富國(guó)基金曹文俊，17年證券從業(yè)經(jīng)歷，8年基金投資經(jīng)驗(yàn)。
公募基金發(fā)展至今24年，曹文俊經(jīng)歷了其中的1/3，履職2家基金公司，先后均獲得了權(quán)威獎(jiǎng)項(xiàng)，其中，在 2022年，他在富國(guó)管理時(shí)間最長(zhǎng)的富國(guó)轉(zhuǎn)型機(jī)遇，獲得《證券時(shí)報(bào)》三年持續(xù)回報(bào)積極混合型明星基金獎(jiǎng)。
注：評(píng)獎(jiǎng)結(jié)果系評(píng)獎(jiǎng)機(jī)構(gòu)基于基金產(chǎn)品過(guò)往綜合表現(xiàn)判定，不構(gòu)成對(duì)基金產(chǎn)品的未來(lái)投資建議或業(yè)績(jī)保證。
曹文俊在2017年6月加入富國(guó)基金，至今5年時(shí)間，歷經(jīng)牛熊后，曹文俊再次通過(guò)他均衡穩(wěn)健的策略、長(zhǎng)期不俗的業(yè)績(jī)，獲得了機(jī)構(gòu)投資者的青睞和專業(yè)評(píng)獎(jiǎng)機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。積小勝為大勝，既是他對(duì)持有人的許諾，也可以說(shuō)是他個(gè)人投資歷程的最佳詮釋。
基金定期報(bào)告顯示，截至2022年6月30日，曹文俊目前在管7只公募基金，合計(jì)管理規(guī)模為144.62億元。
他管理時(shí)間超過(guò)三年的富國(guó)轉(zhuǎn)型機(jī)遇、富國(guó)優(yōu)質(zhì)發(fā)展，均獲得專業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)海通證券、銀河證券的五星評(píng)級(jí)。
曹文俊為何獲得專業(yè)機(jī)構(gòu)的認(rèn)可？
長(zhǎng)期業(yè)績(jī)過(guò)硬
曹文俊自2019年1月25日起管理富國(guó)優(yōu)質(zhì)發(fā)展混合。
近2年、近3年收益率同類(lèi)排名前20%。近3年收益率為130.58%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為8.24%。
數(shù)據(jù)來(lái)源：基金業(yè)績(jī)及排名相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)自于海通證券基金評(píng)價(jià)中心，同類(lèi)基金指的是主動(dòng)混合開(kāi)放型-偏股混合型，截至2022-07-31；業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)數(shù)據(jù)來(lái)自wind，截至2022-07-31。
曹文俊作為富國(guó)穩(wěn)健均衡型基金
的代表人物，
有何過(guò)人之處？
據(jù)了解，相比于絕大部分主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理自下而上的選股方法，曹文俊的投資方法則是“自下而上”與“自上而下”相結(jié)合，通過(guò)全面融通的投資方法論，自上而下宏觀研判與自下而上精選個(gè)股相結(jié)合，采用全天候、均衡型投資策略，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)回撤。
之所從來(lái)，方明所往。每位基金經(jīng)理的投資方法論與他在從事基金投資之前的從業(yè)背景密切相關(guān)。曹文俊自上而下的宏觀研判能力，主要得益于他具備多年的賣(mài)方研究經(jīng)驗(yàn)。
相關(guān)資料顯示，曹文俊自2005年6月起進(jìn)入證券投資行業(yè)，從賣(mài)方分析師起步，5年的賣(mài)方研究職業(yè)生涯里，主要覆蓋鋼鐵、交運(yùn)等周期行業(yè)，建立了對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)格局的深刻理解。
2010年6月，他進(jìn)入基金行業(yè)，歷任行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理，逐漸構(gòu)建成長(zhǎng)股投資框架和對(duì)上市公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的理解。
故此，曹文俊在富國(guó)有著“均衡派”高手之稱。
在投資中曹文俊注重“積小勝為大勝”，力求風(fēng)險(xiǎn)可控下的收益最大化，更愿意“一步一個(gè)腳印”累計(jì)基金的超額收益。以富國(guó)優(yōu)質(zhì)發(fā)展混合為例，曹文俊管理該基金的時(shí)間超過(guò)3年，據(jù)基金定期報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月30日，該基金近3年收益率為145.98%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率13.17%，超額收益顯著。（數(shù)據(jù)來(lái)自2022年基金中報(bào)，截至2022年6月30日，業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)特指A類(lèi)份額）
優(yōu)秀的業(yè)績(jī)背后
曹文俊的投資秘訣在哪？
◆ 首先，行業(yè)配置比較均衡，個(gè)股集中度不高，將“均衡”進(jìn)行到底。
曹文俊的均衡性主要體現(xiàn)在行業(yè)偏離度和個(gè)股集中度這兩個(gè)方面，在行業(yè)偏離度上，通常情況下，即使在行業(yè)比較樂(lè)觀時(shí)，也力爭(zhēng)將配置偏離度控制在10-15個(gè)百分點(diǎn)左右。
◆ 另外，他的持倉(cāng)也很均衡，不追求單純的價(jià)值或者成長(zhǎng)風(fēng)格，而是更強(qiáng)調(diào)全面融通的策略框架，在整體均衡的基礎(chǔ)上，結(jié)合市場(chǎng)階段和景氣周期，確定當(dāng)前配置主題，再通過(guò)自下而上選股。
對(duì)于行業(yè)布局，曹文俊不賭單一賽道。
他將A股按照風(fēng)險(xiǎn)、久期分為周期、主題、價(jià)值、成長(zhǎng)四類(lèi)風(fēng)格，不同宏觀背景下，自上而下策略思維決定每一類(lèi)股票的配置權(quán)重，按照風(fēng)險(xiǎn)收益比特征，主要集中在周期與成長(zhǎng)兩類(lèi)領(lǐng)域。
以富國(guó)優(yōu)質(zhì)發(fā)展為例，富國(guó)優(yōu)質(zhì)發(fā)展持倉(cāng)在單一行業(yè)、十大權(quán)重股的集中度均較低。
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曹文俊的持倉(cāng)和行業(yè)配置均較為分散，這也是控制風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。
1、持股集中度較低，Wind數(shù)據(jù)顯示，富國(guó)優(yōu)質(zhì)發(fā)展自2020年以來(lái)，持股集中度30%——39%，2022年富國(guó)優(yōu)質(zhì)發(fā)展前十大重倉(cāng)股的持股集中度僅33.58%。
注：持股集中度數(shù)據(jù)來(lái)自Wind，持股集中度計(jì)算口徑為基金定期報(bào)告披露的前十大重倉(cāng)股票占基金凈值比例加總。截至2022年6月30日，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，混合型基金（含偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型）基金持股集中度中位數(shù)為44.62%。
2、行業(yè)配置均衡。富國(guó)優(yōu)質(zhì)發(fā)展自成立以來(lái) 行業(yè)分布較分散。
來(lái)源：綜合自基金定期報(bào)告和Wind，截至2022年6月30日，僅代表特定時(shí)點(diǎn)，不預(yù)示相關(guān)基金現(xiàn)在及未來(lái)具體操作配置。
投資者肯定也很好奇，一個(gè)優(yōu)秀的“均衡型”基金經(jīng)理，是如何分配他的投研時(shí)間的？據(jù)了解，曹文俊在日常工作中，20%-25%的時(shí)間是花在自上而下分析宏觀策略以及進(jìn)行行業(yè)篩選上，剩余時(shí)間是用在選股層面，個(gè)人的主要精力還是放在看研究報(bào)告、進(jìn)行上市公司調(diào)研、參與電話會(huì)議、專家訪談上。
從周期行業(yè)研究員再到基金經(jīng)理，曹文俊涉獵非常廣。他會(huì)根據(jù)自上而下宏觀判斷，未來(lái)哪個(gè)領(lǐng)域存在機(jī)會(huì)，投資組合就會(huì)相對(duì)側(cè)重一點(diǎn)，但并不會(huì)在成長(zhǎng)板塊有機(jī)會(huì)時(shí)，就完全放棄對(duì)周期板塊的跟蹤研究及配置。
對(duì)于市場(chǎng)接下來(lái)如何演繹
這位均衡派高手也有著自己獨(dú)到的看法
今年以來(lái)，中小盤(pán)風(fēng)格表現(xiàn)不俗，接下來(lái)中小盤(pán)風(fēng)格是否會(huì)延續(xù)？曹文俊認(rèn)為，今年二季度之后，中小盤(pán)占優(yōu)比較明顯，這個(gè)風(fēng)格大概率還會(huì)延續(xù)。曹文俊表示：
“這個(gè)風(fēng)格和14、15年的風(fēng)格形成機(jī)理有一定差別。2014年是在金融創(chuàng)新的背景下，總體是一個(gè)主動(dòng)的信用創(chuàng)造過(guò)程，流動(dòng)性相對(duì)比較過(guò)剩。這一波整體在信用創(chuàng)造、貨幣政策上相對(duì)比較穩(wěn)健中性?！?nbsp;
● 對(duì)于先進(jìn)制造業(yè)，曹文俊認(rèn)為，中國(guó)制造業(yè)很有競(jìng)爭(zhēng)力，既包括產(chǎn)業(yè)鏈的配套優(yōu)勢(shì)，也包括工程師紅利等優(yōu)勢(shì)。今年海外整體的能源成本上升速度很快，而中國(guó)總體的能源價(jià)格控制比較穩(wěn)定，例如煤炭等，政策上受到比較多的關(guān)注和管控，相對(duì)海外能源來(lái)講這一優(yōu)勢(shì)在進(jìn)一步拉開(kāi)。
● 對(duì)于光伏、新能源、儲(chǔ)能等行業(yè)如何看？曹文俊認(rèn)為，從行業(yè)分布角度來(lái)看，傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)差別較大，光伏、新能源、儲(chǔ)能、電動(dòng)車(chē)等新興行業(yè)和全球經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度不高，反而存在著投資機(jī)會(huì)。以歐洲為例，從去年到今年，歐洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)走弱，去年歐洲整體的乘用車(chē)銷(xiāo)售量為負(fù)增長(zhǎng)，今年下滑幅度更顯著，從1600萬(wàn)輛下降到1000萬(wàn)輛。但是歐洲去年電動(dòng)車(chē)的銷(xiāo)售量翻了一倍，今年同比也還是正增長(zhǎng)。這些新興領(lǐng)域通過(guò)技術(shù)提升、滲透率提升、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)升級(jí)帶來(lái)的需求端剛性比較強(qiáng)。
此外，曹文俊比較看好中國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的新機(jī)遇。在曹文俊看來(lái)，“只要沿著當(dāng)前方向繼續(xù)努力，一些最核心的技術(shù)都將得到突破?！?/strong>
沿著正確的方向努力，將均衡進(jìn)行到極致，積小勝為大勝。目前，曹文俊管理的富國(guó)優(yōu)質(zhì)發(fā)展（基金代碼：A類(lèi)006527），正在申購(gòu)中。
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