15%時，美聯(lián)儲對加息等緊縮操作更加謹(jǐn)慎，而回撤幅度超過15%，最大回撤幅度超過20%，美聯(lián)儲沒有再加過息，預(yù)計3月美聯(lián)儲議息會議將釋放鴿派信號，利于全球股市企穩(wěn)；

2）國內(nèi)政策監(jiān)管態(tài)度出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，“防止資本無序擴張”自2020/11政治局會議正式提出，隨后互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)迎來強監(jiān)管周期。2021/8總書記在深改委會議提出“防止資本無序擴張初見成效”；2021/12中央經(jīng)濟(jì)工作會議未再提及平臺企業(yè)，轉(zhuǎn)而強調(diào)深入推進(jìn)公平競爭、以及為資本設(shè)置“紅綠燈”；此后提到“防止資本無序擴張取得重要成效”。從“初見成效”到“重要成效”，意味著監(jiān)管態(tài)度出現(xiàn)重大拐點：高層對過去一年的互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管效果給予充分肯定，穩(wěn)定的政策環(huán)境將推動互聯(lián)網(wǎng)估值回升。

3）國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)平臺與實體經(jīng)濟(jì)結(jié)合趨勢向好，科技與實體經(jīng)濟(jì)結(jié)合有望釋放互聯(lián)網(wǎng)更多能量，為互聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)展創(chuàng)造更大空間，持續(xù)看好互聯(lián)網(wǎng)投資機會。

◆  短期風(fēng)險方面：政策收緊超預(yù)期。

跟蹤指數(shù)：CS新能車指數(shù)（399976.SZ）

上周表現(xiàn)回顧：

2月14日至2月18日跟蹤標(biāo)的CS新能車指數(shù)（399976.SZ）維持震蕩，周二為周中最大漲幅4.11%，截至周五收盤，指數(shù)累計上漲7.16%，跑贏滬深300指數(shù)6.08個百分點。

◆  上周重點事件：

2月14日，中國汽車流通協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份我國新能源乘用車終端市場銷量再創(chuàng)歷史新高，同時終端市場銷量的滲透率達(dá)到16.6%，較2021年1月份的5.7%提升了11個百分點。但在新車銷量不斷攀高的同時，二手車卻出現(xiàn)買賣難的現(xiàn)象。點評：新能源乘用車市場占比增大，但汽車電池價格昂貴、成本占比過高，同時缺乏一個穩(wěn)定而龐大的二手車市場。整體行業(yè)仍應(yīng)繼續(xù)探索新模式，提升新能源汽車保值率，并通過提升技術(shù)水平、增加服務(wù)等配套措施加以解決。

◆  下周或未來行業(yè)展望：

● 上周，成長板塊迎來久違的反彈，新能源汽車板塊成為反彈先鋒，其中中證新能源汽車指數(shù)（399976.SZ）全周（2.14-2.18）上漲7.16%。近期，板塊的波動主要還是和系統(tǒng)性風(fēng)險偏好有關(guān)。上周我們認(rèn)為“從投資來看，上周發(fā)布的信貸及社融數(shù)據(jù)顯示，寬信用正在逐步見效。隨著市場對經(jīng)濟(jì)增長擔(dān)憂逐步緩解，同時成長板塊經(jīng)過大幅調(diào)整后，性價比再次凸顯，成長風(fēng)格有望逐步迎來反彈。”目前看來，市場正在朝這一方向運行?；氐叫履茉雌嚤旧?，上周乘聯(lián)會發(fā)布1月新能源汽車銷量：其中，批發(fā)銷量達(dá)41.2萬輛，同比增長141.4%。受淡季影響，批環(huán)比下降18.5%，新能源車批發(fā)滲透率達(dá)19.0%。總體來看，行業(yè)繼續(xù)延續(xù)去年高景氣度，1月整體銷量數(shù)據(jù)好于之前市場預(yù)期。展望2022年，將是國內(nèi)新能源車供給端持續(xù)爆發(fā)的一年。除4月份北京車展，眾多重磅車型將亮相發(fā)布外，全年預(yù)計將有50款重點車型上市交付、其中國產(chǎn)車型占據(jù)60%以上。

● 從投資來看，我們認(rèn)為經(jīng)過前期的快速下跌后，短期已不宜過于恐慌。從新能源汽車板塊來看，當(dāng)前新能源車重點公司估值已回調(diào)至25-40倍PE，部分環(huán)節(jié)如三元正極、電解液、鉑材等龍頭公司明年估值20-30倍PE，處于歷史中值以下，相對于22年龍頭普遍70-100%業(yè)績增速已具有吸引力，新能源車板塊再次迎來布局的機會。

● 總體來看，我們依舊看好新能源汽車的長期發(fā)展趨勢，但考慮到近期海內(nèi)外宏觀政策仍有變數(shù)，同時市場風(fēng)格有所變化，短期市場仍有波動，大家可以考慮采取逐步介入或定投的方式慢慢投資，千萬不要盲目追高。

跟蹤指數(shù)：芯片產(chǎn)業(yè)（H30007.CSI）

上周表現(xiàn)回顧：

上周芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)周一小幅下跌，周二大幅上漲，周三、周四、周五小幅震蕩，累計上漲2.31%，相較滬深300指數(shù)跑贏1.22%。

◆  上周重點事件：

2月15日，根據(jù)美國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，去年全球芯片銷售額達(dá)到了5559億美元（約合人民幣3.5億元），同比增長26.2%。來自中國大陸芯片市場的銷售額為1925億美元（約合人民幣1.2萬億元），同比增長27.1%。

2月15日，歐盟委員會公布備受外界關(guān)注的《芯片法案》，計劃大幅提升歐盟在全球的芯片生產(chǎn)份額。根據(jù)該法案，歐盟將投入超過430億歐元公共和私有資金，用于支持芯片生產(chǎn)、試點項目和初創(chuàng)企業(yè)。其中，110億歐元將用于加強現(xiàn)有的研究、開發(fā)和創(chuàng)新，以確保部署先進(jìn)的半導(dǎo)體工具以及用于原型設(shè)計、測試的試驗生產(chǎn)線等。到2030年，歐盟計劃將在全球芯片生產(chǎn)的份額從目前的10%增加到20%。

◆  下周或未來行業(yè)展望：

當(dāng)前二級市場行業(yè)熱點呈現(xiàn)快速輪動的大背景下，電子行業(yè)內(nèi)子板塊表現(xiàn)也較為分化，行業(yè)內(nèi)不乏題材熱點，諸如“折疊屏”、“汽車智能化”、“VR的持續(xù)滲透”、“半導(dǎo)體的國產(chǎn)替代”，但同時外部環(huán)境諸如地緣沖突、美聯(lián)儲加息預(yù)期等的風(fēng)險因素亦在，這種風(fēng)險偏好收緊預(yù)期尤其會對科技類行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。而從長期視角來看，在全球持續(xù)受到疫情影響的大背景下，5G+AloT、新能源汽車、智能家居、遠(yuǎn)程辦公、PC等領(lǐng)域的需求直接或間接地受到提振，電子板塊具備長期增長動能。

跟蹤指數(shù)：科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50（931643.CSI）

上周表現(xiàn)回顧：

上周科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)從周一開始連漲四天，周五小幅回落。全周累計上漲3.95%，相較滬深300指數(shù)跑贏2.86%。

◆  上周重點事件和點評：

2月17日，廣州市印發(fā)廣州市科技創(chuàng)新“十四五”規(guī)劃（下稱“規(guī)劃”）。規(guī)劃提出，到2025年，廣州科技創(chuàng)新整體實力要達(dá)到世界主要城市先進(jìn)水平，創(chuàng)新之城更加令人向往，成為世界重大科學(xué)發(fā)現(xiàn)和技術(shù)發(fā)明先行之地、國際科技賦能老城市新活力的典范之都、全球極具吸引力的高水平開放創(chuàng)新之城。

2月18日，省政府新聞辦召開的“河南省支持科技創(chuàng)新發(fā)展財政政策新聞發(fā)布會”上，再次公布34條重磅措施，包括設(shè)立總規(guī)模1500億元新興產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金，對建設(shè)期滿通過考核的智慧島，給予不超過5000萬元后補助等。借此，河南省省將對創(chuàng)新引領(lǐng)型企業(yè)、高能級創(chuàng)新平臺、高層次科研人才等，開展更具體的培育和支持，進(jìn)一步提升全省科創(chuàng)“成色”。

◆  下周或未來行業(yè)展望：

發(fā)展科技、強大科技是當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)社會的主旋律。國家政策大力支持科創(chuàng)、創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展，政策基調(diào)大概率延續(xù)新興經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性擴張。物聯(lián)網(wǎng)、元宇宙作為5G產(chǎn)業(yè)的主要應(yīng)用場景，值得重點關(guān)注；雙碳戰(zhàn)略和電價改革推進(jìn)之下，新能源開發(fā)迎來較大機遇，技術(shù)進(jìn)步與原材料價格下行帶來的度電成本下降，以及電價市場化改革對電價的推高，均有望進(jìn)一步打開運營商的利潤空間。

跟蹤指數(shù)：中證科技（931186.CSI）

上周表現(xiàn)回顧：

上周中證科技指數(shù)總體上行，全周漲跌幅為2.38%。其中，周二、周四、周五上漲，漲幅分別為2.28%、0.04%、0.43%，周一、周三下跌，跌幅為-0.37%、-0.00%，周三持平；收于5548.24。

◆  上周重點事件和點評：

● 全國一體化大數(shù)據(jù)中心體系完成總體布局設(shè)計，“東數(shù)西算”工程正式啟動：近日，發(fā)改委聯(lián)合多部委印發(fā)通知，擬在8地啟動建設(shè)國家算力樞紐節(jié)點，并規(guī)劃10個國家數(shù)據(jù)中心集群?！皷|數(shù)西算”項目的落地將更好的協(xié)調(diào)東西部地區(qū)對于不同算力的供給，成為拉動西部地區(qū)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展和綠色能源消納的有效手段。

● 全球芯片銷量和銷售額均創(chuàng)歷史新高：2月14日，美國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會（Semiconductor Industry Association）表示，2021年全球芯片銷量和銷售額均創(chuàng)歷史新高。

● 集采目錄重歸化學(xué)藥領(lǐng)域，藥品覆蓋面穩(wěn)步擴大：2月17日，上海陽光醫(yī)藥采購網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于開展第七批國家組織藥品集中采購相關(guān)藥品信息填報工作的通知》，第七批國家藥品集采正式啟動。本次集采目錄共包含58個品種，與第五次集采持平，藥品覆蓋領(lǐng)域繼續(xù)擴大。

◆  下周或未來行業(yè)展望：

● 通信短期建議關(guān)注IDC節(jié)能改造和運營商云網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈：政策要求國家樞紐節(jié)點算力集群PUE達(dá)到1.25以下，PUE超過1.5需強制進(jìn)行改造升級。隨著東數(shù)西算的落地地方政府的執(zhí)行力度可能加強，如上海已開展100個機架以上IDC摸排工作，預(yù)計20%存量機架可能面臨改造，根據(jù)IDC圈數(shù)據(jù)，國內(nèi)2021年平均PUE為1.49，華南、華中平均接近1.6，改造需求巨大。

● “東數(shù)西算”啟動，利好高性能計算芯片：東數(shù)西算工程是新基建的范疇，需要新建數(shù)據(jù)中心，數(shù)據(jù)中心需要很多高性能計算芯片：

1）計算芯片：數(shù)據(jù)處理量提升勢必反向刺激數(shù)據(jù)處理速度，CPU、GPU等高性能計算芯片需求有望持續(xù)提升。

2）存儲芯片：數(shù)據(jù)存儲是數(shù)據(jù)傳輸、處理的基礎(chǔ)，我國存儲芯片還有較大的發(fā)展空間，建議關(guān)注存儲芯片上下游產(chǎn)業(yè)鏈。

3）服務(wù)器芯片和接口芯片：硬件設(shè)施是算力網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)，數(shù)據(jù)中心集群建設(shè)有望推動服務(wù)器、接口的擴容與升級。

● 集采范圍逐步擴大，中藥、醫(yī)療器械等細(xì)分領(lǐng)域仍具投資價值：

（1）隨著以“三藥三方”為代表的中藥在疫情中發(fā)揮重要作用，同時疊加“一帶一路”政策鼓勵中藥企業(yè)走出國門，未來中醫(yī)藥行業(yè)的市場將更加廣闊，特別是目前重視新藥研發(fā)，注重中藥療效，并通過臨床驗證的中醫(yī)藥企業(yè)以及產(chǎn)品管線豐富、品牌知名度及認(rèn)可度高的企業(yè)將從中獲益；

（2）生物制品行業(yè)前期主要受到疫情逐步得以控制，未來對疫苗等抗疫產(chǎn)品的需求下行有關(guān)，但中長期來看，疫情使得人們對預(yù)防類產(chǎn)品的重視程度增強，疊加各類疫苗等進(jìn)口占比較高的藥品國產(chǎn)取代進(jìn)程加快，后續(xù)看好該細(xì)分行業(yè)的走勢；

（3）隨著年報逐漸披露，醫(yī)療服務(wù)板塊基本面得到驗證后，行業(yè)整體有望回暖；

（4）隨國內(nèi)人口老齡化不斷加劇，老年人常用藥規(guī)模將不斷走高疊加處方外流政策影響，同時當(dāng)前線上購藥軟件存在操作復(fù)雜等問題，看好線下頭部連鎖藥店。

跟蹤指數(shù)：中證農(nóng)業(yè)（000949）

兩周表現(xiàn)回顧：

上周中證農(nóng)業(yè)指數(shù)的收益率為0.32%，小幅跑輸滬深300的1.08%；行情波動較大；中證農(nóng)業(yè)指數(shù)2022年年初至今的收益率為-3.54%，跑贏滬深300的-5.85%。

◆  行業(yè)展望：

春節(jié)后由于消費淡季及供應(yīng)量仍然較大原因，豬價持續(xù)下跌，行業(yè)虧損幅度進(jìn)一步加大。且大部分企業(yè)1月底披露業(yè)績預(yù)告情況，10家養(yǎng)殖上市企業(yè)合計虧損幅度達(dá)421億元，預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債率再創(chuàng)新高，產(chǎn)能后期收縮或是大概率事件；1月份能繁母豬存欄量環(huán)比下降0.9%，同比下降3.7%。隨著生豬養(yǎng)殖虧損加劇，2月產(chǎn)能去化或進(jìn)一步加速。當(dāng)前時點建議重點配置生豬養(yǎng)殖板塊。種子板塊方面，長期建議重點關(guān)注政策主題性行情和轉(zhuǎn)基因政策推進(jìn)帶來的投資機會。

◆  短期風(fēng)險：行業(yè)去產(chǎn)能不達(dá)預(yù)期。

跟蹤指數(shù)：中證新華社民族品牌工程指數(shù)（931403.CSI）

上周表現(xiàn)回顧：

上周中證國貨指數(shù)的收益率2.4%，跑贏滬深300的1.1%；國貨指數(shù)整體行情波動大于滬深300。國貨指數(shù)年初至今的收益率為-11.2%，跑輸滬深300的-5.9%。

◆  行業(yè)展望：

看好國貨行業(yè)，這是未來5-10年的長期大邏輯。

●上周情況：前期回調(diào)較多的電新，醫(yī)藥板塊在本周都有一定恢復(fù)，期待疫情后終端消費恢復(fù)。

● 短期：短期來看消費受到疫情，以及整體經(jīng)濟(jì)下行的壓力較大，但隨著全球疫情的高峰期告一段落，國門或有望開放，終端消費或有望得到一定恢復(fù)。

● 中期：近年來，消費行業(yè)的各個子版塊，都出現(xiàn)了顯著的國產(chǎn)品牌崛起的趨勢，從家電，食品飲料，到服裝，餐飲，化妝品，到醫(yī)美，智能家居等新興品類，均有優(yōu)秀的國產(chǎn)品牌脫穎而出。非常典型的比如近幾年來，運動服飾&羽絨服等服裝品牌迎來重要發(fā)展機遇，市占率持續(xù)提升，逐漸超越海外品牌，小家電，化妝品等品牌，也通過電商等渠道不斷發(fā)展，很多國產(chǎn)品牌線上線下齊頭并進(jìn)，煥發(fā)活力。

● 長期：國產(chǎn)品牌的崛起，是必然的趨勢。本質(zhì)上是“國崛起”而不是“貨崛起”。中國是世界上消費品制造供應(yīng)鏈最完善，最強大的經(jīng)濟(jì)體之一。隨著中國國力持續(xù)發(fā)展，成長在國力不斷增強背景下的95后，00后，具備消費能力之后，對于國產(chǎn)品牌的認(rèn)知，會進(jìn)一步體現(xiàn)在消費行為上。未來，中國國產(chǎn)品牌崛起是一個大的趨勢。

◆  短期風(fēng)險方面：部分標(biāo)的估值相對偏高，疫情反復(fù)使得消費景氣度恢復(fù)不及預(yù)期。

跟蹤指數(shù)：CS消費50（931139.CSI）

上周表現(xiàn)回顧：

上周CS消費50指數(shù)周一小周二周三小幅上漲，周四回調(diào)，周五延續(xù)漲勢，單周累計上漲0.76%，相較滬深300指數(shù)跑輸0.33%。

◆  上周重點事件和點評：

● 2月13日，《促進(jìn)綠色消費實施方案》對外公布?！斗桨浮诽岢觯?025年，綠色消費理念深入人心，奢侈浪費得到有效遏制，綠色低碳產(chǎn)品市場占有率大幅提升，重點領(lǐng)域消費綠色轉(zhuǎn)型取得明顯成效，綠色消費方式得到普遍推行，綠色低碳循環(huán)發(fā)展的消費體系初步形成。到2030年，綠色消費方式成為公眾自覺選擇，綠色低碳產(chǎn)品成為市場主流，重點領(lǐng)域消費綠色低碳發(fā)展模式基本形成，綠色消費制度政策體系和體制機制基本健全。

● 2月16日，國家統(tǒng)計局16日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月份，全國居民消費價格（CPI）同比上漲0.9%，環(huán)比上漲0.4%；全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比上漲9.1%，環(huán)比下降0.2%。

◆  下周或未來行業(yè)展望：

盡管整體消費市場增速放緩但高端消費景氣依舊，中國不斷崛起的富裕階層為高端消費提供強大支撐，未來依然值得期待。根據(jù)招商銀行《2021中國私人財富報告》，2020年中國個人可投資資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)241萬億人民幣，可投資資產(chǎn)在1000萬人民幣以上的中國高凈值人群數(shù)量達(dá)262萬人，這主要源于資本市場過去兩年的快速升值，一二線城市房地產(chǎn)市場回暖，境內(nèi)外IPO加速下新富裕人群不斷涌現(xiàn)。預(yù)計到2021年底，中國高凈值人群數(shù)量預(yù)計接近300萬人，可投資資產(chǎn)總規(guī)模將突破90萬億。在共同富裕的政策背景下，未來會有更多的低收入人群邁入中等收入行列，越來越多的奮斗者將會獲得創(chuàng)造致富的機會，而中國消費市場潛力巨大、升級勢頭明顯、消費復(fù)蘇基礎(chǔ)仍然穩(wěn)健，中國不斷崛起的富裕階層為高端消費市場提供強大支撐。

跟蹤指數(shù)：中證800銀行指數(shù)（H30022.CSI）

上周表現(xiàn)回顧：

上周銀行指數(shù)的收益率-1.1%，跑輸滬深300的1.1%；銀行整體行情波動大于滬深300。中證800銀行指數(shù)年初至今的收益率為7.7%，跑贏滬深300的-5.9%。

◆  行業(yè)跟蹤：

多家銀行發(fā)力房地產(chǎn)并購金融服務(wù)。據(jù)財經(jīng)網(wǎng)，近期多家銀行相繼宣布擬發(fā)行房地產(chǎn)項目并購主題債券，合計金額約600億元。

◆  行業(yè)展望：

年初以來銀行板塊持續(xù)獲得絕對和相對收益，1月社融信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期，寬信用進(jìn)程下的銀行貸款“開門紅”再次得到印證。展望后市，寬信用的傳導(dǎo)下，企業(yè)經(jīng)營活動和信貸需求有望不斷復(fù)蘇，而息差根據(jù)監(jiān)管數(shù)據(jù)反映的情況或?qū)⒈３址€(wěn)定。行業(yè)“量增+價穩(wěn)”將保障全年業(yè)績，業(yè)績催化疊加資金風(fēng)格的切換，建議積極關(guān)注銀行板塊的春季行情。

房地產(chǎn)行業(yè)動蕩顯著加??；信貸需求持續(xù)低迷；銀行利差收窄。

1）龍頭銀行及優(yōu)質(zhì)個股處于資產(chǎn)質(zhì)量最好時期，較少信用減值拉動利潤增長；

2）財富管理將成為零售銀行業(yè)績增長點。

跟蹤指數(shù)：稀土產(chǎn)業(yè)（930598.CSI）

兩周表現(xiàn)回顧：

上周稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)的收益率為5.81%，跑贏滬深300的1.08%；稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)行情波動較大。稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)2022年年初至今的收益率為-8.13%，大幅跑輸滬深300的-5.85%。

◆  行業(yè)展望：

下游行業(yè)景氣，稀土價格指數(shù)創(chuàng)歷史新高。2022年2月18日，稀土價格指數(shù)達(dá)427.00，創(chuàng)歷史新高。2020年4月以來，稀土價格持續(xù)上漲，稀土價格指數(shù)從129.30上漲至427.00，漲幅達(dá)230.2%。供需平衡偏緊下，預(yù)期未來稀土價格將持續(xù)上漲。短期來看，2022年稀土開采冶煉指標(biāo)雖有所增加，但產(chǎn)量難以短時間大量擴張，供給端偏緊的情況難以有效緩解。長期來看，雙碳政策下，風(fēng)電、新能源汽車等新興領(lǐng)域的快速發(fā)展，使得未來稀土需求旺盛。在供需平衡偏緊下，稀土價格仍存上漲動力。

◆  短期風(fēng)險方面：稀土價格上漲過快壓制下游需求。

跟蹤指數(shù)：細(xì)分化工（000813）

兩周表現(xiàn)回顧：

上周細(xì)分化工指數(shù)的收益率為3.18%，跑贏滬深300的1.08%；板塊整體行情波動適中；細(xì)分化工指數(shù)2022年初至今的收益率為-3.18%，小幅跑贏滬深300的-5.85%。

◆  行業(yè)展望：

● 鉀肥大訂單落地，主要企業(yè)彈性巨大。2022年2月15日元宵節(jié)，中國進(jìn)口鉀肥聯(lián)合談判小組與國際鉀肥供應(yīng)商達(dá)成一致，確定2022年度標(biāo)準(zhǔn)氯化鉀進(jìn)口價格為到岸價590美元/噸，有效期到2022年12月31日，其他條款不變。

● 需求端，2020年以來，由于疫情沖擊，物流受限，疊加全球放水，主糧產(chǎn)品價格持續(xù)上漲，2021年全球鉀肥需求增速6.2%。供給端，根據(jù)長江證券的研究，國際鉀肥價格被BPC（白俄羅斯鉀肥和烏拉爾鉀肥構(gòu)建的產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟）和Canpotex（加鉀、美盛和加陽組成的產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟）的定價高度壟斷。近幾年全球產(chǎn)能增長較少，在需求強勢恢復(fù)背景下，鉀肥行業(yè)迎來大周期向上的發(fā)展機遇。

● 鉀肥先漲一步，磷肥蓄勢待發(fā)。隨著鉀肥大合同落地，價格確定高位運行。磷肥由于去年4季度以來商檢改法檢的原因，審核流程延長到1月以上，出口轉(zhuǎn)為內(nèi)銷，抑制了價格的進(jìn)一步上漲，挺在3788元/噸穩(wěn)定運行，與海外價格形成明顯倒掛，隨著企業(yè)端出口逐漸恢復(fù)正?；?，以及春耕需求的拉動，磷肥價格有進(jìn)一步抬升空間。同時考慮到磷礦石迎來大周期景氣上行，具備礦—肥一體化企業(yè)將顯著受益。

跟蹤指數(shù)：細(xì)分機械（000812.CSI）

兩周表現(xiàn)回顧：

上周細(xì)分機械指數(shù)的收益率為4.62%，跑贏滬深300的1.08%；機械指數(shù)行情波動較大。細(xì)分機械指數(shù)2022年年初至今收益率為-13.10%，大幅跑輸滬深300的-5.85%。

◆  行業(yè)展望：

● 光伏設(shè)備：22年全球裝機規(guī)模中性預(yù)計230GW左右并存在上調(diào)空間，電池、組件環(huán)節(jié)更為受益迎來擴產(chǎn)。電池片新技術(shù)迭代加快，22年擴產(chǎn)將以新技術(shù)電池為主。設(shè)備端重點關(guān)注受益技術(shù)迭代及激光應(yīng)用拓展帶來的投資機會。

● 通用設(shè)備：2022年1月企業(yè)中長期貸款21000億元，同比增長2.9%，結(jié)束自2021下半年以來同比下降的趨勢。企業(yè)中長期貸款是制造業(yè)資本開支的先行指標(biāo)，制造業(yè)整體雖然一季度基數(shù)有壓力，但是草根調(diào)研來看，訂單有所改善，龍頭二季度開始增速有望回升，看好全年資本開支景氣。從下游需求來看，先進(jìn)制造的鋰電、光伏、半導(dǎo)體板塊今年景氣持續(xù)確定性強，傳統(tǒng)制造的汽車、家電、3C等行業(yè)逐步見底。在寬信用的前提下，全年正增長超預(yù)期的概率加大。

● 鋰電設(shè)備：1月我國新能源車產(chǎn)銷分別同比增長1.3倍和1.4倍，預(yù)計一季度龍頭公司具有更強的利潤率穩(wěn)定性，二線設(shè)備公司因驗收進(jìn)度影響利潤率可能存在波動，但全年來看整體利潤率提升趨勢未變。

● 工程機械：1月挖機銷量繼續(xù)下滑，寬信用開啟，穩(wěn)增長背景下，后續(xù)需求端有望逐步改善。伴隨穩(wěn)增長政策加碼下的需求改善和業(yè)績彈性預(yù)期，短期建議重點布局政策催化下的龍頭超跌反彈機會，但后續(xù)行情能否持續(xù)仍需銷量數(shù)據(jù)的改善支撐。

跟蹤指數(shù)：醫(yī)藥50指數(shù)（931140.CSI）

上周表現(xiàn)回顧：

2月14日至2月18日，醫(yī)藥50指數(shù)（931140.CSI）表現(xiàn)優(yōu)異，在周二大幅上漲至3.57%后回穩(wěn)，截至周五收盤，指數(shù)全周累計上漲3.97%，跑贏滬深300指數(shù)2.88個百分點。

◆  上周重點事件：

2月17日，上海陽光醫(yī)藥采購網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于開展第七批國家組織藥品集中采購相關(guān)藥品信息填報工作的通知》（簡稱《通知》），自2022年2月18日起，聯(lián)合采購辦公室開展第七批國家組織藥品集采相關(guān)藥品信息填報工作。隨著集采步入常態(tài)化，生產(chǎn)管線豐富，研發(fā)能力突出的企業(yè)有望持續(xù)獲益。但仍需關(guān)注行業(yè)帶量采購政策超預(yù)期、市場競爭加劇等風(fēng)險。

◆  下周或未來行業(yè)展望：

新冠疫情國內(nèi)多地散點發(fā)生，國內(nèi)疫情防控形勢仍然嚴(yán)峻，相關(guān)板塊將成為醫(yī)藥板塊中長期的主要投資策略。中藥板塊行情逐步回暖，作為國家文化和軟實力的承載，低估值+政策支持可重點關(guān)注。

由于醫(yī)藥已經(jīng)進(jìn)入中長期的布局區(qū)間，中短期則應(yīng)自下而上：

一是精選政策鼓勵，至少是政策免疫，如疫苗、新冠治療藥產(chǎn)業(yè)鏈；

二是折價位于理性估值區(qū)間之下的。

跟蹤指數(shù)：滬深300 ESG基準(zhǔn)指數(shù)（931463.CSI）

上周表現(xiàn)回顧：

上周滬深300 ESG 指數(shù)的收益率1.3%，小幅跑贏滬深300的1.1%；滬深300 ESG 指數(shù)整體行情波動與滬深300接近。滬深300 ESG指數(shù)年初至今的收益率為-4.9%，跑贏滬深300的-5.9%。

注：滬深300 ESG基準(zhǔn)指數(shù)為新發(fā)布指數(shù)，并沒有過往凈利潤數(shù)據(jù)，因此我們選取了滬深300指數(shù)替代。

◆  行業(yè)展望：

● 對后續(xù)市場樂觀。此前的調(diào)整已足夠充分，即便按照熊市底部對照當(dāng)下估值，市場進(jìn)一步下探的空間也有限，1月信貸開門紅超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期將逐步修復(fù)，風(fēng)格從穩(wěn)增長轉(zhuǎn)向成長。

● 信貸開門紅，市場回暖，風(fēng)格重回成長。前期持續(xù)調(diào)整主因是經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期尚未修復(fù)，疊加海外波動的情緒沖擊，穩(wěn)增長中地產(chǎn)鏈最強，實際上是市場在做政策博弈。目前能扭轉(zhuǎn)悲觀預(yù)期的關(guān)鍵是1月信貸數(shù)據(jù)。信貸開門紅有兩個作用，首先促發(fā)市場反彈，對經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期就會逐步修復(fù)，市場情緒將逐步回暖。其次風(fēng)格從穩(wěn)增長轉(zhuǎn)向高成長，經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)后，對政策進(jìn)一步發(fā)力的期許也隨之降低，穩(wěn)增長板塊進(jìn)入兌現(xiàn)期，即過去三個月最強的估值修復(fù)邏輯出現(xiàn)了邊際松動，風(fēng)格將逐步切回前期調(diào)整更大的成長板塊。我們認(rèn)為1月信貸超預(yù)期，穩(wěn)增長逐漸進(jìn)入兌現(xiàn)期，滬深300為代表的價值龍頭將逐漸弱于中證500、中證1000等成長指數(shù)。

◆  短期風(fēng)險方面：疫情可能存在反復(fù)；通脹大幅飆升，宏觀經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期。

◆  業(yè)績預(yù)期：

2021年四季度全A非金融凈利潤同比可能維持0增長附近，但滬深300龍頭公司預(yù)計仍可實現(xiàn)正增長，其中增長確定性較強的行業(yè)包括銀行、食品飲料、新能源、軍工等。

級掌柜有話說：只談干貨，不談風(fēng)月