今日軍工龍頭ETF（512710）盤中一度大漲3.83%，最后收漲3.32%，成交活躍度大幅增加。今年以來軍工龍頭指數(shù)相對震蕩，但本周軍工龍頭指數(shù)整體上行，截至2021年12月30日收盤，距離歷史新高僅剩1.28%，較中證軍工指數(shù)距歷史新高仍差的32.57%，可以說是目之所及了。
圖：軍工龍頭（931066）2021年表現(xiàn)
數(shù)據(jù)來源：wind，量化級掌柜
受今天大漲影響，不少客官情緒比較亢奮，也來問級掌柜。關(guān)于大漲原因，市場上目前眾說紛紜，有提到某公司利好——超額完成2021年全年生產(chǎn)目標(biāo)，也有提到軍工資產(chǎn)證券化預(yù)期等。
年末收官節(jié)點(diǎn)已至，展望明年，級掌柜對于軍工板塊一直是比較看好的。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，軍工行業(yè)估值較為合理，且考慮到景氣度、確定性和業(yè)績兌現(xiàn)性等都強(qiáng)力支撐軍工板塊不斷向上，軍工行情有望震蕩上行。當(dāng)前安全邊際較高，推薦優(yōu)先布局，積累籌碼。
行業(yè)估值相對合理：
從估值的歷史分位點(diǎn)來說，當(dāng)前軍工龍頭指數(shù)的市盈率-TTM分位點(diǎn)并不算低。但是級掌柜做過一個(gè)測算：如果按照2018年的40倍估值和軍工核心的EPS來估算軍工龍頭的走勢和方向，當(dāng)前軍工龍頭指數(shù)并不算貴。從下圖中可以看到，當(dāng)前價(jià)格僅透支了今年的盈利預(yù)期，處于估值中樞位置；2022即將到來，市場將迎來估值切換行情，如果考慮盈利預(yù)期的切換，當(dāng)前的價(jià)格還未透支2022年的盈利預(yù)期，仍處于估值偏低的位置。因此，當(dāng)前行業(yè)估值相對還是比較合理的。
圖：軍工龍頭點(diǎn)位與 40倍估值*EPS的走勢
數(shù)據(jù)來源：wind，量化級掌柜
基本面行情延續(xù)：
今年軍工三季報(bào)披露完畢之后，基本上延續(xù)之前半年報(bào)比較好的業(yè)績表現(xiàn)，2021三季報(bào)合計(jì)營收增速17.5%，凈利潤增速40%，行業(yè)景氣度處于比較高的水平。展望明年，從去年十月底十四五規(guī)劃意見里可以看出國家對軍工行業(yè)的重視程度在顯著提升。市場預(yù)期，在新形勢新體制下，軍工企業(yè)十四五訂單會(huì)有大幅的增長，未來的看點(diǎn)也就是這些訂單的逐步兌現(xiàn)，反應(yīng)到軍工企業(yè)的收入和利潤，而且隨著軍工訂單的放量，軍工企業(yè)規(guī)模效應(yīng)的釋放，軍工企業(yè)的盈利能力也有望顯著改善。特別是開頭級掌柜提到的某企業(yè)超額完成2021年全年生產(chǎn)目標(biāo)，大幅提振市場信心，對于業(yè)績兌現(xiàn)性的預(yù)期得到提升。這可能對于軍工行業(yè)來講，是一個(gè)超預(yù)期的變量。
因此，考慮到軍工行業(yè)估值水平并沒有泡沫化，結(jié)合未來行業(yè)成長性，還是比較值得投資者關(guān)注。
軍工投資標(biāo)的：
股民的選擇：軍工龍頭ETF（512710）
基民的選擇：富國中證軍工指數(shù)型證券投資基金（161024）
級掌柜有話說：只談干貨，不談風(fēng)月。
