九月伊始，不僅學(xué)生們迎來了開學(xué)季，不少行業(yè)也有望迎來一年一度的“金九銀十”。
傳統(tǒng)意義上，“金九銀十”是一個(gè)地產(chǎn)領(lǐng)域的概念：鑒于很多樓盤都會(huì)選在9月、10月份開盤，恰逢此時(shí)老百姓的消費(fèi)心理較為松動(dòng)，因而構(gòu)成相較其他月份更高的購買力，利好傳統(tǒng)制造業(yè)、地產(chǎn)、基建鏈。
與此同時(shí)，接踵而至的中秋、國慶節(jié)也催旺了消費(fèi)類行業(yè)的表現(xiàn)：Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2012-2021十年間，回顧申萬一級(jí)行業(yè)板塊于9-10月的表現(xiàn)，漲幅前五的行業(yè)分別為家電、電力設(shè)備、汽車、銀行和農(nóng)林牧漁，社會(huì)服務(wù)、食品飲料、醫(yī)藥生物此間漲幅也往往居前。
大消費(fèi)板塊之中，金銀珠寶行業(yè)尤為受益于此類節(jié)慶效應(yīng)：京東消費(fèi)大數(shù)據(jù)顯示，今年7月24日至29日“七夕”活動(dòng)期間，京東新百貨黃金首飾同比增長280%。
不僅如此，在今年消費(fèi)板塊整體受到疫情沖擊影響的大環(huán)境下，金銀珠寶消費(fèi)卻在逆勢(shì)升溫：
8月15日，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年7月金銀珠寶零售總額為247億元，同比增長22.1%，是社會(huì)消費(fèi)品零售總額主要數(shù)據(jù)中增長幅度最快的消費(fèi)品類；今年1至7月我國金銀珠寶類零售額1726億元，同比增長1.5％。
究其各中原因，一方面疫情的不確定性讓消費(fèi)者“憋”久后難免產(chǎn)生通過購買金銀珠寶首飾來滿足心理的需求；另一方面，近期金價(jià)大幅波動(dòng)，回調(diào)期間帶動(dòng)了金銀珠寶降價(jià)，也讓不少人的消費(fèi)需求得以釋放。
實(shí)際上，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，在近年海外宏觀形勢(shì)不確定的大環(huán)境下尤為受到投資者重視。不僅全球央行越加重視黃金儲(chǔ)備：世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年各國央行在全球儲(chǔ)備中增加了463噸黃金，較2020年高出82％，已連續(xù)12年凈購買；今年以來，在俄烏沖突導(dǎo)致歐洲天然氣供應(yīng)持續(xù)緊張，電價(jià)由此飆升的背景下，市場(chǎng)對(duì)于歐洲經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂不斷強(qiáng)化，黃金作為抵御經(jīng)濟(jì)衰退和抗通脹的資產(chǎn)的配置價(jià)值也加以提升。
中金公司研究所預(yù)計(jì)，在海外主要經(jīng)濟(jì)體由滯脹向衰退切換的過程中，占優(yōu)資產(chǎn)會(huì)由現(xiàn)金逐漸轉(zhuǎn)向黃金，再轉(zhuǎn)向成長風(fēng)格股票，當(dāng)前可能正處于占優(yōu)資產(chǎn)由美元向黃金切換的階段，建議增配黃金。
歷史上大類資產(chǎn)衰退前后月內(nèi)收益排序（中位數(shù)）
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中金公司研究部；
*所選衰退時(shí)點(diǎn)分別為1981年10月、1990年10月、2001年4月和2008年8月。
黃金的配置價(jià)值，富二已在約莫半個(gè)月前的推文《“購金潮”的啟示：世界千變?nèi)f化，黃金實(shí)實(shí)在在》中梳理，簡(jiǎn)單再總結(jié)下：
?黃金具備長期配置價(jià)值，用途廣泛且不可再生，因而較為稀缺，長期持有收益高且與其他資產(chǎn)相關(guān)性較低，加入組合可以適當(dāng)提高收益風(fēng)險(xiǎn)比。
?黃金流動(dòng)性較高，作為投資資產(chǎn)便于參與且交易活躍，其交易量超過許多其他主要的金融資產(chǎn)。
?黃金可被視為抗通脹的零息債券，擁有商品屬性、貨幣屬性及金融屬性，兼具抗通脹和避險(xiǎn)的功能。
對(duì)于看好黃金價(jià)值的投資者來說，借道我國本土化的黃金ETF配置黃金或?yàn)檩^為省心省力的方式：富國上海金ETF（金ETF，518680）是國內(nèi)首只掛牌上市的上海金ETF基金，主要投資于上海金現(xiàn)貨合約（SHAU.SGE）。上海金合約以人民幣計(jì)價(jià)，符合國內(nèi)投資者習(xí)慣；對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來說，申贖成本更加公允、確定；且其交易方式有助于推動(dòng)人民幣國際化進(jìn)程，有助于我國掌握黃金的國際定價(jià)權(quán)；具備門檻低、操作便捷、交易效率高等特點(diǎn)。
富國基金 王樂樂
回溯上半年黃金表現(xiàn)并展望后市，金ETF基金經(jīng)理王樂樂表示：
2022年1月，在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊預(yù)期與通脹擔(dān)憂共同作用下，黃金整體維持震蕩走勢(shì)。2月以來，地緣政治沖突取代美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向，成為影響黃金走勢(shì)的核心因素。在通脹擔(dān)憂和避險(xiǎn)需求作用下，黃金價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)。上海金價(jià)格自月初的371元/克，最高上漲至395元/克。進(jìn)入3月，隨著歐美對(duì)俄羅斯制裁力度加大，全球原油天然氣供給缺口加大，原油價(jià)格快速上行，通脹預(yù)期大幅提升，黃金價(jià)格同樣大幅上漲。其中上海金價(jià)格最高上漲至415元/克。3月中旬起，隨著俄烏局勢(shì)有所緩和，原油價(jià)格回落，黃金價(jià)格也相應(yīng)回調(diào)。4月上旬，地緣政治局勢(shì)依然緊張、通脹維持高位，黃金維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，其中倫敦金現(xiàn)貨價(jià)從1920美元/盎司一度漲至1998美元/盎司，上海金從393元/克最高漲至406元/克。4月中下旬，美聯(lián)儲(chǔ)主席及部分聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表鷹派講話，強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)加速收緊貨幣政策預(yù)期，美債收益率上升和美元走強(qiáng)給黃金帶來壓力，倫敦金現(xiàn)貨一度跌破1800美元/盎司至1786美元/盎司，上海金跌幅較小最低跌至393元/克。5月中旬后，隨著原油價(jià)格持續(xù)走高，布倫特原油價(jià)格再次上漲至120美元/桶，海外通脹預(yù)期再次升溫，黃金價(jià)格有所反彈。6月中，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息75bp，美元指數(shù)走強(qiáng)，黃金價(jià)格再度回落。
總體來看，2022年上半年上海金價(jià)格（SHAU）上漲4.83%。
展望后市，下半年美聯(lián)儲(chǔ)加息或逐步趨于尾聲。4季度隨著美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)大幅加息，美國經(jīng)濟(jì)或面臨實(shí)質(zhì)性的衰退壓力，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期或有所緩和，甚至可能迎來轉(zhuǎn)向，黃金有望迎來趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)。
——富國上海金ETF 2022年中報(bào)
順帶提一句，金ETF還擁有配套的富國上海金聯(lián)接基金（A類：009504，C類：009505），進(jìn)一步滿足了不同類型投資者配置黃金的需求哦
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本基金表現(xiàn)與黃金價(jià)格相關(guān)性較高，需承擔(dān)金價(jià)波動(dòng)帶來的相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)。敬請(qǐng)投資者關(guān)注黃金ETF投資風(fēng)險(xiǎn)、ETF聯(lián)接基金投資的特有風(fēng)險(xiǎn)等，在全面了解新基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征、運(yùn)作特點(diǎn)及銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性匹配意見的基礎(chǔ)上，審慎做出投資決策！
