前陣子，上海10億的電子消費券活動發(fā)放了首輪，使用時效覆蓋中秋節(jié)，且覆蓋了景區(qū)、餐飲等多家單位，富二的朋友圈也出現(xiàn)了一陣陣曬圖小浪花。
過去數(shù)月，為保持疫后修復的持續(xù)性，我們政府一直在積極出臺直接促消費的政策，如消費券發(fā)放、稅收減免、消費補貼等。但前陣子由于疫情又開始反復，市場期待的消費復蘇行情，貌似仍未到來。
“低調”已久的大消費板塊，“高光時刻”何時重現(xiàn)呢？
消費“源動力”：向往美好生活的本色不變
如果2020年居民還在適應疫情帶來的沖擊，那么2022年，人們的生活方式和消費行為，已漸漸在疫情防控常態(tài)化下找到了新的平衡。
特別是在娛樂方式豐富的一線城市，在經(jīng)歷了疫情的封控后，多元化的戶外運動和短線程的周末游，都成為了白領麗人們鐘愛的消遣方式。近幾年火起來的露營、戶外咖啡、飛盤、騎行、陸沖等等，這些輕量級的“新城市運動”逐漸成為新一代互聯(lián)網(wǎng)社交貨幣。這些新興的消費現(xiàn)象，可能不會導致出現(xiàn)明顯的反彈，但一定會在緩和的節(jié)奏中迎來復蘇。畢竟背靠14億人民生需求的大消費行業(yè)，天然就帶有較強的韌性！
美好生活帶來的巨大需求，使得大消費板塊盈利能力處于領先地位。同時，由于居民天然會跨周期平衡消費，故“大消費”板塊的盈利能力也相對比較穩(wěn)定，具備良好的盈利特性。
數(shù)據(jù)來自：wind，統(tǒng)計區(qū)間為2015年至2019年；注：因疫情原因未統(tǒng)計2020年，必選消費在2020年仍然表現(xiàn)出相當強的韌性。
當前的消費：短期有底，修復可期
我們都知道經(jīng)過前期調整，消費行業(yè)估值得到了較好的消化，整體的板塊估值性價比都相比前期有所提升，富二前幾個月的推文也提過很多次了。
其實還有一個值得參考的指標是工業(yè)增加值，它反映的是經(jīng)濟供給端情況、工業(yè)生產(chǎn)的快與慢，其增長速度可以側面折射出國民經(jīng)濟的運行狀況，也是捕捉經(jīng)濟的短期變化的先行指標。
工業(yè)增加值有41個工業(yè)細分行業(yè)，我們拿占消費行業(yè)權重較大的“酒、飲料和精制茶制造業(yè)”這一細分來看，可發(fā)現(xiàn)其累計同比增速與申萬食品飲料指數(shù)存在較強的相關性。當前值是是處于2020年疫后恢復以來“趴在低點”的位置，折射出了行業(yè)在疫情反復沖擊的陣痛中強勁的韌性。
數(shù)據(jù)來自wind，統(tǒng)計區(qū)間為2020-09-01至2022-08-30。
目前，疊加多數(shù)食品飲料公司已披露中報、低增速業(yè)績落地，多家券商研報也在后續(xù)展望消費行業(yè)加速增長，可以看到行業(yè)見底恢復的潛力。
回顧歷史，2020年2月下旬，同樣受新冠疫情的沖擊，A股市場也出現(xiàn)了大幅波動。從隨后的反彈來看，社會服務、美容護理、電子、食品飲料、傳媒等行業(yè)漲幅居前，主要反映可選消費修復的預期。
數(shù)據(jù)來自wind，統(tǒng)計區(qū)間為2020-04-01至2020-07-13
關于消費，我們還有這些信仰
光看消費行業(yè)近兩年的絕對估值，很多投資者會認為“高高在上”。事實上，被給予高估值龍頭的一些個股，主要是基于它們成長的預期，而消費行業(yè)高估值又是擁有合理性的。那些很“厲害”的龍頭企業(yè)，最終是能夠通過自身一個成長能力去消化高估值的，無論是什么樣的估值水平下，都可以享受其業(yè)績增長帶來的收益。而這樣的公司，在消費行業(yè)中尤其多見。
消費行業(yè)向來是“10倍股”的發(fā)源地，也是長期配置的一個核心品種，這其中包含了：代表消費升級的食品飲料、呵護健康的醫(yī)藥生物、滿足享樂的TMT，綠色發(fā)展的電子設備，蘊含巨大的機會。如果因為估值過貴，從此將消費從自己的組合里移出，富二都覺得有點于心不忍了。
消費相關行業(yè)“牛股”輩出
數(shù)據(jù)來源：wind，統(tǒng)計時間段為2004年初至2019-6-30
我們有理由相信，隨著防疫政策的不斷優(yōu)化，部分消費行業(yè)“困境反轉”的投資機會仍將出現(xiàn)。而下半年即將來到的中秋、國慶、雙11和雙12，我們普通消費者會切換到“買買買模式”，不少消費品牌和企業(yè)也會陸續(xù)進入備貨期，這些密集到來的消費復蘇“強心劑”、以及永恒不變的居民對美好生活的追求，也是我們對消費保持長期樂觀的理由。
這時候，富國大名鼎鼎的“大消費女神”王園園的代表作富國消費主題A（519915）、以及富國內需增長A（008901）都必須要關注下啦~
總結來說，生活終將繼續(xù)，長期保持樂觀，短期步步為營，隨勢而動，愿我們最后都可以“大口吃肉、大口喝酒”。
-#日富一日 消費復蘇看什么-
今年消費行業(yè)里，你覺得最先復蘇的細分行業(yè)會是什么？歡迎客官來和富二嘮嗑~
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