富二意識到身邊“不知道投什么”的感慨越來越多了。
“房子還能不能買？PXP還能不能買？XX基金疫情以來表現(xiàn)一飛沖天但漲了很多還能不能買？”
想要“躺下不動(dòng)”的儲蓄方式，發(fā)現(xiàn)貨基7日年化收益率中值和均值均降至1.7%附近；
想要和父母一樣整個(gè)理財(cái)，發(fā)現(xiàn)常規(guī)的3個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率已經(jīng)破2.0%；
想要有“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”，發(fā)現(xiàn)可參考的“無風(fēng)險(xiǎn)收益率”也僅剩兩個(gè)多點(diǎn)……
這些是不是，都比我們預(yù)想的低太多了！
最近頻繁出現(xiàn)的詞“資產(chǎn)荒”，是不是就是這種有閑錢沒處投的情況？
以上是確實(shí)是“資產(chǎn)荒”背景下會存在現(xiàn)象，但也不全是，這其實(shí)是和債券資產(chǎn)相關(guān)的專用術(shù)語。
搜羅近期各方財(cái)經(jīng)媒體報(bào)導(dǎo)可以發(fā)現(xiàn)，最近“搶券”一詞頻頻浮現(xiàn)，信托、銀行系理財(cái)子公司搶籌城投債，公募基金則涌入二級資本債和利率債，好的債券資產(chǎn)越來越難搶，這才是“資產(chǎn)荒”。與此同時(shí)，市場資金面寬松，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)減少，“資產(chǎn)荒”的氣味漸濃。而“資產(chǎn)荒”的形成與表現(xiàn)，也與我們的投資生活息息相關(guān)。
資產(chǎn)荒的核心，是市場上的資金與可投資產(chǎn)之間產(chǎn)生了錯(cuò)配。實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)下降，特別是房地產(chǎn)等高利率主體投資回報(bào)率的下行導(dǎo)致高收益固收資產(chǎn)供給明顯萎縮，是造成資產(chǎn)荒的主要原因。
大家所持有的銀行理財(cái)、債券基金、保險(xiǎn)產(chǎn)品、資管產(chǎn)品等，其底層資產(chǎn)大部分都是債券?！百Y產(chǎn)荒”對于機(jī)構(gòu)玩家而言，是相對穩(wěn)健的高收益資產(chǎn)越來越稀缺；對于我們普通人而言，直接的結(jié)果是不斷走低的傳統(tǒng)穩(wěn)健理財(cái)?shù)耐顿Y收益。
一個(gè)可以參考的指標(biāo)是，當(dāng)前M2和社融增同比速倒掛（可以粗暴理解為：市場資金相對于資產(chǎn)越來越多），已是繼續(xù)2015年以后的又一次資產(chǎn)荒。M2持續(xù)增長的原因主要是貨幣環(huán)境寬松、財(cái)政投放加速，而另一方面，實(shí)體的融資和擴(kuò)張意愿減弱。
一邊是“資產(chǎn)荒”的投資環(huán)境，一邊是大量的“閑錢”需要配置，“有錢卻很難買到合意資產(chǎn)”成為當(dāng)前債市“資產(chǎn)荒”的寫照。
今年以來，為支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，資金面政策持續(xù)寬松。但由于疫情、高溫等因素連續(xù)擾動(dòng)，工商業(yè)生產(chǎn)仍然受到影響，地產(chǎn)復(fù)蘇尚未有效啟動(dòng)，企業(yè)和居民部門的信貸意愿也受到壓制。
聚焦于當(dāng)下，環(huán)境發(fā)生了一些顯著的變化，與上一次資產(chǎn)荒的2015年已不可同日而語。
從供給端來看，當(dāng)前“低風(fēng)險(xiǎn)高收益”的產(chǎn)品范圍大幅收縮、5月-8月供給明顯下降和城投債再融資政策依舊很緊；從需求端來看，當(dāng)前已進(jìn)入全面凈值化時(shí)代，疊加近年信用風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，信用品種不敢輕易下沉，利率品種不敢輕易拉久期。
于是我們看到，利率債與中高等級信用債到期收益率水平已隨貨幣寬松與配置力量的追求，降至極致。
一個(gè)讓我們感同身受的例子：近期的銀行存款利率也下調(diào)了。以國有大行為首的多家銀行存款利率紛紛下調(diào)，兩年期的定期存款利率在2.15%~2.4%之間；三年期和五年期的定期存款利率則多為2.65%、2.7%。（數(shù)據(jù)來源于媒體報(bào)導(dǎo)。）
投資者“保住本金”的想法強(qiáng)烈，紛紛存入銀行，銀行便下調(diào)利率以緩解成本壓力，同時(shí)也是為了降低儲蓄意愿、提升資金效率。這也是真正驗(yàn)證了，金融系統(tǒng)進(jìn)入到了資產(chǎn)荒。
面對“資產(chǎn)荒”，普通投資者最直觀的感受是“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！彪y尋了，但市場并不是沒有資產(chǎn)，而是缺少合適的收益風(fēng)險(xiǎn)組合的資產(chǎn)，我們能做的可能有三點(diǎn)：
一是適當(dāng)放低收益預(yù)期，適當(dāng)持有一些收益不那么高的穩(wěn)健資產(chǎn)，不必過度擔(dān)憂過去十余年持有現(xiàn)金大貶值時(shí)代重現(xiàn)，房價(jià)泡沫化擴(kuò)張階段已成過去。
二是“向權(quán)益要收益”。“資產(chǎn)荒”下，僅靠純債的收益尚不能達(dá)到很多人的合意需求，在充斥諸多不確定因素的震蕩市中，中低風(fēng)險(xiǎn)屬性的基金產(chǎn)品或可稱為“貼心良方”，當(dāng)前股票市場估值處于歷史中樞下方，債券市場的利率在低位震蕩，股債混搭的“固收+”，不懼怕單一資產(chǎn)的波動(dòng)，也不錯(cuò)過潛在的上漲機(jī)會，如二級債基、“固收+”等。
三是穩(wěn)健投資還得花點(diǎn)心力，低回撤高收益的“躺平”投資時(shí)代已過去，穩(wěn)健投資也要有新策略：要提升底層資產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的挖掘能力和投資組合的精細(xì)化管理能力，平衡好風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的關(guān)系。這個(gè)聽起來比較難，也可以理解為“找專業(yè)投資者做資產(chǎn)配置”即可。
比如正在發(fā)行中的民生磐石系列新品：
富國智盈穩(wěn)進(jìn)12個(gè)月持有期FOF
A類014033 C類014034
富國智盈穩(wěn)進(jìn)12個(gè)月持有期FOF的投資組合比例為：權(quán)益類資產(chǎn)投資比例0%-30%，包括股票、存托憑證、股票型基金、偏股混合型基金等權(quán)益類資產(chǎn)；剩余比例主要投資于固收類資產(chǎn)，以投資策略均衡、超額收益穩(wěn)定的固定收益類基金打底，包括純債基金、二級債基等類型基金來筑牢底倉。
值得一提的是，“民生磐石”是民生銀行為滿足客戶資產(chǎn)配置和穩(wěn)健投資的需求，全新打造的理財(cái)替代主品牌。自發(fā)售以來，磐石系列產(chǎn)品始終貫徹“嚴(yán)選臻呈，收益穩(wěn)固+”這一原則，成為大眾投資的心儀之選。富國智盈穩(wěn)進(jìn)FOF也將貫徹這種資產(chǎn)配置的理念，錨定低風(fēng)險(xiǎn)、低波動(dòng)，力爭為中低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者，提供更舒適的持基體驗(yàn)和相對穩(wěn)健的回報(bào)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本基金由富國基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。本基金鎖定期為12個(gè)月，基金份額持有人在最短持有期到期日前，不能提出贖回申請，在最短持有期到期日前將面臨不能贖回的風(fēng)險(xiǎn)。
民生磐石是民生銀行為滿足客戶資產(chǎn)配置和追求穩(wěn)健投資的需求，聯(lián)合優(yōu)秀基金公司，為客戶獨(dú)家定制的、以嚴(yán)控回撤、兼顧業(yè)益為原則的投資品牌，民生磐石系列基金由合作基金公司發(fā)行和管理，民生銀行作為代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。經(jīng)中國民生銀行評定，該產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級為 R3。
-#日富一日 資產(chǎn)荒-
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以上信息僅供參考，如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品,請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測評,并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級的基金產(chǎn)品。
