您現(xiàn)在的位置:首頁>資訊中心>熱門資訊>富資訊>正文

富資訊

富國基金郭子琨:東方漸曉,2023年海外美元債或彰顯投資價值

2023-01-10


在大多數(shù)普通投資者眼里,對境內(nèi)債券市場已略為陌生,而境外美元債市場更是小眾。殊不知,美元債市場容量巨大,僅美國國債的規(guī)模就達(dá)31萬億美元。近年來,中資美元債規(guī)模大幅增長,存量已超過1.2萬億美元,在美元債市場中的占比僅次于美國國債。在紛紛擾擾的大類資產(chǎn)中,將目光轉(zhuǎn)移至美元債市場,也能發(fā)現(xiàn)一片別樣的天地。


美元債市場的核心是美元流動性,因此不可避免地受到美聯(lián)儲貨幣政策的影響。今年以來,在能源價格飆升、勞動力供給緊張、房租持續(xù)上行的背景下,海外通脹水平飆升,美聯(lián)儲被迫加大緊縮力度,使得近年來的美元債市場大幅下挫。


但凡事皆有周期,大幅調(diào)整后,當(dāng)前美元債迎來配置良機(jī)。一方面,目前簡單的持有到期策略即可獲得較高的票息回報。另一方面,美聯(lián)儲加息大概率已近尾聲,美元流動性將逐漸修復(fù),美元債有望重新走強(qiáng)。


在這樣的背景下,富國的兩只主投美元債的基金,卻成功抵御了今年來的風(fēng)風(fēng)雨雨,獲得頗為出色的表現(xiàn)——富國全球債(人民幣份額代碼100050)重視全球美元債配置,富國亞洲收益?zhèn)ㄈ嗣駧欧蓊~代碼008367)更關(guān)注中資美元債投資,在近1年內(nèi)獲得了特別亮眼的業(yè)績,同時中長期業(yè)績也相當(dāng)出彩。


數(shù)據(jù)來源:同類收益率及排名及相關(guān)數(shù)據(jù)來源于海通證券研究所金融產(chǎn)品研究中心,富國全球債基金所屬同類為QDII環(huán)球債券,富國亞洲收益?zhèn)鶎偻悶镼DII亞太區(qū)債券,業(yè)績比較基準(zhǔn)來源于wind,時間截至2022-12-31。富國全球債及其業(yè)績比較基準(zhǔn)自2017年至2021年及2022年上半年的凈值增長率分別為-1.30%(1.16%),2.44%(3.77%),7.90%(8.55%),3.31%(1.80%),-4.01%(-5.47%),1.57%(-7.52%),歷任基金經(jīng)理:王樂樂2016-10至2018-07,沈博文2018-07至2022-08,郭子琨2022-08至今。富國亞洲收益自成立以來至2022年上半年業(yè)績及業(yè)績及比較基準(zhǔn)收益率分別為:-0.39%(3.82%),-4.42%(-1.76%),1.18%(-4.08%)。歷任基金經(jīng)理:沈博文2020-04至2022-08,郭子琨2022-08至今。數(shù)據(jù)來源:基金歷期定期報告?;疬^往業(yè)績不代表基金未來表現(xiàn)?;鹩酗L(fēng)險,投資需謹(jǐn)慎。


如此亮眼成績,是基金經(jīng)理的專業(yè)性使然。兩只基金的現(xiàn)任基金經(jīng)理郭子琨,擁有外匯、資金、債券多類資產(chǎn)的綜合管理能力,具備全球資本市場的投資視野。以下富二摘錄他的最新觀點(diǎn),與客官分享——









基金經(jīng)理檔案

基金經(jīng)理 郭子琨


碩士 7年證券從業(yè)經(jīng)歷 3年投資管理經(jīng)驗(yàn)


☆曾任中國工商銀行金融市場部外匯貨幣市場業(yè)務(wù)處交易員、中國工商銀行金融市場部香港外匯資金交易中心自營交易員、中國工商銀行金融市場部債券投資經(jīng)理


☆2022年6月加入富國基金管理有限公司,現(xiàn)任富國全球債券(QDII)、富國亞洲收益?zhèn)≦DII)基金基金經(jīng)理

(原文刊載于中國證券報。)


對于全球美元債市場的參與者來說,2022是充滿艱難和挑戰(zhàn)的一年。2022年3月以來美聯(lián)儲7次會議累計加息425BP, 歐美通脹居高不下導(dǎo)致市場對激進(jìn)加息預(yù)期的升溫,帶動2年、5年、10年美債收益率分別攀升369BP、274BP、236BP,收益率均創(chuàng)下近10年新高(分別達(dá)4.73%、4.45%、4.25%)。海外美元債方面,美國投資級信用債利差一度走寬至162BP,較年初攀升73BP,年底隨著通脹見頂利差收窄回落至130BP區(qū)間,但依然處在歷史較寬水平,疊加美債收益率走高,全年下跌15.76%;中資投資級信用債利差也一度展寬至226BP,較年初大幅走寬84BP,隨著中國疫情和地產(chǎn)政策的持續(xù)放松,利差回到166BP位置,但年內(nèi)回報依然為-10.11%;中資高收益?zhèn)鶆t由于地產(chǎn)行業(yè)違約風(fēng)險加劇出現(xiàn)-44.36%的巨幅下跌,11月監(jiān)管層面陸續(xù)推出的房企支持政策使得板塊價格觸底反彈,年內(nèi)跌幅收窄至-22.47%。匯率方面,美聯(lián)儲持續(xù)收緊貨幣政策,美元指數(shù)先漲后跌,全年錄得7.8%上漲,其中最高一度接近20%,人民幣兌美元匯率全年貶值8.3%。


遭遇如此大幅的調(diào)整,究其原因離不開疫情、地緣政治、通脹、貨幣緊縮、流動性趨緊等因素的影響:1)自2020年以來疫情持續(xù)沖擊全球,供應(yīng)鏈緊張導(dǎo)致的弱供給和各國強(qiáng)力的經(jīng)濟(jì)刺激政策導(dǎo)致的強(qiáng)需求的短期錯配抬升了通脹,2)俄烏地緣風(fēng)險帶來的階段性恐慌及大宗商品的供需失衡,使得通脹進(jìn)一步惡化,3)全球央行陸續(xù)退出貨幣寬松政策,美元流動性收緊引發(fā)資產(chǎn)的重新定價,4)市場情緒低迷,風(fēng)險偏好大幅走低,資金持續(xù)流出,加速全球各類資產(chǎn)下跌。


我們認(rèn)為,低迷的市場情緒或?qū)⒃?023年發(fā)生扭轉(zhuǎn),帶來理想的投資機(jī)會。當(dāng)前,全球主要經(jīng)濟(jì)體處于貨幣緊縮的末期,加息結(jié)束后聯(lián)儲將維持終點(diǎn)利率一段時間以抑制通脹的反彈,因此2023年上半年市場在關(guān)注利率終點(diǎn)和維持時長外,經(jīng)濟(jì)衰退和貨幣寬松政策的交易邏輯會再起,從而引發(fā)利差和估值的再度震蕩。但隨著通脹持續(xù)下行的逐步驗(yàn)證,以及2023年下半年市場降息預(yù)期的升溫,美債收益率趨勢性下行將帶來美元債估值修復(fù),將迎來配置海外美元債的較好節(jié)點(diǎn)。收益角度方面,目前美國投資級靜態(tài)收益率達(dá)到5.37%,中國投資級收益率為5.82%,均錄得近10年新高,美國高收益回報8.71%,也處于近年較高區(qū)間,海外美元債整體收益已經(jīng)具備較高吸引力。此外,在中國加快疫情放松、經(jīng)濟(jì)預(yù)期持續(xù)回復(fù)后,人民幣兩個月升值近5000個基點(diǎn),目前已經(jīng)升值至6.85的位置,但后續(xù)隨著海外需求下降,人民幣繼續(xù)大幅升值的空間相對有限,預(yù)計人民幣匯率將在合理均衡水平附近維持基本穩(wěn)定,資金投資海外市場面臨的匯率風(fēng)險有所降低。


富國全球債和富國亞洲債主要投資于海外債券市場,在本輪加息周期帶來的資產(chǎn)價格波動中,通過積極的策略調(diào)整,有效規(guī)避了風(fēng)險,適時對資質(zhì)較好、韌性較強(qiáng)的債券時增加了配置。未來我們將繼續(xù)堅持穩(wěn)健的投資理念,力求為投資人在不同市場中獲得風(fēng)險調(diào)整后的收益最大化。


(文中數(shù)據(jù)來源于彭博、wind,時間截至2022年12月31日。以上內(nèi)容不代表對市場和行業(yè)走勢的預(yù)判,也不構(gòu)成投資動作和投資建議?;鹩酗L(fēng)險,投資需謹(jǐn)慎。)


了解更多


投資有風(fēng)險,基金投資需謹(jǐn)慎。

在投資前請投資者認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。基金凈值可能低于初始面值,有可能出現(xiàn)虧損.基金管理人承諾以誠實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證一定盈利, 也不保證最低收益.過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示未來業(yè)績表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

以上信息僅供參考,如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品,請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評,并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品

相關(guān)文章:

關(guān)注這個微信號

0人閱讀
0