市場震蕩調(diào)整，投資理財難度持續(xù)加大，普通人選基金、買基金的難度也在加碼，但總有人在默默努力，負(fù)重選基，為組合篩選出具備實現(xiàn)超額收益潛力的優(yōu)質(zhì)基金。統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年以來，有一類基金正被FOF和基金投顧組合所偏愛，那就是“不賭單一賽道、均衡配置行業(yè)和個股”的均衡型產(chǎn)品。它正從過去兩年默默無名的“路人甲”，轉(zhuǎn)身變?yōu)閷I(yè)買手眼中的“甜蜜派”。 今天，富二想與客官聊一聊，富國基金旗下的均衡派代表作富國轉(zhuǎn)型機遇。
富國轉(zhuǎn)型機遇，由富國“均衡派高手”曹文俊管理，它最近正不聲不響地被追捧了。
最近A股雖然走出獨立行情，表現(xiàn)強勢，但震蕩加劇。一時間，是繼續(xù)追？還是下車觀望？把不少客官給整不會了，有沒有“抄作業(yè)”的好方法？富二發(fā)現(xiàn)了一個不錯的方法，那就是借助基金投顧的思路高效篩選基金。
近期基金投顧大熱，在全市場不同投顧組合中出鏡率高的基金，是不是說明這類基金具備一定的特長和優(yōu)勢呢？
基金投顧，是指擁有相關(guān)資質(zhì)的基金投資顧問機構(gòu)，以客戶投資需求為出發(fā)點，接受客戶委托，在客戶授權(quán)的范圍內(nèi)，按照協(xié)議約定為客戶進行投資基金具體品種、數(shù)量和買賣時機的選擇，并代替客戶開展基金產(chǎn)品申購、贖回、轉(zhuǎn)換等交易申請的業(yè)務(wù)。簡而言之，就是專業(yè)的投顧人士為投資者進行基金選擇和買賣。
統(tǒng)計市場上多個基金投顧組合持倉情況，富二發(fā)現(xiàn)，在追求較高收益、能承受相對較高波動、持有期相對較長的投顧組合中，行業(yè)均衡配置、不堵單一賽道的均衡型基金成為香餑餑。
其中，富二家的富國轉(zhuǎn)型機遇（005739），除了出現(xiàn)在富國滿天星的持倉名單中之外，市場上其他公司的部分基金投顧組合，也將富國“均衡派高手”的這一代表作納入其中。（數(shù)據(jù)統(tǒng)計自某第三方渠道關(guān)于基金投顧的各投顧組合的持倉情況，截至2022年6月15日）。
均衡型，是2022年初的基金熱門關(guān)鍵詞，它并非指股債的平衡，而是在偏股混合型基金及股票型基金中，均衡配置行業(yè)、均衡配置個股的產(chǎn)品類型。最大的特點，就是有別于賽道型或者主題型基金，行業(yè)配置上均衡分散，個股集中度較均衡。
今年以來市場震蕩調(diào)整、風(fēng)格快速切換背景下，普通投資者獲取超額收益的難度逐漸加大。在此背景下，為客戶篩選和買賣基金的專業(yè)買手，更加關(guān)注均衡行業(yè)與個股的投資策略，通過配置均衡型基金產(chǎn)品，破解震蕩帶來的波動，力爭實現(xiàn)超額收益。
富國轉(zhuǎn)型機遇（基金代碼：005739） ，不僅受到基金投顧組合的青睞，同時也是FOF基金經(jīng)理眼中非常不錯的投資標(biāo)的。
基金一季報數(shù)據(jù)顯示， 富國轉(zhuǎn)型機遇被8只FOF基金重倉 ，在富國基金旗下被重倉買入的主動權(quán)益類產(chǎn)品中，排名第二位；同時，在FOF基金2021年年報披露的數(shù)據(jù)中，富國轉(zhuǎn)型機遇也屬于被重倉較多的主動權(quán)益基金之一。 （數(shù)據(jù)統(tǒng)計自市場上FOF基金定期報告，截至2022年3月31日） 此外， 富國轉(zhuǎn)型機遇在今年一季度還被逆市加倉 。在《新一期榜單出爐！“專業(yè)選基人”一季度青睞富國哪些基金？》中，統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，一季度FOF基金增持富國轉(zhuǎn)型機遇4336.38萬份，是富國基金旗下被增持最多的主動權(quán)益類基金。 （數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2022年3月31日） 專業(yè)買手選擇富國轉(zhuǎn)型機遇，一方面是看中基金經(jīng)理強大的“均衡”投資能力，另一方面，打鐵還需自身硬，富國轉(zhuǎn)型機遇自2018年4月成立以來，近3年、2年超額收益顯著，超額收益顯著這一點，不論是專業(yè)買手還是普通投資者，都是非常認(rèn)可的。
富國轉(zhuǎn)型機遇近3年、近2年、近1年均的超額收益分別為 112.55%、55.78% ，超額排名在同類強股混合型基金中居前10%。 
注：數(shù)據(jù)來源海通證券《基金超額收益排行榜》，截至2022年5月31日，同類排名為強股混合型?；疬^往業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績表現(xiàn)的保證。
富國轉(zhuǎn)型機遇的基金經(jīng)理曹文俊，是一位“從宏觀到微觀”都有涉獵的基金經(jīng)理，善于“自上而下與自下而上相結(jié)合”，在成長、周期、價值等不同風(fēng)格中切換自如，屬均衡派集大成者，富國“均衡派高手”。
富國轉(zhuǎn)型機遇基金經(jīng)理 曹文俊 16年以上證券從業(yè)經(jīng)驗 7年基金管理經(jīng)驗 曾任賣方、買方研究員，研究方向主要覆蓋鋼鐵、交運等周期行業(yè)，建立了對宏觀經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)格局的深刻理解；自2005年6月進入證券投資行業(yè)以來，歷經(jīng)多輪市場牛熊轉(zhuǎn)換，具備雙向投研實力，對周期行業(yè)的長期覆蓋、對成長股的深度專研，使其具備自上而下宏觀研判能力及自下而上精選個股能力，有助于為其管理的產(chǎn)品爭取超額收益。 提到曹文俊的均衡投資框架，就不得不提他的投資風(fēng)格四象限。
從自上而下的角度出發(fā)，根據(jù)當(dāng)前經(jīng)濟所處景氣位置以及流動性環(huán)境等因素，以風(fēng)險暴露為Y軸、投資久期為X軸。將投資標(biāo)的劃分為周期、價值、成長和主題四大類。
對于這四類資產(chǎn)，并不會出現(xiàn)傾向型的偏好，每個階段在哪類資產(chǎn)上面配多配少，取決于自上而下與自下而上相結(jié)合的綜合判斷。
行業(yè)均衡如何實現(xiàn)？
“企業(yè)服從產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)服從宏觀”
1、綜合宏觀經(jīng)濟、中觀產(chǎn)業(yè)、微觀企業(yè)，全面考量景氣周期； 2、在整體均衡的基礎(chǔ)上，結(jié)合市場階段和景氣周期，確定當(dāng)前配置主題；
3、偏好“自上而下”邏輯通順、“自下而上”低瑕疵的個股，重視梯度配置與風(fēng)險控制。
近期，A股表現(xiàn)較強勢，走出一波獨立行情，對未來市場的表現(xiàn)如何演繹，客官們肯定也很想聽聽這位“均衡派高手”的意見。
曹文?。?/span>從去年四季度開始，市場上FOF產(chǎn)品開始配置均衡類基金，而且配置的比例持續(xù)不斷在提升。一方面，過去幾年，賽道型基金行業(yè)貝塔持續(xù)性比較強，從2021年四季度之后，這類產(chǎn)品賺錢效應(yīng)不強。
另一方面，今年以來宏觀背景復(fù)雜程度加大，其中有三大超預(yù)期的因素，第一，歐美通脹水平高漲、特別是美國，5月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，美國的CPI創(chuàng)近40年的新高，事實上，美國的十年期、兩年期的利率上行的幅度都很大，中美利差加大。另一因素，國際形勢變化莫測，俄烏沖突目前仍處于膠著狀態(tài)。第三，上海疫情的影響，上海疫情的發(fā)酵，短期內(nèi)對生產(chǎn)供應(yīng)鏈、物流供應(yīng)鏈等形成了比較顯著的、階段性的負(fù)面影響。在錯綜復(fù)雜的宏觀背景下，包括基金投顧、FOF在內(nèi)的組合經(jīng)理，更傾向于選擇長期勝率相對比較高的均衡類產(chǎn)品。 曹文?。?/span>我覺得有兩點變化是比較重要的。第一，從流動性來看，政策基調(diào)是偏寬松的。從2021年四季度以來政策基調(diào)實際上就是偏寬松的，中央經(jīng)濟工作會議已經(jīng)提到穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進。第二，從利率水平來看，雖然海外通脹水平很高，但是國內(nèi)整體趨穩(wěn)，不論是短期利率還是長期利率，并沒有跟隨全球利率水平上升。
也就是說，當(dāng)前國內(nèi)貨幣政策環(huán)境和全球的貨幣市場環(huán)境，并不是同步的。 首先，外資流出從負(fù)面轉(zhuǎn)向中性。人民幣匯率在短期釋放了貶值壓力之后，5月份以來，人民幣匯率重新進入橫盤震蕩區(qū)間。在沒有很強的貶值預(yù)期背景下，外資不再是快速的單邊流出，而是既有流入也有流出，形成了較均衡的情況。 其次，流動性邊際改善。從5月央行公布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，整體貨幣政策支持力度較強，但我們也發(fā)現(xiàn)實體經(jīng)濟，不論是企業(yè)中長期貸款還是居民按揭貸款，階段性需求還不是很強，所以，短端流動性是非常充裕的。受疫情影響，政策加碼，流動性格局相比之前更加寬松。 目前市場的表現(xiàn)仍是存量資金主導(dǎo)，即之前減倉的資金再次把倉位加回來，尚未形成巨量資金流入的格局。整體而言，環(huán)比過去兩個季度的表現(xiàn)，流動性邊際得到改善。 站在當(dāng)前時點，會重點關(guān)注哪些板塊的投資機會？ 曹文俊： 自上而下來看，近期國務(wù)院國常會召開的密度和頻次是非常高的，中央對于穩(wěn)經(jīng)濟的決心和政策舉措的力度都比較強。比如，近期出臺燃油車購置稅減半，上海、深圳等主要城市出臺的關(guān)于購買新能源汽車補貼、以及各地房地產(chǎn)政策出臺等，這都是超預(yù)期的舉措。受疫情影響，在經(jīng)濟比較疲弱的背景下，不少政策獲得額外加碼。 關(guān)于市場水溫，我們判斷未來一兩個季度，政策筑底回升概率較大。 在行業(yè)配置方面，我們將去尋找 短期景氣度確定性比較高、政策收益相對比較顯著的領(lǐng)域 。比如新能源領(lǐng)域的 光伏、新能源汽車 ，海上風(fēng)電板塊中的 海纜 。關(guān)于新能源汽車，在三四月份的時候預(yù)期有所下調(diào)。但隨著刺激政策的出臺，原來下調(diào)的預(yù)期重新往上回修。目前，從新能源汽車的排產(chǎn)訂單來看，相對比較樂觀。而醫(yī)藥、電子板塊，仍舊是我們長期看好和關(guān)注的板塊。 在俄烏沖突持續(xù)時間比較長的背景下，能源價格可能長期居高不下，能源相關(guān)的設(shè)備公司或?qū)闹惺芤?。從未?到2年的時間維度來看，能源資本開支上升，有望進一步提升能源設(shè)備行業(yè)的景氣度。所以，這也是我們比較關(guān)注和看好的方向。 注：富國轉(zhuǎn)型機遇混合成立于2018年4月25日，曹文俊自基金成立起擔(dān)任基金經(jīng)理，富國轉(zhuǎn)型機遇混合凈值增長率及其業(yè)績比較基準(zhǔn)（滬深300指數(shù)收益率*80%+中債綜合全價指數(shù)收益率*20%）收益率自2018年4月25日至2018年12月31日、2019年至2021年分別為-21.57%（-17.08%）、53.41%（28.68%）、69.82%（21.73%）、20.89%（-3.52%），數(shù)據(jù)來源于基金定期報告，截至2021年12月31日。基金過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。
- #日富一日 偏愛均衡- 近期市場回暖但震蕩仍在持續(xù)，客官篩選基金的渠道和方式是什么？是否會關(guān)注均衡型基金？歡迎客官分享自己的心得~
留言被精選且點贊數(shù)前10名的客官，富二將獎勵10元話費給到客官~！
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本活動截至2022年6月18日17:00結(jié)束，最終解釋權(quán)歸富國基金管理有限公司所有。
投資有風(fēng)險，基金投資需謹(jǐn)慎。
在投資前請投資者認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。基金凈值可能低于初始面值，有可能出現(xiàn)虧損?；鸸芾砣顺兄Z以誠實守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證一定盈利，也不保證最低收益，過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示未來業(yè)績表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。
以上信息僅供參考，如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品,請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。
