現(xiàn)在市場面臨的不確定性:
(1)疫情擴散的不確定性:上海疫情還沒有完全控制,北京又出現(xiàn)了“隱匿性”疫情,疫情會不會持續(xù)擴散?
(2)經(jīng)濟增長的不確定性:疫情擴散的不確定性,帶來經(jīng)濟增長的不確定性。受疫情打擊,3月經(jīng)濟數(shù)據(jù)“供需”雙弱,如果封控繼續(xù)、且繼續(xù)蔓延,對經(jīng)濟供需會不會存在持續(xù)性打擊?最近很多上市公司季報低于預(yù)期,這個勢頭會不會持續(xù)?
(3)穩(wěn)增長政策的不確定性:央媽降準25BP(低于市場預(yù)期的50BP)、市場期待的有信號意義的降息遲遲未落地。央媽在之前降準的公告中提到,貨幣政策會受制于通脹和美聯(lián)儲加息,寬松遇掣肘,穩(wěn)增長能否持續(xù)發(fā)力?
(4)美聯(lián)儲放狠話的不確定性:周末美聯(lián)儲官員放狠話表示不排除一次加息75BP(一次加息三次的量)。市場嚇跌。另外,縮表什么時候開始?5月還是6月?每次縮表多少?250億還是950億(一次性達到上限)?所以即便市場認為加息預(yù)期已經(jīng)充分發(fā)酵,但是縮表預(yù)期仍有不確定性。
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不確定性加劇悲觀情緒宣泄
短期企穩(wěn)可能需要等待:
(1)疫情好轉(zhuǎn):北京疫情迅速好轉(zhuǎn),為其他省市的疫情治理打個樣,降低疫情擴散的不確定性。從而降低疫情對經(jīng)濟增長的壓制;
(2)穩(wěn)增長信心樹立:政治局會議再度強調(diào)5.5%左右的GDP增長目標不動搖,或批量下發(fā)經(jīng)濟增長促進政策,重新樹立市場對經(jīng)濟增長的信心。
(3)海外通脹風(fēng)險下行:美國通脹見拐點并下滑到8%以下,或者美聯(lián)儲實際加息低于預(yù)期。
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磨底、難熬可能是短期主旋律
最后給客官們一個信心。
現(xiàn)在市場上的確定性:
估值低:根據(jù)申萬策略團隊的統(tǒng)計,現(xiàn)在大多數(shù)指數(shù)的ERP(估值指標)已經(jīng)比A股歷史數(shù)次大底(2008、2012、2014、2016、2018、2020)都要更便宜了。股價接近打骨折,過度悲觀的預(yù)期終將修復(fù),所以站在長線角度看,沒必要更悲觀。
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長線來看,不宜悲觀
級掌柜有話說:只談干貨,不談風(fēng)月