富二明顯感覺(jué)到，最近的大新聞?dòng)悬c(diǎn)兒多——
先是“雙十一”當(dāng)天，國(guó)務(wù)院公布了二十條防疫新政，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)劃定、核酸檢測(cè)、人員流動(dòng)等方面提出“科學(xué)精準(zhǔn)”的要求；
隨后很快，我國(guó)多地陸續(xù)調(diào)整疫情防控措施。就拿富二所在的上海來(lái)說(shuō)，如今除了醫(yī)院、學(xué)校、餐館等特定場(chǎng)所之外，出入其他公共場(chǎng)合、乘坐公交或地鐵，均無(wú)需再查驗(yàn)核酸陰性證明了。
此舉一出，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)一片喜大普奔。其中，以食品飲料為代表的消費(fèi)板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，中信消費(fèi)風(fēng)格指數(shù)在最近的短短8個(gè)交易日內(nèi)，強(qiáng)勁上攻近8%。不少機(jī)構(gòu)分析道：線下消費(fèi)或重啟回暖。這盛世，如富二所愿！
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2022年11月11日至2022年12月6日。
不過(guò)，或許也有客官想問(wèn)：消費(fèi)這波上漲，能維持多久？有無(wú)做好的功課，可借我“抄抄作業(yè)”？那這篇文章，您可得瞧好了！
不久前，富二也談到了消費(fèi)板塊：《今年“雙11”與眾不同，消費(fèi)的成色如何？》。在這篇文章中，提及了“地鐵客運(yùn)量”這個(gè)有趣的數(shù)據(jù)；今天，就再跟大家分享一個(gè)——擁堵延時(shí)指數(shù)。顧名思義，這是衡量市民花在路面交通上的時(shí)長(zhǎng)的指標(biāo)，是實(shí)際旅行時(shí)間與暢通狀態(tài)下旅行時(shí)間的比值。擁堵延時(shí)指數(shù)越大，表示城市道路越堵塞不暢。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2018年7月1日至2022年9月30日。
與地鐵客運(yùn)量一樣，擁堵延時(shí)指數(shù)能夠反映市內(nèi)人員的流動(dòng)情況，較直接地折射出某一市生產(chǎn)和商務(wù)的繁榮程度。從上圖不難看出，在2020年初新冠疫情剛開(kāi)始蔓延的時(shí)候，地鐵客運(yùn)量和擁堵延遲指數(shù)均出現(xiàn)下滑，且基本符合消費(fèi)行業(yè)和大盤的走勢(shì)。另外，在今年的前三個(gè)季度，地鐵客運(yùn)量和擁堵延遲指數(shù)已回落至低位，拐點(diǎn)向上的空間或可期待。
前兩天，富二特邀富國(guó)“大消費(fèi)女神”王園園，來(lái)了場(chǎng)深度交流。您想知道的，都幫忙問(wèn)過(guò)啦～
☆ 碩士，具有10年證券從業(yè)經(jīng)歷、5年基金管理經(jīng)驗(yàn)，曾先后在安信證券、國(guó)聯(lián)安基金任研究員；
☆ 于2015年4月加入富國(guó)基金，歷任行業(yè)研究員、權(quán)益基金經(jīng)理，現(xiàn)任富國(guó)消費(fèi)主題、富國(guó)品質(zhì)生活、富國(guó)內(nèi)需增長(zhǎng)等7只基金的基金經(jīng)理。
回顧過(guò)去三年，疫情確實(shí)擾動(dòng)著經(jīng)濟(jì)基本面、居民的可支配收入和購(gòu)買欲望；但展望未來(lái)，疫情對(duì)消費(fèi)板塊的干擾將逐漸減弱，主要有兩點(diǎn)原因：
首先，自從11月11日國(guó)務(wù)院發(fā)布優(yōu)化疫情防控的20條措施起，各地相繼宣布“放開(kāi)”，消費(fèi)場(chǎng)景邊際改善的步伐或?qū)⒓涌臁?/span>
第二，中國(guó)內(nèi)需的總盤子足夠大，十四億人口所擁有的消費(fèi)能力較強(qiáng)，仍待進(jìn)一步釋放。只要優(yōu)秀的企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的商品，市場(chǎng)是很廣闊的。
目前，消費(fèi)板塊或已度過(guò)最艱難的時(shí)刻。2021年以來(lái)，其經(jīng)歷了較大幅度、較長(zhǎng)時(shí)期的調(diào)整，整體估值水平有所下降。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至11月底，消費(fèi)風(fēng)格指數(shù)的PE（TTM）已回調(diào)至2010年以來(lái)的均值附近，且大部分子板塊已擁有較好的投資性價(jià)比，布局的“黃金坑”逐漸顯現(xiàn)。
從行業(yè)配置的角度出發(fā)，有三條主線值得關(guān)注：
第一，對(duì)消費(fèi)場(chǎng)景的敏感度較高的子賽道——酒店
第二，估值和基本面的復(fù)蘇彈性較充足的子賽道——白酒、啤酒
第三，在消費(fèi)沃土中，持續(xù)挖掘消費(fèi)升級(jí)、消費(fèi)創(chuàng)新的投資機(jī)會(huì)
首先，專攻大消費(fèi)，深入“衣、食、住、行、康、樂(lè)、購(gòu)”七大消費(fèi)領(lǐng)域，代入“消費(fèi)者視角”去做投資；在組合構(gòu)建上，堅(jiān)守“優(yōu)選行業(yè)、精選個(gè)股、深入研究、動(dòng)態(tài)調(diào)整”的方法論。在好行業(yè)中，敢于重倉(cāng)確定性較高的企業(yè)，來(lái)充分暴露研究成果。
數(shù)據(jù)來(lái)源：海通證券，同類類別為主動(dòng)混合開(kāi)放型-強(qiáng)股混合型，截至2022年11月30日。評(píng)獎(jiǎng)結(jié)果系《上海證券報(bào)》和《證券時(shí)報(bào)》基于基金過(guò)往表現(xiàn)綜合判定，并不構(gòu)成對(duì)基金管理人或單只產(chǎn)品的未來(lái)投資建議。
富國(guó)品質(zhì)生活與富國(guó)內(nèi)需增長(zhǎng)自成立起至今，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。超額收益率之顯著，不看下圖很難感悟。
數(shù)據(jù)來(lái)源：凈值增長(zhǎng)率、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)數(shù)據(jù)來(lái)自各基金定期報(bào)告，截至2022年9月30日。
更何況，春節(jié)的腳步漸行漸近，A股市場(chǎng)的“年味兒”升騰而起，期待消費(fèi)板塊“紅包行情”的客官們，不妨適時(shí)留意以下幾只由王園園親管的消費(fèi)類基金哦～
注：（1）富國(guó)消費(fèi)主題A成立于2014年12月12日，自2017年至2021年近5個(gè)完整會(huì)計(jì)年度與2022年上半年的凈值增長(zhǎng)率及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（滬深300指數(shù)收益率*80%+中債綜合指數(shù)收益率*20%）收益率分別為2.29%（17.22%）、-18.46%（-19.26%）、74.29%（29.50%）、80.57%（22.47%）、4.67%（-2.97%）、-5.27%（-6.92%）；歷任基金經(jīng)理變動(dòng)情況：戴益強(qiáng)（2014年12月至2018年1月），王園園（自2017年6月至今），劉莉莉（自2018年7月至2021年10月）。（2）富國(guó)品質(zhì)生活A(yù)成立于2019年3月20日，2019年至2021年與2022年上半年的凈值增長(zhǎng)率及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（中證消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)先指數(shù)收益率*65%+中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率*20%+中證港股通大消費(fèi)主題指數(shù)收益率*15%）收益率分別為11.62%（7.27%）、91.16%（40.51%）、2.39%（-10.07%）、-6.31%（-9.46%）；歷任基金經(jīng)理變動(dòng)情況：劉莉莉（自2019年3月至2021年2月），王園園（自2019年3月至今）。（3）富國(guó)內(nèi)需增長(zhǎng)A成立于2020年3月26日，2020年至2021年與2022年上半年的凈值增長(zhǎng)率及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（滬深300指數(shù)收益率*65%+中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率*20%+恒生指數(shù)收益率(使用估值匯率折算)*15%）收益率分別為：-0.39%（3.82%）、4.59%（-5.22%）、-8.93%（-6.01%）；歷任基金經(jīng)理變動(dòng)情況：王園園（自2020年3月至今）。（4）富國(guó)消費(fèi)精選30成立于2020年11月5日，2021年與2022年上半年的凈值增長(zhǎng)率及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（中證消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)先指數(shù)收益率*65%+中證港股通大消費(fèi)主題指數(shù)收益率*20%+中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率*15%）收益率為-4.52%（-10.89%）、-7.42%（-10.18%）；歷任基金經(jīng)理變動(dòng)情況：王園園（自2020年11月起至今），閆偉（自2021年7月起至今）。（5）富國(guó)價(jià)值創(chuàng)造A成立于2021年1月13日，2021年與2022年上半年的凈值增長(zhǎng)率及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（滬深300指數(shù)收益率*60%+恒生指數(shù)收益率(使用匯率估值折算)*25%+中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率*15%）為-1.68%（-11.38%）、-9.63%（-5.76%）；歷任基金經(jīng)理變動(dòng)情況：王園園（自2021年1月至今）。（6）富國(guó)高質(zhì)量A成立于2021年6月16日，2021年與2022年上半年的凈值增長(zhǎng)率及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（滬深300指數(shù)收益率*60%+恒生指數(shù)收益率(使用匯率估值折算)*20%+中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率*20%）收益率為3.27%（-6.21%）、-9.28%（-5.63%）；歷任基金經(jīng)理變動(dòng)情況：王園園（自2021年6月至今）。以上數(shù)據(jù)來(lái)自各基金定期報(bào)告，截至2022年6月30日。（7）王園園目前在管產(chǎn)品還包括富國(guó)遠(yuǎn)見(jiàn)優(yōu)選，成立于2022年2月16日，截至2022年9月30日，凈值增長(zhǎng)率及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（滬深300指數(shù)收益率*60%+恒生指數(shù)收益率(使用匯率估值折算)*20%+中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率*20%）為-1.07%（-14.52%）。數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，描述對(duì)象為富國(guó)遠(yuǎn)見(jiàn)優(yōu)選A?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?；鸾?jīng)理過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)收益，基金經(jīng)理管理的其他基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
1.基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?；鸾?jīng)理過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)收益，基金經(jīng)理管理的其他基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。
2.基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。
3.基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)。
4.投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書(shū)和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。
-#日富一日 消費(fèi)崛起-
復(fù)蘇“快節(jié)奏”將至？消費(fèi)能領(lǐng)銜行情嗎？客官您又會(huì)怎樣布局？歡迎留言分享您的想法~
留言被精選且點(diǎn)贊數(shù)前10名的客官，富二將獎(jiǎng)勵(lì)10元話費(fèi)給到客官~
（提示：請(qǐng)客官直接在本篇文章評(píng)論區(qū)留言，獲獎(jiǎng)后富二會(huì)通過(guò)后臺(tái)通知獲獎(jiǎng)用戶，屆時(shí)請(qǐng)按“關(guān)鍵詞+手機(jī)號(hào)”此格式回復(fù)富二。留言活動(dòng)富二會(huì)在后臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)變化情況，保留取消數(shù)據(jù)存疑用戶獲獎(jiǎng)的權(quán)利。）
本活動(dòng)截至2022年12月8日17:00結(jié)束，最終解釋權(quán)歸富國(guó)基金管理有限公司所有。
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投資有風(fēng)險(xiǎn),基金投資需謹(jǐn)慎。
在投資前請(qǐng)投資者認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》等法律文件?；饍糁悼赡艿陀诔跏济嬷?，有可能出現(xiàn)虧損.基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。
以上信息僅供參考，如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品,請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng),并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。
