自4.27底部以來，汽車板塊大幅反彈48%，在所有申萬一級(jí)行業(yè)中排名第二，今年以來汽車行業(yè)漲幅也在所有申萬一級(jí)行業(yè)中排名第三。汽車板塊上漲行情的背后超預(yù)期政策利好與銷量增速回升，帶動(dòng)行業(yè)景氣度上行。隨著6月復(fù)工復(fù)產(chǎn)以及政策刺激下，車企補(bǔ)庫(kù)存，需求端強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，7月汽車產(chǎn)銷分別為245.5萬輛和242萬輛，同比分別增長(zhǎng)31.5%和29.7%。中長(zhǎng)期來看，在碳中和的時(shí)代背景下，汽車尤其是新能源車或?qū)⒂瓉砀呔皻?；行業(yè)發(fā)展的下半場(chǎng)，智能化產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇值得關(guān)注。
銷量增速回升驅(qū)動(dòng)行業(yè)景氣上行
年初以來，受疫情封控、原材料漲價(jià)、芯片短缺等因素拖累，3、4月份汽車產(chǎn)銷量大幅下滑，疊加市場(chǎng)風(fēng)偏下行，汽車板塊出現(xiàn)回調(diào)。4月底，新增新冠病例數(shù)見頂回落、復(fù)工復(fù)產(chǎn)邊際改善，市場(chǎng)風(fēng)偏回暖，汽車板塊實(shí)現(xiàn)銷量和股價(jià)的雙重筑底。
5月中旬以來，一方面，復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速推進(jìn)，汽車供應(yīng)鏈逐步恢復(fù)正常；另一方面，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)了燃油車購(gòu)置稅減半、地方政府新能源汽車消費(fèi)補(bǔ)貼、新能源汽車免購(gòu)置稅政策延續(xù)等一系列超預(yù)期刺激政策，市場(chǎng)悲觀預(yù)期得以扭轉(zhuǎn)，驅(qū)動(dòng)股價(jià)強(qiáng)力反彈。6、7月份汽車產(chǎn)銷量同比增速均超20%，行業(yè)迎來景氣向上拐點(diǎn)，需求數(shù)據(jù)確認(rèn)助推板塊上漲行情。
展望未來，刺激政策帶來的需求修復(fù)有望持續(xù)，伴隨行業(yè)景氣度上升和板塊估值修復(fù)，行情有望延續(xù)。在基本面驅(qū)動(dòng)的邏輯下，需要關(guān)注月度產(chǎn)銷量和季度企業(yè)盈利變化，以及疫情、缺芯等帶來的擾動(dòng)。中長(zhǎng)期來看，在“碳中和”的時(shí)代背景下，汽車尤其是新能源車或?qū)⒂瓉韽V闊的增長(zhǎng)空間。
聚焦行業(yè)發(fā)展下半場(chǎng)的“智能化”投資機(jī)遇
汽車的電動(dòng)化與智能化為雙螺旋關(guān)系，首先由于智能化程度越高需要的能耗越大，對(duì)大容量高能量密度的電池需求更大，電動(dòng)車比燃油車更具優(yōu)勢(shì)。其次，智能座艙及智能駕駛將帶給電動(dòng)車相對(duì)燃油車更好的駕駛體驗(yàn)，反向促進(jìn)電動(dòng)車滲透的提升。
隨著電動(dòng)車滲透率的提升，未來智能車有望加速放量。工信部數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)L2級(jí)輔助駕駛乘用車新車市場(chǎng)的滲透率達(dá)到23.5%，今年6月提升到了30%。在智能化發(fā)展的過程中，智能座艙及輔助駕駛滲透率提升帶來的產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇值得關(guān)注。
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