歷史上穩(wěn)增長(zhǎng)大年，地產(chǎn)行業(yè)均有絕對(duì)或超額收益的機(jī)會(huì)
歷史上的四輪穩(wěn)增長(zhǎng)周期中，地產(chǎn)股的行情往往啟動(dòng)于政策寬松預(yù)期，并可以持續(xù)到銷(xiāo)售、融資等數(shù)據(jù)改善，行情結(jié)束時(shí)點(diǎn)往往略領(lǐng)先或同步于政策的收斂。
本輪地產(chǎn)股行情啟動(dòng)自2021年11月數(shù)據(jù)大幅惡化下的寬松預(yù)期。申萬(wàn)房地產(chǎn)指數(shù)自2021年11月5日企穩(wěn)回升，至今上漲17.65%，相對(duì)滬深300取得30.27%的超額收益，但對(duì)比歷史穩(wěn)增長(zhǎng)周期中地產(chǎn)股的上漲幅度仍有差距。
從估值角度來(lái)看，當(dāng)前地產(chǎn)板塊絕對(duì)估值水平為8.5倍，分位數(shù)在歷史7%分位，估值并不貴，仍具有較強(qiáng)的安全邊際。
穩(wěn)經(jīng)濟(jì)亟需穩(wěn)地產(chǎn)，政策正?；迯?fù)有望加速推進(jìn)
那么站在當(dāng)下，對(duì)地產(chǎn)板塊的未來(lái)行情還有怎樣的期待？答案依舊是“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的持續(xù)推進(jìn)。房地產(chǎn)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定和風(fēng)險(xiǎn)防范具有重要的系統(tǒng)性影響。在經(jīng)歷過(guò)去多重調(diào)控和資金困境之下，房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響可能逐步進(jìn)入低位拖累階段。因此，在今年我們明確了5.5%左右的增長(zhǎng)目標(biāo)之下，穩(wěn)地產(chǎn)重要性更加凸顯。
去年年底開(kāi)始，中央逐步表態(tài)支持首套剛需及改善性需求，“因城施政”已于近期明顯發(fā)力，銀保監(jiān)會(huì)、人民銀行聯(lián)合發(fā)文推出的新市民支持政策，或?qū)⒒菁?億人。
但從2月的數(shù)據(jù)來(lái)看，地產(chǎn)的投資和銷(xiāo)售端數(shù)據(jù)仍未扭轉(zhuǎn)下行趨勢(shì)，考慮到政策放松傳導(dǎo)至數(shù)據(jù)改善仍需時(shí)間，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，相關(guān)板塊仍有積極布局的空間。此外，長(zhǎng)期來(lái)看，隨著地產(chǎn)行業(yè)格局的優(yōu)化，集中度提升，優(yōu)質(zhì)房企龍頭將具有較高的配置價(jià)值。
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